天风证券-AI：MDB FY25Q1点评：整体承压于宏观经济挑战，但订阅业务表现强劲

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海外

证券研究报告

2024 年06 月14 日

作者

孔蓉

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521020002

kongrong@tfzq.com

李泽宇

分析师

SAC 执业证书编号：S1110520110002

lizeyu@tfzq.com

MDB FY25Q1 点评：整体承压于宏观经济挑战，但订

阅业务表现强劲

事件：MDB 发布 FY25Q1 财报。FY25Q1 收入为 4.51亿美元，同比增长

22.34%，高于彭博一致预期 2.15%；分业务来看，Subscription 收入为 4.37

亿美元，同比增长 23%，超彭博一致预期 2.55%；Service 收入为 1367 万美

元，同比增长 1%，低于彭博一致预期 4.34%；调整后净利润为 0.43 亿美元，

超彭博一致预期 28.32%。FY25Q1 收入和每股收益均超过指引中点。FY25Q2

公司预计收入在 4.60-4.64 亿美元区间，同比增长 8-9%左右，低于彭博一

致预期 1%左右；non-GAAP EPS 在0.46-0.49 美元区间。

业务进展：整体承压于宏观经济挑战，但订阅业务表现强劲

Subscription：Subscription 收入为 4.369 亿美元，同比增长 23%，超预期

2.55%。Atlas 推动了 Subscription 业务的强劲表现，得益于 AI 应用的持续

需求。MongoDB 的文档数据库架构特别适用于 AI 驱动的应用，迎合了现

代化的需求。MongoDB 在FY25Q1 推出了 MongoDB 8.0 预览版，显著提

升了读取和更新速度，并发布了 Atlas Stream Processing，用于构建复杂的

事件驱动应用。

Service：Service 收入为 1,367万美元，同比增长 1%，略低于预期。尽管如

此，Mong oDB 继续扩展其 AI 生态系统，推出 MongoDB AI Applications

Program（MAAP），提供参考架构、预构建的合作伙伴集成和专业服务，

帮助客户快速构建 AI 驱动的应用。

宏观消费增长较缓、长期项目中企业客户贡献减少导致公司指引今年增长

放缓。

长期来看，MDB 持续推动数据管理和 AI 应用领域业务发展

1）推动 AI 应用相关产品的需求：MongoDB 在FY25Q1 推出了 MongoDB

8.0 预览版，显著提升了数据库的读取和更新速度，同时加快了批量插入和

时间序列查询的处理速度。这些改进使得 MongoDB 在处理 AI 和实时数据

应用方面更加高效。公司还推出了 Atlas Stream Processing，帮助客户构建

复杂的事件驱动应用。该产品扩展了 MongoDB 在AI 和数据流处理方面的

能力，进一步巩固了其市场地位。

MongoDB 的文档数据库架构特别适用于多样化和大规模的数据需求，这在

AI 驱动的应用中尤为重要。随着 AI 技术的快速发展，MongoDB 预期将在

这一领域获得更多市场份额。

2）推出创新产品以满足多样化需求：MongoDB 推出了新的 MongoDB AI

Applications Program（MAAP），为客户提供参考架构、预构建的合作伙伴

集成和专业服务，帮助他们快速构建 AI 驱动的应用。

此外，公司与埃森哲合作，建立了一个专注于 MongoDB 项目的卓越中心，

这是第一个加入 MAAP 的全球系统集成商。这一合作进一步拓宽了

MongoDB 的产品线，以应对不同客户群的需求。

FY25Q2 展望：公司有望在下半年迎来一定增长，可能会受益于数据中心

业务的持续强劲表现和其他终端市场的复苏。MongoDB 通过推出创新产

品和扩展其 AI 生态系统，继续巩固其市场地位，并拓宽产品线以满足不断

增长的数据管理和 AI 市场需求。公司预计收入在 4.60-4.64 亿美元区间，

同比增长 8-9%左右，低于彭博一致预期 1% 左右；non-GAAP EPS 在

0.46-0.49 美元区间。

风险提示：行业竞争格局激化、宏观经济下行、新产品销售进展不及预期、

下游需求减少等。

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标签： #宏观经济 #AI #天风证券

摘要：

海外行业报告|行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1海外证券研究报告2024年06月14日作者孔蓉分析师SAC执业证书编号：S1110521020002kongrong@tfzq.com李泽宇分析师SAC执业证书编号：S1110520110002lizeyu@tfzq.comMDBFY25Q1点评：整体承压于宏观经济挑战，但订阅业务表现强劲事件：MDB发布FY25Q1财报。FY25Q1收入为4.51亿美元，同比增长22.34%，高于彭博一致预期2.15%；分业务来看，Subscription收入为4.37亿美元，同比增长23%，超彭博一致预期2.55%；Service收入为136...

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