浙商证券-模拟芯片：需求底部已现，格局有望优化-240623

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报告日期：2024 年06 月22 日

模拟芯片：需求底部已现，格局有望优化

——行业点评报告

投资要点

 2024 年6月19 日，证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生

产力发展的八条措施》，提出严把入口关，更大力度支持并购重组。国内模拟芯

片公司行业底部已现但竞争激烈，《八条措施》有望加速行业出清，优化竞争格

局。

 模拟长坡厚雪，国内发展迅速

模拟 IC 市场规模大，海外龙头历经数十年先发积累和历经多番行业相互并购之

后，行业格局基本稳定，且占据较高市场份额。而大多数国内模拟芯片企业起步

较晚，目前国内企业在中国市场占比较低，但发展迅速。目前 A股上市模拟芯

片公司共计 34 家，其中主板 5家，创业板 3家，科创板 26 家。

 库存持续去化，行业底部已现

2024 年以来，模拟行业库存去化进入尾声。ADI 24Q2 减少了超过 7,000 万美元

的库存，并计划在第三季度进一步削减库存。TI 24Q2 将根据未来需求调整库存

负荷。根据行业巨头法说会指引，行业库存或已见底。随着汽车市场和消费电子

市场复苏，AI 等新兴应用的兴起，以及行业库存持续去化，行业有望走出底

部。

 供给即将优化，格局有望改善

根据全球半导体贸易组织数据，2023 年全球 IC 销售额中，模拟电路占比 19%。

而A股上市公司中模拟芯片公司营收占比 27%，远超国际水平。2023 年，模拟

芯片投融资事件数量已经出现明显下滑，并购已逐渐酝酿。随着《八条措施》推

出，支持并购重组，行业整合趋势确立，有望大力优化竞争格局。

 建议关注

圣邦股份；纳芯微；卓胜微；唯捷创芯；南芯科技；艾为电子；杰华特；思瑞

浦；帝奥微等

 风险提示

下游需求复苏节奏不及预期的风险；政策风险。

行业评级:

看好(维持)

分析师：蒋高振

执业证书号：S1230520050002

jianggaozhen@stocke.com.cn

分析师：赵洪

执业证书号：S1230523070007

zhaohong@stocke.com.cn

研究助理：陈颖

chenying01@stocke.com.cn

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正文目录

1 国内模拟芯片上市公司梳理 ....................................................................................................................... 4

1.1 国内模拟芯片公司概况 ..................................................................................................................................................... 4

1.2 代表公司业务情况 ............................................................................................................................................................. 5

2 库存持续去化，模拟行业底部已现 ........................................................................................................... 5

2.1 新公司增速边际趋缓，竞争格局有望改善...................................................................................................................... 5

2.2 库存持续去化，模拟行业底部已现 ................................................................................................................................. 6

3 模拟芯片行业整合趋势确立 ....................................................................................................................... 6

3.1 模拟 vs 数字比例远超国际水平 ........................................................................................................................................ 6

3.2 投融资由热转冷，政策加速行业整合 ............................................................................................................................. 7

3.3 半导体并购已逐渐酝酿 ..................................................................................................................................................... 7

4 风险提示 ....................................................................................................................................................... 8

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图表目录

图1：中国模拟芯片企业数量及增速 ............................................................................................................................................ 6

图2：中国模拟芯片投融资事件数量及增速 ................................................................................................................................ 7

表1： A 股上市模拟芯片设计公司一览 ........................................................................................................................................ 4

表2：代表公司主营业务及模式 .................................................................................................................................................... 5

表3： A 股上市芯片设计公司数量及营收统计 ............................................................................................................................ 6

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证券研究报告|行业研究|电子http://www.stocke.com.cn1/9请务必阅读正文之后的免责条款部分电子报告日期：2024年06月22日模拟芯片：需求底部已现，格局有望优化——行业点评报告投资要点2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，提出严把入口关，更大力度支持并购重组。国内模拟芯片公司行业底部已现但竞争激烈，《八条措施》有望加速行业出清，优化竞争格局。模拟长坡厚雪，国内发展迅速模拟IC市场规模大，海外龙头历经数十年先发积累和历经多番行业相互并购之后，行业格局基本稳定，且占据较高市场份额。而大多数国内模拟芯片企业起步较...

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