万联证券-宠物行业深度报告系列二：宠物行业细分赛道解析-240628

VIP专免

3.0 西装暴徒 2024-06-30 35 2.39MB 25 页免费

侵权投诉

[Table_RightTitle]

证券研究报告|农林牧渔

[Table_Title]

宠物行业细分赛道解析

[Table_IndustryRank]

强于大市(维持)

[Table_ReportType]

——宠物行业深度报告系列二

[Table_ReportDate]

2024 年06 月28 日

[Table_Summary]

投资要点：

宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物行业主要包括宠物

饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、

宠物训练、宠物保险以及宠物殡葬等一系列商品和服务链条。宠

物产业链上游以宠物饲养交易为主，多为个人经营，缺少规模化

企业；中游包括宠物刚需的食品及用品，赛道内企业规模化程度

高且竞争激烈，宠物食品在宠物行业内占主导地位，是行业爆发

受益最大的子行业；下游包括宠物医疗、洗美、培训等服务类企

业，随消费需求升级细分赛道逐渐增多，个人店铺为主，连锁化

品牌仍在发展中。宠物食品及医疗覆盖宠物生命周期长，合计占

比宠物消费市场约 80%，其中我国宠物食品消费占比逐年下降，

2022 年占比 50.7%，宠物医疗消费占比稳定上升，2022 年占比

29.1%。

宠物食品：主粮消费占比最大，本土企业崛起中。可分为宠物主

粮、宠物零食和宠物保健品，宠物主粮在宠物食品中占据主导地

位，根据 Euromonitor 的数据统计，2020 年我国宠物食品消费

结构中，宠物主粮、宠物零食和宠物保健品占比分别为 89%、9%

和2%，宠物主粮中宠物干粮占比最高。从市场增速来看，宠物

保健品>宠物零食>宠物主粮。目前国内宠物食品行业集中度较

低，国外品牌占据大部分市场份额。宠物食品行业内企业的经营

模式以 OEM 模式为主，部分具备一定产品研发、设计能力的生产

企业逐步实现从 OEM 厂商到 ODM 厂商的转型，而部分优势企业逐

步开始向 OBM 自主品牌模式拓展。细分品类来看，①主粮品类国

外品牌竞争力依旧较强，消费者对国产宠物主粮品牌的偏好度逐

步提升，长期来看国内宠物主粮市场集中度相较美国还有很大提

升空间；②与宠物主粮被外资主导的竞争格局不同，我国宠物零

食竞争格局分散，为本土品牌崛起提供空间，头部国产宠物零食

品牌使用率超过外资品牌，未来有望持续进阶；③宠物营养品国

产品牌优势显著，在使用率排名前十的犬猫营养品类中，中国品

牌数量达 7个。

宠物用品：智能化升级是大趋势，竞争格局分散且以外资为主。

主要包括牵引器、清洁护理、宠物窝垫、食用器皿、宠物服饰、

宠物玩具等，细分品类较多。我国宠物用品市场规模已达 400 亿

元，过去 5年年复合增速达 13.6%，增速远高于全球市场。其中

宠物玩具、清洁护理用品、窝垫、食盆水具渗透率超

6成，宠物

智能用品、家电渗透率还比较低，未来智能化升级将成为大的发

展趋势。由于宠物用品覆盖面广、细分品类多，全球宠物用品市

场的竞争格局较为分散，宠物用品的领先企业仍以国际品牌为

[Table_Chart]

行业相对沪深 300 指数表现

数据来源：聚源，万联证券研究所

[Table_ReportList]

相关研究

盈利能力回升，养殖业亏损收窄

行业业绩受损，期待周期拐点

产能延续去化态势，预计生猪养殖利润逐季

提升

[Table_Authors]

分析师:

陈雯

执业证书编号：

S0270519060001

电话：

02032255207

邮箱：

chenwen@wlzq.com.cn

分析师:

李滢

执业证书编号：

S0270522030002

电话：

15521202580

邮箱：

liying1@wlzq.com.cn

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

10%

农林牧渔

沪深300

证

券

研

究

报

告

行

业

深

度

报

告

行

业

研

究

3378

[Table_Pagehead]

证券研究报告

万联证券研究所 www.wlzq.cn

第 2 页共 25 页

主，国内也如此，市场集中度较低，部分国内企业开始从代工转

向发展自有品牌。

宠物医疗：规模增速高于宠物食品，其中宠物医院连锁化率提升

是发展趋势。主要包括上游的药品疫苗、医疗设备、耗材，以及

下游的宠物医院和第三方检测机构，宠物医疗行业产业链中占比

最大的是宠物诊疗机构和宠物药品（包括疫苗）。伴随宠物主养

宠观念转变，宠物医药和医疗市场规模快速提升，我国宠物医疗

市场规模增速水平高于宠物食品。细分品类来看，①我国宠物药

品及疫苗刚刚起步，动物保健公司过往产品主要面向经济型动物

（猪、牛、鸡等养殖动物），目前正在加速布局宠物药品行业；

②宠物诊疗机构主要分为小型宠物诊所模式、大型全科宠物医

院、第三方诊断实验室，目前我国大部分宠物医院都是小型宠物

诊所模式，随着宠物数量的增加以及宠物情感地位的提升，大型

宠物医院会逐渐增多，当前我国宠物医院的连锁化率还比较低，

连锁化比例提升是未来发展趋势。

投资建议：我国宠物行业规模庞大且增速较快，市场发展空间广

阔。但由于起步较晚，与之对应的是我国宠物本土企业还处于从

代工模式向自主品牌模式转型的过程中，外资品牌仍占据着主导

地位。近年来在众多消费领域，随着本土企业综合实力的增强和

线上渠道兴起，国产品牌纷纷崛起并追赶甚至超越外资品牌，诞

生众多优秀的上市公司。我们判断这一趋势也将在宠物行业上

演，宠物国产品牌的崛起虽晚但不会迟到，未来宠物行业的国产

替代将成为行业投资的主要逻辑。建议重点关注在自主品牌建设

领域表现优秀的宠物龙头企业投资机会。

风险因素：1、行业增速放缓风险；2、市场竞争加剧风险；3、

自主品牌建设不及预期的风险；4、汇率波动风险。

[Table_Pagehead]

证券研究报告

万联证券研究所 www.wlzq.cn

第 3 页共 25 页

$$start$$

正文目录

1 宠物行业产业链：食品和医疗消费占比最大，医疗占比持续提升 ........................... 5

2 宠物食品：主粮消费占比最大，本土企业崛起中 ....................................................... 7

2.1 主粮消费占比最大，外资仍占据主导地位 ........................................................ 7

2.2 宠物主粮：外资品牌力较强，集中度还有很大提升空间 .............................. 12

2.3 宠物零食：增速高于主粮，头部国产品牌使用率超过外资品牌 .................. 14

2.4 宠物保健品：规模较小但增速高，国产品牌优势显著 .................................. 16

3 宠物用品：细分品类多导致竞争格局分散，智能化升级是大趋势 ......................... 17

4 宠物医疗：本土宠物医药处于起步阶段，宠物医院高增长且连锁化率提升中 ..... 21

5 投资建议和风险提示 ..................................................................................................... 24

5.1 投资建议 .............................................................................................................. 24

5.2 风险提示 .............................................................................................................. 24

图表 1: 宠物行业产业链 ..................................................................................................... 5

图表 2: 宠物各细分子行业的生长周期覆盖情况 ............................................................. 6

图表 3: 2022 年宠物行业消费结构 ..................................................................................... 6

图表 4: 2019-2022 年宠物消费市场细分市场规模占比 .................................................... 6

图表 5: 2021 年宠物消费市场各细分市场渗透率 ............................................................. 7

图表 6: 专业宠物食品与剩菜剩饭对比 ............................................................................. 7

图表 7: 宠物食品分类 ......................................................................................................... 8

图表 8: 全球宠物食品市场规模(亿美元) .......................................................................... 9

图表 9: 我国宠物食品市场规模 ......................................................................................... 9

图表 10: 2020 年全球宠物食品企业竞争格局 ................................................................... 9

图表 11: 2020 年中国宠物食品市场各公司市占率 ........................................................... 9

图表 12: 宠物食品行业内主要公司及旗下品牌介绍 ..................................................... 10

图表 13: 宠物行业现有品牌图谱 ..................................................................................... 11

图表 14: 宠物食品行业产业链 ......................................................................................... 11

图表 15: 2017-2021 我国宠物犬粮市场规模及增长情况 ................................................ 12

图表 16: 2017-2021 我国宠物猫粮市场规模及增长情况 ................................................ 12

图表 17: 宠物食品分类 ..................................................................................................... 13

图表 18: 宠物食品中的主粮分类 ..................................................................................... 13

图表 19: 犬主粮品牌使用率 TOP20 ................................................................................ 13

图表 20: 猫主粮品牌使用率 TOP20 ................................................................................ 13

图表 21: 犬主粮品牌偏好 ................................................................................................. 14

图表 22: 猫主粮品牌偏好 ................................................................................................. 14

图表 23: 中国和美国宠物主粮市场集中度对比 ............................................................. 14

图表 24: 我国宠物零食行业市场规模（亿元） ............................................................. 15

图表 25: 犬零食品牌使用率 TOP20 ................................................................................ 16

图表 26: 猫零食品牌使用率 TOP20 ................................................................................ 16

图表 27: 中国宠物营养品（犬猫）市场规模 ................................................................. 16

图表 28: 2022 年中国宠物保健品细分产品市场份额

..................................................... 16

图表 29: 宠物保健品使用情况 ......................................................................................... 17

图表 30: 宠物用品的分类 ................................................................................................. 18

图表 31: 全球宠物用品市场规模（亿美元） ................................................................. 18

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载 VIP免费下载

摘要：

[Table_RightTitle]证券研究报告|农林牧渔[Table_Title]宠物行业细分赛道解析[Table_IndustryRank]强于大市(维持)[Table_ReportType]——宠物行业深度报告系列二[Table_ReportDate]2024年06月28日[Table_Summary]投资要点：宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物行业主要包括宠物饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物训练、宠物保险以及宠物殡葬等一系列商品和服务链条。宠物产业链上游以宠物饲养交易为主，多为个人经营，缺少规模化企业；中游包括宠物刚需的食品及用品，赛道内企业规模化程度...

展开>> 收起<<

万联证券-宠物行业深度报告系列二：宠物行业细分赛道解析-240628.pdf

共25页,预览8页

还剩页未读，继续阅读