快充行业系列之二：车载电源

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证券研究报告

电力设备与新能源

快充行业系列之二：车载电源

华泰研究

电力设备与新能源

增持 (维持)

研究员

申建国

SAC No. S0570522020002

shenjianguo@htsc.com

+(86) 755 8249 2388

研究员

边文姣

SAC No. S0570518110004

SFC No. BSJ399

bianwenjiao@htsc.com

+(86) 755 8277 6411

行业走势图

资料来源：Wind，华泰研究

2024 年2月29 日│中国内地

专题研究

车载电源：电动车能量转换的核心，快充趋势下有望带来升级需求

车载电源是新能源汽车的核心零部件之一，一辆纯电动汽车一般配备一台

OBC 和一台车载 DC/DC 变换器。OBC 将外部输入的交流电转化为直流电

输出给电池，DC/DC 衔接高压动力电池与车载低压系统，为低压用电器供

电。800V快充趋势下，OBC 向大功率（11kW、22kW 等）、双向充电发展，

DC/DC 可靠性要求升级、用量或增加。我们看好快充车渗透率提升带来的

车载电源升级需求。

三电系统能量枢纽，集成/双向充电/高电压/新材料应用为趋势

车载电源集成产品已成为行业主流产品，2021 年国内集成产品占比达 50%。

车载电源的生产流程包括表面贴装（SMT）、插件（DIP）、组装、测试四个环

节，性能指标包括转换效率、功率密度、可靠性等，行业壁垒主要包括供应

商资质壁垒、技术与人才壁垒、规模壁垒等。技术创新浪潮下，车载电源正

面临着集成化（从物理集成向系统集成演化）、双向充电（双向 OBC 助力 V2X

功能实现）、高电压化（800V 快充趋势带来电源系统升级）、新材料应用（引

入第三代半导体材料，降本提效）四大发展趋势，高效化发展诉求明确。

功率半导体成本占比高，预计 2027 年车载电源全球市场规模 593 亿

从成本构成来看，直接材料成本占比高，其中功率半导体为第一大成本，对

车载电源的性能有重要影响。车载电源的价格主要与产品功率、集成度等相

关，OBC 价格呈逐年下降趋势。车载电源行业的发展与充电桩的保有量及

交流桩的占比高度相关：（1）从总量来看，政策与市场合力推动下，国内充

电桩的保有量正在快速增长；（2）从保有量结构来看，交流桩占比维持高位，

达80-90%，短期预计将保持稳定。我们预计 2027 年全球车载电源市场规

模达 593 亿元，23-27 年CAGR 为17.31%。

车载电源市场集中度高，第三方供应商占据主导地位

车载电源行业的上游为电力电子零部件供应商，中游为车载电源供应商，下游

为整车厂。行业内企业主要包括三类：（1）整车厂，如特斯拉（新美亚）、比亚

迪（弗迪动力）；（2）传统零部件供应商 Tier 1，如法雷奥、大陆集团；（3）第

三方供应商，如威迈斯、英搏尔、富特科技、欣锐科技。乘用车 OBC 市场集

中度较高，第三方供应商凭借技术和规模经济优势，持续占据主导地位。

风险提示：新能源车销量不及预期、车载电源行业竞争加剧、原材料价格波

动、提及的产业链公司不代表对公司研究覆盖或投资推荐。

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Mar-23 Jun-23 Oct-23 Feb-24

(%) 电力设备与新能源沪深300

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电力设备与新能源

正文目录

车载电源：“三电系统”重要能量枢纽 ........................................................................................................................... 3

车载电源：新能源汽车内部实现能量转换的重要部件 ........................................................................................... 3

车载充电机（OBC）：外部输入的交流电转直流，为动力电池充电 .............................................................. 4

车载 DC/DC 变换器：动力电池输出的高压电转低压，为低压部件供电 ....................................................... 6

车载电源集成产品：以 OBC、DC/DC 为核心的集成产品 ............................................................................ 7

转换效率、功率密度、可靠性等为主要性能指标 .................................................................................................. 8

技术趋势：集成/双向充电/高电压/新材料应用 ............................................................................................................ 10

集成化：从物理集成向系统集成演化 .................................................................................................................. 10

双向充电：双向 OBC 助力 V2X 功能实现 ........................................................................................................... 11

高电压化：800V 快充趋势带来电源系统升级需求 .............................................................................................. 12

新材料应用：引入第三代半导体材料，降本提效 ................................................................................................ 14

市场空间：2027 年全球市场规模达 593 亿元 ............................................................................................................ 16

直接材料成本占比高，OBC 价值量逐年下降 ...................................................................................................... 16

交流桩占比维持稳定，车载电源市场空间广 ....................................................................................................... 16

产业链：市场集中度高，第三方供应商占主导 ........................................................................................................... 19

第三方供应商：头部企业各有千秋、陆续上市.................................................................................................... 20

风险提示.............................................................................................................................................................. 22

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电力设备与新能源

车载电源：“三电系统”重要能量枢纽

车载电源：新能源汽车内部实现能量转换的重要部件

车载电源属于新能源汽车“电控总成” 中的关键电气零部件。车载电源一般指车载充电机

（OBC）、车载 DC/DC 变换器，以及以二合一（OBC、DC/DC 集成）、三合一（OBC、DC/DC

与高压配电盒（PDU）集成，也被称为“小三电”）为代表的车载电源集成产品。较传统燃

油车，新能源汽车的核心在于“三电系统”（电池总成、电机总成和电控总成）。电池总成

主要包括电池和电池管理系统（BMS）；电机总成主要包括电机、电机控制器等；电控总成

包括 OBC、车载 DC/DC 变换器、电动空调、PTC、PDU 和其他高压部件，其中，OBC、

车载 DC/DC 变换器为主要部件。

图表1：新能源汽车三大核心总成部件

图表2：车载电源安装位置

资料来源：欣锐科技招股说明书，华泰研究

资料来源：威迈斯招股说明书，华泰研究

“小三电”是衔接新能源汽车三种不同电压、为“三电系统”提供匹配电源的能量枢纽，

其失效会间接导致汽车无法启动。车载电源助力完成电能从汽车外部传输至内部各部件。

从能量的输入开始来看，OBC 的一端连接新能源汽车的充电口，当充电桩为新能源汽车充

电时，OBC 将外部输入的民用单相交流电（220V）或工业用三相交流电（380V）转换为

动力电池可以使用的直流电压，充入动力电池中。车载 DC/DC 变换器则将动力电池输出的

高压直流电转换为 12V、24V、48V 等低压直流电，为仪表盘、车灯、电动转向等低压车载

电器或设备提供电能。

图表3：纯电动汽车的电气架构

资料来源：《用于集成车载电源的高性能 SiC DC-DC 的多域建模与优化设计研究》（李良浩，2023），华泰研究

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