中邮证券-农林牧渔行业报告：猪价持续快速上行，行业盈利可观

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证券研究报告：农林牧渔|行业周报

2024 年6月11 日

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

行业投资评级

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位

2725.35

52 周最高

3144.54

52 周最低

2386.54

行业相对指数表现

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

分析师:王琦

SAC 登记编号:S1340522100001

Email:wangqi2022@cnpsec.com

近期研究报告

《产能去化影响开始体现，猪价快速

上行》 - 2024.06.03

农林牧渔行业报告（2024.6.1 -2024.6.10）

猪价持续快速上行，行业盈利可观

⚫ 行情回顾：持续调整

上周申万农林牧渔行业指数累计跌 2.20%，在 31 个一级行业中

排第 10。农业板块继续下跌，其中因担心非瘟疫苗研发进展，动物

疫苗板块下跌明显；生猪养殖板块继续猪价涨股价跌，其主要原因

为市场担心本轮上行周期的持续性。

⚫ 猪：价格快速上涨，盈利可观

截至 6月7日，全国生猪均价 18.73 元/公斤，较上周上涨了

1.34 元/公斤，当前自繁自养头均盈利近 333 元。周内猪价先涨后微

跌，或因节日备货需求减弱。同时仔猪价格继续高位上行，15KG 仔

猪均价突破 778 元/头，行业母猪短缺进一步体现。

供给减少，下半年持续盈利。2022 年12 月至 2024 年4月，行

业产能已累计去化 9.2%，尤其是 23 年四季度行业产能去化明显加

速。按照能繁母猪影响 9个月后生猪出栏来推算，预计下半年生猪

供给将明显减少。另在多次反复亏损影响下，二育亦已更加谨慎，

其带来的阶段性冲量影响明显减弱。供给减少，二育等扰动因素减

弱，预计下半年猪价将持续在成本线以上运行，猪价易涨难跌。

当前仍处于行业周期启动的前夕，行业仍有较大上行空间。我

们建议，首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确

定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。

2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星

农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

⚫ 白羽鸡：供给充足，价格持续下跌

截至 6月7日，山东烟台鸡苗价格为 2.9 元/羽，较上周下跌

0.4 元/羽，单羽盈利约 0.1 元。同时主产区肉鸡均价 3.55 元/斤，

较上周下跌 2.8%。消费疲弱，毛鸡价格支撑减弱；同时市场供应充

足，天气转热，补栏需求减弱，苗价开始下行。

行业整体供给充足，海外品种短缺。2023 年和 2024 年1-4 月祖

代更新量分别为 127.99 和43.86 万套。祖代更新数量充裕有余，且

祖代、父母代存栏依然高位，行业上游供给十分充裕，而下游需求

相对疲弱，故而行业供大于求。但从结构上看，23 年祖代更新量中

进口占比仅 32%；由于长期以来的养殖习惯等原因，当前下游养殖端

对国外品种接受度更高，故而祖代品种存在较大的结构性短缺。我

们建议关注产业链上游公司，其弹性更大。

⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

-19%

-16%

-13%

-10%

-7%

-4%

-1%

2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06

农林牧渔

沪深300

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

1 行情表现................................................................................. 4

2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5

2.1 生猪：上行周期启动，猪价持续超预期 ................................................... 5

2.2 白羽鸡：供给充足，价格持续下跌 ....................................................... 8

3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9

4 风险提示................................................................................ 10

 
请务必阅读正文之后的免责条款部分           3 
图表目录 
图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2024 年6月7日） ............... 4 
图表 2： 申万一级行业涨跌幅（6.1-6.7） .................................................. 4 
图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（6.1-6.7） ............................................ 4 
图表 4： 生猪出栏均价（截至 24 年6月7日） .............................................. 6 
图表 5： 仔猪均价（截至 24 年6月7日） .................................................. 6 
图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 24 年6月7日） .......................................... 6 
图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 24 年6月7日） .......................................... 6 
图表 8： 猪粮比（截至 24 年6月7日） .................................................... 7 
图表 9： 猪料比（截至 24 年6月7日） .................................................... 7 
图表 10： 能繁母猪存栏情况（截至 2024 年4月） ........................................... 7 
图表 11： 定点企业生猪屠宰量（截至 2024 年4月） ......................................... 7 
图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 24 年6月7日） ....................................... 8 
图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 24 年6月7日） ....................................... 8 
图表 14： 鸡苗利润（截至 24 年6月7日） ................................................. 8 
图表 15： 毛鸡养殖利润（截至 24 年6月7日） ............................................. 8 
图表 16： 大豆到岸完税价格（截至 24 年6月7日） ......................................... 9 
图表 17： 玉米均价（截至 24 年6月7日） ................................................. 9 
图表 18： 白糖价格（截至 24 年6月7日） ................................................. 9 
图表 19： 棉花价格（截至 24 年6月7）.................................................... 9 
 
 

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证券研究报告：农林牧渔|行业周报2024年6月11日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位2725.3552周最高3144.5452周最低2386.54行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:王琦SAC登记编号:S1340522100001Email:wangqi2022@cnpsec.com近期研究报告《产能去化影响开始体现，猪价快速上行》-2024.06.03农林牧渔行业报告（2024.6.1-2024.6.10）猪价持续快速上行，行业盈利可观⚫行情回顾：持续调整上周申万农林牧渔行业指数累计跌2.20%，在3...

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