万联证券-银行行业深度报告：小微企业贷款投放增加，研发投入保持高位

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证券研究报告|银行

[Table_Title]

小微企业贷款投放增加研发投入保持高位

[Table_IndustryRank]

强于大市(维持)

[Table_ReportType]

——银行行业深度报告

[Table_ReportDate]

2024 年06 月28 日

[Table_Summary]

投资要点：

⚫ 2023 年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升：根据国家金

融监管总局公布的数据，2023 年末，民营银行整体资产利润率达

到1.09%，较 2022 年提升 6BP；净利润同比增速 16.2%；净息差

同比提升 45BP；不良率同比上升 3BP；拨备覆盖率同比下降 28 个

百分点；资本充足率下降 9BP。

⚫ 微众银行扩大小微企业布局，支撑信贷增长，并设立科技子公司：

2023 年ROA 保持高位，ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。近

两年来微众银行企业贷款的增长明显加快，支撑了贷款端的稳定

增长。2023 年，微众银行继续扩大小微企业贷款覆盖范围，普惠

型小微企业贷款余额同比增长。微众银行机构设置中与企业信贷

相关的部门明显增加。整体研发投入保持高位。另外，微众银行

拟出资设立科技子公司。民营银行作为纯线上经营的银行，科技

赋能业务拓展、风险防控、客户体验等方面的影响更大，综合考

虑多年来科技投入成本影响等因素，未来科技输出或成为重要的

方向。

网商银行 2023 年加大了拨备计提力度：2023 年ROA 保持高位，

ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。贷款增速下行，2023 年贷

款的新增主要来自于企业端，个人经营贷增长相对乏力。整体资

产质量略有波动，近年来加大了核销力度，加回核销的不良生成

率明显上升。2023 年，拨备计提力度上行，信用减值损失同比增

长37.3%。信用成本率上行 0.41%至4%。

投资策略：上述两家公司的经营数据对行业整体的经营情况有所

印证，此外由于上述两家公司属于行业头部公司，实际经营状况

会好于行业整体水平。微众银行个人贷款以消费贷为主，网商银

行个人贷款以经营贷为主。从规模增长角度看，2023 年个人贷款

整体增长乏力，增速明显放缓。从资产质量变动情况看，2023 年

核销力度明显上升，加回核销的不良生成率同比上行。民营银行

在平衡短期规模扩张和风险控制方面或已提前布局。对比上市银

行个人消费贷和经营贷的情况，民营银行个人贷款的特点表现为

户均贷款的规模较小，净息差较高，信用成本也较高。展望 2024

年，我们预计个人贷款的风险或仍需关注。综合净息差变动趋势，

资产质量走势等因素，我们认为 2024 年整体信贷增速或存在下行

的可能，盈利增长或略有下降。

风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的

资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负

面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响等。

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行业相对沪深 300 指数表现

数据来源：聚源，万联证券研究所

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行稳致远

财政发力存款增速环比回升 0.1%

关注后续财政发力

[Table_Authors]

分析师:

郭懿

执业证书编号：

S0270518040001

电话：

01056508506

邮箱：

guoyi@wlzq.com.cn

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银行

沪深300

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证券研究报告

万联证券研究所 www.wlzq.cn

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正文目录

1 2023 年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升 ................................................... 4

2 微众银行和网商银行经营情况对比 ............................................................................... 5

2.1 2023 年ROA 同比提升，经营杠杆收缩 .............................................................. 5

2.1.1 微众银行：2023 年ROA 同比提升 18BP ................................................. 5

2.1.2 网商银行：2023 年ROA 同比提升 12BP ................................................. 5

2.1.3 受经营杠杆收缩影响，ROE 略有下降 .................................................... 6

2.2 2023 年贷款占总资产的比重继续上升 ................................................................ 6

2.2.1 微众银行：贷款增速高于总资产增速 ..................................................... 6

2.2.2 网商银行：贷款增速继续放缓 ................................................................. 7

2.2.3 微众银行企业贷款增长支撑信贷增速 ..................................................... 8

2.3 存款增速明显放缓 ................................................................................................ 9

2.3.1 微众银行：2023 年存款增速明显放缓 .................................................... 9

2.3.2 网商银行：活期存款占比略有下降 ....................................................... 10

2.3.3 存款增速下行，2023 年新增部分主要来自于个人存款 ...................... 11

2.4 贷款占比上升，推动了净息差提升 .................................................................. 11

2.4.1 微众银行：净息差同比上升 50BP ......................................................... 11

2.4.2 网商银行：净息差同比上升 81BP ......................................................... 12

2.5 资产质量保持稳健 .............................................................................................. 12

2.5.1 微众银行：不良率同比下行 1BP ........................................................... 12

2.5.2 网商银行：2023 年拨备计提力度上行 .................................................. 13

2.6 研发投入保持高位，增速放缓 .......................................................................... 14

2.6.1 微众银行：净利润增速快于营收增速，研发投入增速放缓 ............... 14

2.6.2 网商银行：所得税减少释放利润，研发投入与 2022 年基本持平 ..... 14

3 投资策略 ......................................................................................................................... 15

4 风险提示 ......................................................................................................................... 15

图表 1: 资产利润率（单位：%）.................................................................................... 4

图表 2: 净利润同比增速（单位：%） ............................................................................ 4

图表 3: 不良率（单位：%） ........................................................................................... 4

图表 4: 拨备覆盖率（单位：%）.................................................................................... 4

图表 5: ROE 和ROA 变动趋势（单位：%） ................................................................ 5

图表 6: 杠杆倍数（单位：倍） ....................................................................................... 5

图表 7: ROE 和ROA 变动趋势（单位：%） ................................................................ 6

图表 8: 杠杆倍数（单位：倍） ....................................................................................... 6

图表 9: 贷款增速高于总资产增速（单位：%） ............................................................ 7

图表 10: 各类贷款增速（单位：%） .............................................................................. 7

图表 11: 各类贷款占比（单位：%） .............................................................................. 7

图表 12: 贷款增速高于总资产增速（单位：%） .......................................................... 8

图表 13: 贷款及金融投资占比（单位：%） .................................................................. 8

图表 14: 各类贷款增速（单位：

%） .............................................................................. 8

图表 15: 各类贷款占比（单位：%） .............................................................................. 8

图表 16: 微众银行 2023 年机构设置情况 ....................................................................... 9

图表 17: 微众银行 2022 年机构设置情况 ....................................................................... 9

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证券研究报告

万联证券研究所 www.wlzq.cn

第 3 页共 16 页

图表 18: 负债和存款增速以及存款占比（单位：%） ................................................ 10

图表 19: 存款存量结构（单位：%） ............................................................................ 10

图表 20: 负债和存款增速以及存款占比（单位：%） ................................................ 11

图表 21: 资产端收益率和净息差变动（单位：%） .................................................... 12

图表 22: 资产收益率和净息差变动趋势（单位：%） ................................................ 12

图表 23: 不良率和关注率（单位：%） ........................................................................ 13

图表 24: 信用减值损失和信用成本率（单位：%） .................................................... 13

图表 25: 拨备覆盖率（单位：%） ................................................................................ 13

图表 26: 不良率（单位：%）........................................................................................ 14

图表 27: 拨备覆盖率（单位：%） ................................................................................ 14

图表 28: 研发费用增速及占比（单位：%） ................................................................ 14

图表 29: 研发费用增速及占比（单位：%） ................................................................ 15

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[Table_RightTitle]证券研究报告|银行[Table_Title]小微企业贷款投放增加研发投入保持高位[Table_IndustryRank]强于大市(维持)[Table_ReportType]——银行行业深度报告[Table_ReportDate]2024年06月28日[Table_Summary]投资要点：⚫2023年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升：根据国家金融监管总局公布的数据，2023年末，民营银行整体资产利润率达到1.09%，较2022年提升6BP；净利润同比增速16.2%；净息差同比提升45BP；不良率同比上升3BP；拨备覆盖率同比下降28个百分点；资本充足率...

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