中邮证券-集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行周期

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证券研究报告：机械设备|深度报告

2024 年6月14 日

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

行业投资评级

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位

1305.97

52 周最高

1594.48

52 周最低

1090.08

行业相对指数表现（相对值）

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

分析师:刘卓

SAC 登记编号:S1340522110001

Email:liuzhuo@cnpsec.com

分析师:虞洁攀

SAC 登记编号:S1340523050002

Email:yujiepan@cnpsec.com

近期研究报告

《视觉传感器——人形机器人视觉感

知交互硬件》 - 2024.04.16

集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行周期

⚫ 投资要点

集装箱，是一种标准化规格的箱柜，具有一定的强度、刚度和较

大的货物容纳空间。通过货物运输的标准化，大幅降低了货物运输的

成本，适用于公路、铁路、海洋船舶等运输领域，尤其在全球化贸易

的大背景下，集装箱在跨国海运场景发挥了巨大的作用。

集装箱行业具有较为明显的周期性，在经历了近 3年的下行周期

后，2024 年有望迎来周期景气拐点。从历史规律来看，集装箱行业上

行和下行周期约在 2-3 年，和全球商品贸易的景气度高度相关.2021

年受到全球卫生事件、极端天气、港口拥堵等因素影响，当年集装箱

产量达到了极端的峰值，并一定程度透支了后面两年的需求。2023 年

全球集装箱产量 233 万TEU，处于周期性的底部。展望 2024 年，我们

认为行业有望迎来景气拐点：（1）美国去库接近尾声，有望带来全球

贸易上行需求。从2023 年8月以来，美国库存总额（季调）同比增

速持续在 0-1%，底部区间已显，去库已接近尾声，有望逐步进入新一

轮的补库上行周期，带动全球贸易需求。（2）中国集装箱月产量数据

已连续数月同比转正。从中国集装箱产量月度数据来看，2023 年11

月中国集装箱月度产量同比数据实现正增长。2024 年4月，中国金属

集装箱月产量 1950.90 万平方米，同比增长 139%。（3）集运指数上涨

侧面印证下游景气。从集运指数来看，中国出口集装箱的运价指数从

2023 年底以来也已有了较大上涨，2023 年的指数约 1000，截止 2024

年5月已经上涨至 1500，涨幅约 50%。分航线来看，美西、美东、欧

线均呈现同样的上涨趋势，其中欧线的波动幅度更大。

中国是全球集装箱制造的中心，占了全球产量的 95%以上。集装

箱产业在过去的百余年间经历了多次的产业转移，从欧美日韩逐步转

移到中国。凭借突出的成本优势、贸易规模优势、港口地区优势等，

中国于 1993 年首次成为全球最大的集装箱生产国，奠定了全球集装

箱产业地位。2023 年，全球集装箱产量 233 万TEU；其中，中国集装

箱产量约 220 万TEU，占全球产量的 95%以上。

中国企业几乎垄断了全球集装箱制造的环节，中集集团为全球龙

一，市占率 44%。从全球竞争格局来看，根据 Drewry 的数据，2022 年

全球集装箱制造的行业前几名均为中国企业，CR6 超95%。其中，中

集集团常年保持全球龙一的地位，市场份额 44.47%；中远海运市场份

额全球第二，市占率 20.67%；新华昌集团排名全球第三，市占率

11.98%，CR3 约77%。

⚫ 风险提示：

上游原材料价格波动风险。全球经济周期波动风险。

-27%

-24%

-21%

-18%

-15%

-12%

-9%

-6%

-3%

2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06

机械设备

沪深300

 
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目录 
集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行周期 ................................................... 4 
1 集装箱：现代货运体系的核心组成部分 ................................................... 4 
2 集装箱行业具有明显的周期性，在经历了过去 3年的下行周期后，2024 年景气拐点初显 .......... 7 
3 百余年间集装箱制造产业已转移至中国，中国占全球产量超 95%，中国企业有望优先受益景气上行 10 
相关上市公司 ............................................................................ 12 
1 中集集团（000039.SZ、2039.HK） ...................................................... 12 
2 中远海发（601866.SH、2866.HK） ...................................................... 15 
3 胜狮货柜（0716.HK） ................................................................. 17 
风险提示 ................................................................................ 19 
 
  

 
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图表目录 
图表 1： 集装箱的分类（按用途分） ....................................................... 5 
图表 2： 全球集装箱市场结构（按用途分） ................................................. 5 
图表 3： 20 英尺集装箱是物流行业的标准尺寸 ............................................... 6 
图表 4： 集装箱按材料分类 ............................................................... 6 
图表 5： 金属集装箱上游成本结构 ......................................................... 7 
图表 6： 集装箱价格和钢材呈较强的正相关性 ............................................... 7 
图表 7： 全球集装箱产量（单位：百万 TEU）和全球商品贸易景气度高相关 ...................... 8 
图表 8： 中国集装箱产量已从 2023 年底开始了同比正增长 .................................... 8 
图表 9： 美国去库接近尾声 ............................................................... 9 
图表 10： 中国出口集装箱运价指数 ....................................................... 10 
图表 11： 中国出口集装箱运价指数（分航线） ............................................. 10 
图表 12： 中国的钢材价格相比美国有很大的成本优势 ....................................... 11 
图表 13： 中国和其他地区的集装箱产量占全球比例 ......................................... 11 
图表 14： 中国和其他地区的集装箱产量（单位：百万 TEU） .................................. 11 
图表 15： 2022 年全球集装箱制造的市场格局 ............................................... 12 
图表 16： 中集集团营收结构 ............................................................. 13 
图表 17： 中集集团历年的营收、净利润及对应的同比增速 （单位：亿元人民币） ............... 13 
图表 18： 中集集团集装箱销量（万 TEU） .................................................. 14 
图表 19： 中集集团集装箱业务收入、净利润（亿元） ....................................... 14 
图表 20： 中集集团集装箱业务的利润率 ................................................... 14 
图表 21： 中远海发历年的营收、净利润及对应的同比增速 （单位：亿元人民币） ............... 15 
图表 22： 中远海发 2023 年营收结构 ...................................................... 16 
图表 23： 中远海发集装箱制造业务的营收（亿元）和毛利率 ................................. 16 
图表 24： 中远海发集装箱销量（万 TEU）及同比 ............................................ 16 
图表 25： 胜狮货柜历年的营收、净利润及对应的同比增速 （单位：亿元人民币） ............... 17 
图表 26： 公司营收结构 ................................................................. 18 
图表 27： 公司集装箱业务中不同类型集装箱的收入占比 ..................................... 18 
图表 28： 公司集装箱产销情况 ........................................................... 18 
图表 29： 公司干货集装箱平均售价（美元/个） ............................................ 18 
 
 

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证券研究报告：机械设备|深度报告2024年6月14日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位1305.9752周最高1594.4852周最低1090.08行业相对指数表现（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:刘卓SAC登记编号:S1340522110001Email:liuzhuo@cnpsec.com分析师:虞洁攀SAC登记编号:S1340523050002Email:yujiepan@cnpsec.com近期研究报告《视觉传感器——人形机器人视觉感知交互硬件》-2024.04.16集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行...

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