民生证券-长安汽车（000625）系列点评十：深蓝G318上市重塑硬派SUV格局

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证券研究报告

长安汽车（000625.SZ）系列点评十

深蓝 G318 上市重塑硬派 SUV 格局

2024 年06 月14 日

➢ 事件：6月13 日，深蓝全新硬派 SUV 深蓝 G318 上市，售价为两驱标准版

17.59 万元；两驱舒享版 18.59 万元；两驱空悬版 19.99 万元；四驱舒享版 19.99

万元；四驱空悬版 22.99 万元；无忧穿越版 31.80 万元。其中两驱标准版纯电续

航为 100km，将于今年 8月交付，新车上市 60 分钟订单突破 3,000 辆。

➢ 可城可野，性能优秀，G318 热销潜质充分。车身尺寸方面，深蓝 G318 长

宽高 5010x1985x1960mm，轴距 2880mm，“得房率”高；动力方面，深蓝

G318 搭载深蓝超级增程 2.0 ，两驱标准/舒享/空悬版纯电续航分别

100/190/184km，馈电油耗 6.1L；四驱舒享/空悬版纯电续航分别 184/174km，

馈电油耗 6.7L；座舱配置方面，新车配备航空级人体工程座椅，支持前排座椅通

风加热，后排座椅放倒后可以形成一张 1.8 米的大床；越野性能方面，深蓝 G318

搭载前双叉臂+后五连杆独立悬架，配豪车级 R-EPS 转向系统；空悬+CDC+主

动魔毯，拥有 348mm 的同级最高电池包离地间隙，可实现原地调头功能，提升

复杂路况下的通过性，可轻松应对涉水、雪地、崎岖、泥地、沙地；智能驾驶方

面，深蓝 G318 配备 L2 级智能驾驶+主动安全系统支持跟车巡航、智慧偏移、车

道居中、智能限速、并线辅助、AEB 紧急制动，提升行车安全性；此外，针对户

外出行，G318 提供车内 3.3kW、车外 6kW 外放电功率，确保户外用电；拥有

拖挂资质，配备行李架 PLUS 和1.6T 拖钩，支持各种户外装备。

➢ G318 具备强价格竞争力重塑硬派 SUV 格局。前期受价格昂贵、油耗较高

等因素影响，硬派越野市场主要由高价进口车型（路虎、奔驰 G、丰田普拉多）

主导；国产车价格多集中在 25+万元，2023 年整体市场规模仅 20+万辆。深蓝

G318 价格竞争力强，作为 20 万左右硬派 SUV 将填补市场空白，且 G318 硬件

配置强，具备优越机械素质和越野能力，同时馈电油耗 6-7L，相对传统燃油硬派

越野燃油经济性显著改善，可城可野，有望开辟蓝海市场，重塑硬派 SUV 格局。

➢ 自主新能源加速成长新能源盈利拐点可期。5月公司自主新能源批发销量

为5.4 万辆，1-5 月累计批发销量 23.5 万辆，同比+72.7%；其中深蓝 5月销量

1.4 万辆，1-5 月累计销量 6.7 万辆，同比+125.0%，伴随深蓝出口上量+G318

上市，我们看好深蓝整体销量及 ASP 提升，新能源盈利拐点可期。

➢ 投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预

测，预计 2024-2026年收入分别为 1,830/2,086/2,346 亿元，归母净利润分别

为80.1/105.0/134.5亿元，EPS 分别为 0.81/1.06 /1.36 元，对应 2024年6月

13 日13.37 元/股的收盘价，PE 分别为 17/13/10倍，维持“推荐”评级。

➢ 风险提示：与华为合作推进不及预期；自主品牌销量不及预期；自主新能源

车型交付不及预期；行业“价格战”加剧。

[Table_Forcast]

盈利预测与财务指标

项目/年度

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万元）

151,298

183,012

208,553

234,622

增长率（%）

24.8

21.0

14.0

12.5

归属母公司股东净利润（百万元）

11,327

8,013

10,495

13,447

增长率（%）

45.2

-29.3

31.0

28.1

每股收益（元）

1.14

0.81

1.06

1.36

1.85

1.70

1.53

1.36

资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年6月13 日收盘价）

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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1长安汽车（000625.SZ）系列点评十深蓝G318上市重塑硬派SUV格局2024年06月14日➢事件：6月13日，深蓝全新硬派SUV深蓝G318上市，售价为两驱标准版17.59万元；两驱舒享版18.59万元；两驱空悬版19.99万元；四驱舒享版19.99万元；四驱空悬版22.99万元；无忧穿越版31.80万元。其中两驱标准版纯电续航为100km，将于今年8月交付，新车上市60分钟订单突破3,000辆。➢可城可野，性能优秀，G318热销潜质充分。车身尺寸方面，深蓝G318长宽高5010x1985x1960mm，轴距2880...

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