华鑫证券-科特估：宏观基础、国际比较和A股机会-240611

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科特估：宏观基础、国际比较和A股机会

证券研究报告

报告日期： 2024年06月11日

◼分析师：杨芹芹

◼SAC编号：S1050523040001

策略深度报告

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投资要点

核心要点：

宏观层面，科特估是实现产业链供应链高水平安全和高质量发展的重要着力点，也是发展新质生产力的主要支撑，对经济拉动作用显著。

股市层面，复盘海外苹果、特斯拉、英伟达三轮科技及映射行情，2021年后国内与全球科技走势分化，亟待科特估助力新质生产力转型升级。

投资层面，科特估是中特估的延伸和重点组成，基于新质生产力产业链的安全性和竞争力，建议重点关注优势产业（新能源汽车、锂电池、光伏、金属新材料、工业母

机、无人机、船舶等），自主可控（半导体、AI、军工、航空航天、生物医药等），未来产业（机器人、量子计算机、新型显示、脑机接口、6G网络等）三大方向。

宏观层面：科特估的基础

1）宏观定位：实现产业链供应链高水平安全必须发展新质生产力，实现高质量发展核心在于发展新质生产力提升全要素生产率；

2）资金支持：复盘国内外经验，以专项资金支持为代表的产业帮扶政策有助于产业崛起，抢夺全球市场份额；

3）实际贡献：新质生产力提升全要素生产率，经济拉动作用明显；

股市层面：科特估的弹性

对比苹果，特斯拉，英伟达三轮科技行情，国内市场的载体决定了科技行情的映射空间。

苹果链映射时国内科技龙头发展受阻，使得行情映射转向代工；特斯拉链先陪跑后新能源汽车技术领先，获得独立行情；而英伟达链则是由于科技封锁，映射空间有限。

国内科技在2021年后与全球科技出现明显分化，当前主要份额依然集中在新能源产业链，AI产业链亟待追赶超越。

细分行业：科特估的机会

1）优势产业：新能源汽车、锂电池、光伏、金属新材料、工业母机、无人机、船舶等；

2）自主可控：半导体（高端芯片、光刻机、EDA、新材料）、AI，军工、航空航天、生物医药等等；

3）未来产业：机器人、量子计算机、新型显示、脑机接口、6G网络等；

风险提示：

（1）全球贸易摩擦升级；（2）全球经济景气度下行；（3）地缘政治局势紧张

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CONTENTS

PAGE 3

1、宏观层面：科特估的基础

2、股市层面：科特估的弹性

3、细分行业：科特估的机会

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摘要：

科特估：宏观基础、国际比较和A股机会证券研究报告报告日期：2024年06月11日◼分析师：杨芹芹◼SAC编号：S1050523040001策略深度报告PAGE2投资要点核心要点：宏观层面，科特估是实现产业链供应链高水平安全和高质量发展的重要着力点，也是发展新质生产力的主要支撑，对经济拉动作用显著。股市层面，复盘海外苹果、特斯拉、英伟达三轮科技及映射行情，2021年后国内与全球科技走势分化，亟待科特估助力新质生产力转型升级。投资层面，科特估是中特估的延伸和重点组成，基于新质生产力产业链的安全性和竞争力，建议重点关注优势产业（新能源汽车、锂电池、光伏、金属新材料、工业母机、无人机、船舶等），自主可...

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