财通证券-持续看好创新药、医疗设备和泛红利资产-240624

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医药生物 / 行业投资策略周报 / 2024.06.24

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持续看好创新药、医疗设备和泛红利资产

证券研究报告

投资评级:看好(维持)

最近 12 月市场表现

分析师

张文录

SAC 证书编号：S0160517100001

zhangwenlu@ctsec.com

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医药生物行业观点-20240624

核心观点

❖ 相对沪深 300 市盈率处于合理位置：截至 2024 年6月21 日医疗保健行业

TTM-PE 36.68 倍，比历史最低 PE 估值（20190131）的 25 倍高出 47%；相对

沪深 300 溢价率 210%，相对沪深 300 历史最低估值溢价（20180206）的 124%

高出 86%，低于过去十年平均估值溢价率 42%（过去十年相对沪深 300 的平

均估值溢价率为 252%）。

❖ 持续看好创新药、医疗设备和品牌中药等。创新药依然是市场最为重要的

方向之一，是医药新质生产力的代表，期待今年医保谈判对创新药定价的积

极改变。创新药再次 IPO，或将带动一级市场投融资回暖，带动科学服务等产

业链回升。持续看好医疗设备行业，医疗设备复杂，涉及电子技术、计算机技

术和信息科学、基础医学和生物学等，是多学科、跨领域的现代高技术的结

晶，是医药新质生产力的代表。医疗设备是具有工程师红利的行业，In China-

for global 的行业，将与美欧企业竞争全球市场。持续看好老龄化带来的品牌

中医药做大做强，品牌中药增速稳健，属于医药中的泛红利资产。

❖ 投资建议：

市场大的向好趋势未变，忽略市场波动，找到创新、中端制造全球布局和消费

泛红利的α。

创新药产业链：坚守 GLP-1、ADC 等大赛道，关注福瑞股份、诺泰生物、科

伦药业、博瑞医药、信达生物、康方生物、和黄医药、亚盛药业、迈威生物、

迪哲医药和微芯生物等；中端制造：消费型与出海型器械，海尔生物、微创医

疗、乐普医疗、新产业、亚辉龙、微电生理、澳华内镜、鱼跃医疗、三诺生物、

美好医疗和怡和嘉业等；泛红利：达仁堂和血制品行业等。其他领域关注投融

资改善预期下的临床 CRO、科学服务产业链、原料药和出海产业链等，如泰

格医药、奥浦迈、药康生物、科兴制药、金城医药、仙琚制药等。

风险提示：反腐事件影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；

集采降价超预期的风险；特别国债政策执行低于预期的风险等。

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医药生物沪深300

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

行业投资策略周报/证券研究报告

1 本周行业回顾 ........................................................................................................................................... 3

1.1 医药生物行业一周表现 ....................................................................................................................... 3

1.2 子行业及个股一周表现 ....................................................................................................................... 3

1.3 医药 2024 中报业绩预测 ..................................................................................................................... 5

2 风险提示 ................................................................................................................................................... 5

图1. 2023 年12 月以来医药生物板块与沪深 300 和创业板涨幅比较 ....................................................... 3

图2. 上周（6月17-21 日）各行业涨跌幅一览（单位：%） .................................................................. 3

图3. 医药生物子行业涨跌幅（单位：%） ................................................................................................. 4

图4. 2010 年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值） ................................................ 5

图5. 2024 中报业绩预测 ................................................................................................................................. 5

表1. 本周个股涨跌幅前十公司 ..................................................................................................................... 4

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标签： #看好 #红利资产

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医药生物/行业投资策略周报/2024.06.24请阅读最后一页的重要声明！持续看好创新药、医疗设备和泛红利资产证券研究报告投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师张文录SAC证书编号：S0160517100001zhangwenlu@ctsec.com相关报告1.《2024年5月原料药相关价格情况》2024-06-122.《2024年4月原料药相关价格情况》2024-05-133.《创新药行业双周报》2024-04-17医药生物行业观点-20240624核心观点❖相对沪深300市盈率处于合理位置：截至2024年6月21日医疗保健行业TTM-PE36.68倍，比历史最低PE估值（20190...

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