德邦证券-行业投资框架系列之四：数字经济的政策变迁与行业影响-20230417-15页

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证券研究报告 | 宏观专题

2023 年4月17 日

宏观专题

证券分析师

芦哲

资格编号：S0120521070001

邮箱：luzhe＠tebon.com.cn

研究助理

李昌萌

资格编号：S0120122070034

邮箱：licm＠tebon.com.cn

相关研究

数字经济的政策变迁与行业影响

——行业投资框架系列之四

[Table_Summary]

投资要点：

 我国数字经济发展仍有巨大空间：根据中国信通院发布的最新统计数据，2022 年

我国数字经济规模将突破 50 万亿元，占 GDP 比重预计将超过 40%。但从总量上

来看，我国数字经济规模占 GDP 比重较发达经济体仍有明显差距。截止 2021 年，

美国数字经济规模占 GDP 比重约为 66.5%，显著高于我国的 39.8%，而制造业同

样较为发达的德国和日本，其数字经济规模占 GDP 比重也分别达到了 67.6%和

52.1%；另一方面，从产业结构来看，数字经济在我国各个行业渗透率上基本已经

达到全球平均水准，但在第一产业和第二产业渗透率上较世界领先水平仍有较大

差距，这意味着我国农业数字化和工业数字化存在很大的扩展空间。

 针对数字经济政策变化的三个阶段：政策层面，我国关于数字经济政策布局可以大

致分为 3个阶段：第一个阶段为 2013 年~2015 年，在该阶段我国互联网使用具有

了广泛的基础，同时互联网行业逐渐步入了移动端时代，该阶段我国政策主要针对

信息通讯技术的快速发展；第二个阶段为 2015 年~2017 年，针对数字经济的政策

开始逐步转向信息通信技术与其他传统行业的融合应用，即产业数字化的推进，一

个重要的标志是《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》的发布；第

三阶段为 2018 年以来，针对数字经济和数据要素等在内的政策规划陆续出台，数

字经济和数字中国的概念也频繁出现在每年的政府工作报告中，此外各省也相继

出台了针对具体产业的数字经济规划，数字经济政策逐步进入了落地实施阶段。

 数字经济核心产业对上下游行业的影响：近些年，数字经济核心产业中呈现出明

显的结构性特征，其中数字产品制造业占 GDP 的比重呈现逐渐下降的趋势，而数

字产品服务业以及数字技术应用业占 GDP 的比重呈现高速增长。从拉动细分行业

增加值的角度来看，数字经济核心产业对于房地产业和货币金融服务业等金融行

业拉动较为显著，而受益于互联网平台的快速发展，数字经济核心产业对批发零售

业的拉动也位于较高水平。此外，有色金属相关的采选、合金和加工业受数字经济

核心产业的拉动也均位于前列。从拉动细分行业增加值占比的角度来看，数字经济

核心产业拉动增加值占比较高的行业多制造业相关行业，表明数字经济的发展对

于制造业的推动作用要一定程度上高于服务业。

 风险提示：投入产出表测算存在误差；数字经济核心产业对应存在误差；宏观政

策变动不及预期。

宏观专题

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内容目录

1. 我国数字经济发展仍有巨大空间 ..................................................................................... 4

2. 数字经济政策变化的三个阶段 ........................................................................................ 7

3. 数字经济核心产业对上下游行业的影响 ........................................................................ 11

4. 风险提示 ....................................................................................................................... 14

宏观专题

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图表目录

图1：数字经济产业统计分类 ............................................................................................... 4

图2：数字经济的“四化框架” ............................................................................................... 5

图3：数字经济规模占 GDP 比重快速提升（%）................................................................ 6

图4：数字经济规模增速远高于 GDP 增速（%） ............................................................... 6

图5：产业数字化进程明显加速（%） ................................................................................ 6

图6：产业数字化是数字经济的主要贡献部分（%） ........................................................... 6

图7：我国数字经济占 GDP 比重仍相对较低（%） ............................................................ 6

图8：我国数字经济在三大行业渗透率已达到全球平均水平（%） ..................................... 6

图9：数字经济核心产业在结构上有所分化（%） ............................................................ 11

图10：电子产品制造或进入存量竞争（%） ..................................................................... 11

图11：5G 手机市场份额在近几年显著提升（%） ............................................................ 11

图12：云计算等新兴业态发展迅猛 ................................................................................... 12

图13：物联网终端用户数接近 20 亿大关 .......................................................................... 12

表1：早期政策主要注重新一代信息技术业态的发展（万元） ............................................ 7

表2：2015~2017 年间政策主要布局信息通信技术与传统行业的融合应用......................... 7

表3：2018 年以来关于数字经济及其涉及具体产业的规划频繁推出 ................................... 8

表4：各省市规划中对数字经济垂直行业的发展方向进行了布局 ........................................ 9

表5：对数字经济核心产业中间使用较高的行业 ............................................................... 12

表6：数字经济对上下游行业的拉动 .................................................................................. 13

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摘要：

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|宏观专题2023年4月17日宏观专题证券分析师芦哲资格编号：S0120521070001邮箱：luzhe＠tebon.com.cn研究助理李昌萌资格编号：S0120122070034邮箱：licm＠tebon.com.cn相关研究数字经济的政策变迁与行业影响——行业投资框架系列之四[Table_Summary]投资要点：我国数字经济发展仍有巨大空间：根据中国信通院发布的最新统计数据，2022年我国数字经济规模将突破50万亿元，占GDP比重预计将超过40%。但从总量上来看，我国数字经济规模占GDP比重较发达经济体仍有明...

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