华泰证券-关注AI大模型硬件和美光业绩会-240623
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1
证券研究报告
电子
关注 AI 大模型硬件和美光业绩会
华泰研究
电子
增持 (维持)
研究员
黄乐平，PhD
SAC No. S0570521050001
SFC No. AUZ066
leping.huang@htsc.com
+(852) 3658 6000
研究员
陈旭东
SAC No. S0570521070004
SFC No. BPH392
chenxudong@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
研究员
丁宁
SAC No. S0570522120003
dingning021681@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
研究员
张皓怡
SAC No. S0570522020001
zhanghaoyi@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
研究员
张宇
SAC No. S0570523090002
SFC No. BSF274
zhangyu@htsc.com
+(86) 10 6321 1166
研究员
黄礼悦
SAC No. S0570523070007
SFC No. BRH099
andrewhuang@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
研究员
王心怡
SAC No. S0570523110001
SFC No. BTB527
xinyi.wang@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
联系人
权鹤阳
SAC No. S0570122070045
SFC No. BTV779
quanheyang@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
行业走势图
资料来源：Wind，华泰研究
2024 年6月23 日│中国内地
专题研究
华泰观点：关注 AI 大模型硬件投资机会
上周，SW 电子上涨 1.9%，SW 消费电子涨 3.1%。苹果 WWDC 大会后，
市场关注苹果 AI 或推动用户换机，产业链公司普涨。据 BankMyCell（5/17），
2024 年苹果手机活跃用户 14.6 亿人，对应目前换机周期 6.23 年，如果 Apple
Intelligence 能够缩短换机周期 3个月，可以带动约 1000 万台新机销售。上
周，我们发布了《AI 大模型需要什么样的硬件？》报告，看好：1）Apple
Intelligence 推动苹果用户换机，2）交互能力提升推动轻量级 AR 开始普及，
3）隐私保护需求推动办公用 PC AI 化等三大机会。产业链相关公司包括立
讯、鹏鼎、环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。
华泰观点：关注本周美光业绩会
北京时间本周四 6/27，美光将发布 FY3Q24（截至 5月31 日）业绩。公司
此前指引 FY3Q24 收入 64-68 亿美元，毛利率 25.0%-28.0%，Non-GAAP
净利润 4.3-5.9 亿美元；目前彭博一致预期公司收入 66.7 亿美元，毛利率
27.2%，Non-GAAP 净利润 5.5 亿美元。美光上季度业绩会表示，HBM2024
年产能已满，2025 年大部分供应已经被分配。据中国台湾中央社报道，美
光在 COMPUTEX 2024 上表示，其 2025 年HBM 市占率将达到 20%至25%。
建议关注美光 DRAM/NAND 的出货量及 ASP 增速、毛利率及营业利润率复
苏情况、HBM 产能扩张与量产进展、资本开支计划。
A股：SW 电子上涨 1.9%，跑赢上证指数（-1.1%）
过去一周全部 A股日均成交额合计 7,107 亿元，环比下跌 5.40%。电子板
块涨幅居前的企业包括：纳芯微（+15.6%）、芯朋微（+14.1%）、概伦电子
（+12.6%）；跌幅居前企业包括：安路科技（-10.5%）、传音控股（-8.1%）、
奕瑞科技（-7.5%）。全部 A股北向资金上周合计净流出 161 亿元，主要增
持立讯精密、沪电股份、工业富联，减持北方华创、卓胜微、传音控股。TMT
其它板块，SW 通信涨 1.3%，SW 计算机跌 1.9%，SW 传媒跌 5.1%。
港股：恒生科技指数下跌 0.2%，跑输恒生指数（+0.5%）
过去一周全部港股日均成交额合计 819 亿港元，环比下跌 10.60%。恒生科
技成分股中涨幅居前包括：哔哩哔哩（+16.8%）、联想集团（+11.4%）、中
芯国际（+5.7%）；跌幅居前企业包括：金山软件（-9.8%）、金蝶国际（-8.9%）、
同程旅行（-7.5%）。传媒互联网板块，哔哩哔哩涨 17.1%，腾讯涨 0.4%。
南向资金上周合计净流入 241 亿港元，主要增持比亚迪股份、中国移动、美
团，减持瑞声科技、金山软件、建滔积层板。
海外：纳指上涨 0.2%，标普 500 上涨 0.6%，日经 225 下跌 0.56%
过去一周纳斯达克中概股下跌 2.4%，纳指上涨 0.2%，费城半导体下跌 1.1%。
十年美债利率上涨 5bp 至4.25%。全球半导体板块涨跌幅居前企业包括：
联发科（+6.8%）、 SK 海力士（+5.9%）、台积电（+5.2%）；跌幅居前企业
包括：WOLFSPEED（-13.1%）、英飞凌（-7.0%）、博通（-4.4%）。美股互
联网：亚马逊涨 3.0%，奈飞涨 2.5%。美股汽车板块：小鹏（+7.5%）、特
斯拉（+2.8%）、蔚来（-0.7%）。 日本股市：日经 225 跌0.56%；日本科技
股方面，涨幅居前为 TDK（+5.7%）、 Ibiden（+4.8%）、 Advantest（+4.4%）；
跌幅居前为 Disco（-3.1%）、 LASERTEC（-3.0%）、富士电机（-2.9%）。
风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风
险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息
的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
(29)
(20)
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(3)
6
Jun-23 Oct-23 Feb-24 Jun-24
(%) 电子 沪深300
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2
电子
正文目录
电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3
全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 3
A股科技板块个股涨跌幅 ...................................................................................................................................... 7
全球科技板块个股涨跌幅 .................................................................................................................................... 12
全球市场日历及估值 ................................................................................................................................................... 15
全球市场.............................................................................................................................................................. 15
A股市场 .............................................................................................................................................................. 16
港股市场.............................................................................................................................................................. 17
日股市场.............................................................................................................................................................. 18
美股市场.............................................................................................................................................................. 19
债券市场.............................................................................................................................................................. 19
电子板块公司重要事件 ............................................................................................................................................... 21
上周沪深港通持仓变化 ........................................................................................................................................ 24
电子行业高频数据追踪 ............................................................................................................................................... 27
全球面板行业数据 ............................................................................................................................................... 27
全球手机行业数据 ............................................................................................................................................... 29
全球 MLCC 行业数据 .......................................................................................................................................... 31
全球汽车&新能源行业数据 .................................................................................................................................. 33
全球半导体行业数据 ........................................................................................................................................... 35
全球比特币和以太币数据 .................................................................................................................................... 38
中国宏观数据 .............................................................................................................................................................. 40
全球宏观数据 .............................................................................................................................................................. 42
风险提示.............................................................................................................................................................. 42
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3
电子
电子板块行情和个股涨跌幅
全球股市主要指数
图表1： 全球大类资产涨跌幅概览
注：原油价格为 WTI 原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格
资料来源：Wind，iFind，Bloomberg，华泰研究
图表2： 各个股市主要指数 2023 年以来行情走势（以本币计价）
注：我们进行了标准化处理，以 2022年12 月30 日为 100
资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究
PE
（一年期前向） 1W 1M 3M YTD
A股
000001.SH 上证指数 CNY 2998 13.5 -1.14% -5.08% -1.64% 1.47%
801080.SI 电子（申万） CNY 3497 41.2 1.86% 4.75% -0.20% -4.46%
海外
SPX.GI
标普500 USD 5465 25.1 0.61% 2.97% 4.40% 14.24%
IXIC.GI 纳斯达克指数 USD 17689 34.7 0.21% 5.32% 7.42% 16.58%
SOX.GI
费城半导体指数 USD 5539 44.8 -1.07% 8.03% 12.84% 31.60%
N225.GI
日经225 JPY 38596 20.3 -0.56% -0.05% -5.61% 15.08%
港股
HSI.HI 恒生指数 HKD 18029 9.0 0.48% -6.08% 9.27% 5.78%
HSTECH.HI 恒生科技指数 HKD 3701 24.3 -0.17% -7.29% 7.10% -1.66%
台股
TWII.TW 台湾加权指数 TWD 23253 20.5 3.33% 7.90% 14.95% 29.83%
TWSE020.TW 台湾电子行业指数 TWD 1254 23.3 4.25% 10.75% 17.54% 40.47%
收益率/价格
6/21 1W 1M 3M YTD
10年美债收益率 4.25% +5bp -16bp -2bp +53bp
比特币价格（美元/个） 64096 -2.9% -7.2% 0.5% 51.7%
原油价格（美元/桶） 81 3.4% 2.5% 0.0% 14.2%
黄金价格（美元/盎司） 2,335 0.2% -3.8% 7.6% 21.3%
上周成交额 上上周成交额
（亿元/交易货币） （亿元/交易货币）
A股日均成交额 CNY 7,107 7,512 -5.40%
港股日均成交额 HKD 819 916 -10.60%
北向资金合计 CNY -161 -219
南向资金合计 HKD 241 270
代码
名称
收盘价
（元/交易货币）
股价涨跌幅
交易货币
名称
交易货币
环比变化
名称
收益率/价格变化
60
80
100
120
140
160
180
2022/12/30
2023/01/13
2023/01/27
2023/02/10
2023/02/24
2023/03/10
2023/03/24
2023/04/07
2023/04/21
2023/05/05
2023/05/19
2023/06/02
2023/06/16
2023/06/30
2023/07/14
2023/07/28
2023/08/11
2023/08/25
2023/09/08
2023/09/22
2023/10/06
2023/10/20
2023/11/03
2023/11/17
2023/12/01
2023/12/15
2023/12/29
2024/01/12
2024/01/26
2024/02/09
2024/02/23
2024/03/08
2024/03/22
2024/04/05
2024/04/19
2024/05/03
2024/05/17
2024/05/31
2024/06/14
上证指数
标普500
恒生指数
日经225
台湾加权指数
(美元)
摘要：
展开>>
收起<<
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告电子关注AI大模型硬件和美光业绩会华泰研究电子增持(维持)研究员黄乐平，PhDSACNo.S0570521050001SFCNo.AUZ066leping.huang@htsc.com+(852)36586000研究员陈旭东SACNo.S0570521070004SFCNo.BPH392chenxudong@htsc.com+(86)2128972228研究员丁宁SACNo.S0570522120003dingning021681@htsc.com+(86)2128972228研究员张皓怡SACNo.S057052202...
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2024-06-13 241
作者：百年孤独
分类：按报告类型
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属性：45 页
大小：3.71MB
格式：PDF
时间：2024-06-25
