中原证券-电气设备行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业

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电气设备

分析师：唐俊男

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研究助理：王兴广

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电气设备需求向好，原材料价格下行提振

企业利润，关注电气设备板块龙头企业

——电气设备行业月报

证券研究报告-行业月报

同步大市(维持)

电气设备相对沪深 300 指数表现

资料来源：中原证券，聚源

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企业》 2024-05-31

《电气设备行业月报：需求增长助力行业复

苏，关注电气设备板块龙头企业》 2024-04-

联系人：

马嶔琦

电话：

021-50586973

地址：

上海浦东新区世纪大道 1788 号16 楼

邮编：

200122

发布日期：2024 年06 月28 日

投资要点：

⚫ 电气设备 6月表现弱于沪深 300 指数。截至 2024 年6月27 日，

电气设备指数当月下跌 7.00%，跑输沪深 300 指数(-3.51%)3.49 个

百分点。

⚫ 制造业 PMI 指数回落，大型企业 PMI 指数延续上涨。5月，我国

制造业 PMI 为49.50%，回落至荣枯线以下，制造业总体生产经营

活动有所放缓，但大型企业 PMI 指数有所上涨，随着大规模设备更

新、超长期特别国债等政策效果逐步显现，预计后续企业生产情况

会得到改善。

⚫ 国际市场需求长期偏乐观。出口方面我国 1-5 月进出口总值稳步增

加，虽然短期面临国际贸易保护主义干扰，但一方面由于我国在全

球供应链上无可替代的位置，另一方面海外电力装备供需偏紧，电

网设备面临更新压力，电力设备出口数据呈现上涨趋势，出口前景

长期偏乐观。

⚫ 两大电网招标量提升，电网设备建设加速。6月份国网电子商务平

台公布涉及电力设备的招标 16 次，其中国家电网招标 4次，涉及

输变电项目、特高压项目、数字化项目以及营销项目，各地电网招

标12 次；南网供应链统一服务平台上发布的关于电气设备的招标

23 次，招标数量环比大幅上升。

⚫ 大宗商品价格普遍回落，电气设备制造主要原材料成本下降。截至

2024 年6月27 日，冷轧取向硅钢小幅上涨，铜、铝、白银等金属

均表现为下跌。短期原材料价格下降，长期需要观察美联储降息预

期下大宗商品走势。

⚫ 维持“同步大市”的投资评级。5月PMI 回落至收缩区间，制造业

生产经营有所放缓，企业利润空间收窄；PPI 同比下降且整体处于

负增长区间，市场供需矛盾亟待解决。主要原材料价格下跌，企业

制造成本环比下降；出口方面虽然面临贸易保护注意干扰，但国外

电力设备供应偏紧，以及海外电网设备更新需求使得电力设备出口

延续增长势头；电力设备板块估值仍处于偏低水平。未来随着政策

的推进，国内电网建设加速和国内外市场需求的改善，电气设备需

求预计逐步向好，成本端原材料价格下行有利于提振企业利润，行

业估值或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。

风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业

链价格波动风险。

-27%

-22%

-18%

-13%

-9%

-4%

2023.06 2023.10 2024.02 2024.06

电气设备沪深300

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内容目录

1. 行情回顾 ........................................................................................................ 4

2. 宏观经济概况 ................................................................................................. 5

3. 电气设备 ........................................................................................................ 7

3.1. 本月电力运行 .................................................................................................................. 7

3.2. 产业链情况 .................................................................................................................... 10

3.3. 河南地区情况 ................................................................................................................ 12

3.4. 电网 6月招标情况 ........................................................................................................ 13

4. 行业动态 .......................................................................................................15

5. 投资评级 .......................................................................................................18

6. 风险提示 .......................................................................................................19

图表目录

图1：电气设备相对沪深 300 表现 .......................................................................................... 4

图2：6月电气设备子板块涨跌幅 ........................................................................................... 4

图3：6月电气设备行业相对中信一级行业涨跌幅 ................................................................. 4

图4：我国 GDP 季度累计增速 ............................................................................................... 6

图5：制造业 PMI .................................................................................................................... 6

图6：我国 PPI 同比变化 ........................................................................................................ 6

图7：规模以上工业增加值同比变化....................................................................................... 6

图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速 .................................................................... 7

图9：进出口总值同比变化 ..................................................................................................... 7

图10：全社会用电量 .............................................................................................................. 7

图11：月度分产业用电量 ....................................................................................................... 7

图12：发电量 ......................................................................................................................... 8

图13：累计发电量占比变化 ................................................................................................... 8

图14：发电设备平均利用小时数 ............................................................................................ 8

图15：发电装机容量 .............................................................................................................. 8

图16：累计发电装机容量占比变化 ........................................................................................ 8

图17：发电新增设备容量 ....................................................................................................... 9

图18：累计发电新增设备容量占比 ........................................................................................ 9

图19：中国新增 220 千伏及以上线路长度 ............................................................................. 9

图20：中国新增 220 千伏及以上变电设备容量 ..................................................................... 9

图21：电源工程投资完成额 ................................................................................................... 9

图22：电网工程投资完成额 ................................................................................................... 9

图23：铜上期所主力合约收盘价 ........................................................................................ 10

图24：冷轧取向硅钢现货价: 上海 ....................................................................................... 10

图25：铝上期所主力合约收盘价 ........................................................................................ 10

图26：白银上期所主力合约收盘价 .................................................................................... 10

图27：发电设备当月产量 ......................................................................................................11

图28：变压器当月产量 .........................................................................................................11

图29：互感器当月产量 .........................................................................................................11

图30：电力电容器当月产量 ..................................................................................................11

图31：高压开关设备(11 万伏以上)当月产量 .........................................................................11

图32：电力电缆当月产量 ......................................................................................................11

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图33：变压器当月出口金额 ................................................................................................. 12

图34：电线电缆当月出口金额 ............................................................................................. 12

图35：低压开关及控制装置当月出口金额 ........................................................................... 12

图36：高压开关及控制装置当月出口金额 ........................................................................... 12

图37：1-4 月各省级行政区累计发电量 ................................................................................ 13

图38：1-4 月各省级行政区用电量 ....................................................................................... 13

图39：河南省发电量 ............................................................................................................ 13

图40：河南省用电量 ............................................................................................................ 13

图41：电气设备板块市盈率情况 .......................................................................................... 18

图42：电气设备板块市净率情况 .......................................................................................... 18

表1：6月份电气设备行业涨幅前十个股 ................................................................................ 5

表2：6月份电气设备行业跌幅前十个股 ................................................................................ 5

表3：6月国家电网主要招标情况 ......................................................................................... 13

表4：6月南方电网主要招标情况 ......................................................................................... 14

表5：6月上市公司重点公告 ................................................................................................. 17

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