国盛证券-7月策略观点与金股推荐：弱化短期扰动，布局长期趋势-240630

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证券研究报告 | 市场策略研究

2024 年06 月30 日

投资策略

7月策略观点与金股推荐：弱化短期扰动，布局长期趋势

7月策略观点：弱化短期扰动，布局长期趋势。

展望 7月，短期内外不确定性尚存，更宜重视底层逻辑驱动的长趋势。短期看，

海外面临全球货币政策走向及美国大选的扰动，国内面临三中全会政策期待与财

政发力的验证，内外不确定性尚存。但相比于短期变数，更宜关注中长期趋势，把

握更具确定性的机会：其一，在经济深化转型期内，经济降速导致资产回报下行趋

势仍将延续，而人民币资产的国际化地位又面临硬性诉求，中国资产的投资回报必

需从股息、回购中寻找更多支撑，而新版国九条就已经明确了这一改革信号，因此

A股红利属性的强化有望成为重要的发展趋势，红利投资也面临长期的供需双向扩

容；其二，伴随经济发展的重心由“量”向“质”倾斜，一侧是突破科技、融合科

技，打造新质生产力；另一侧则是面向全球，向外拓展利润空间，因此“出海”也

应是多数中国制造的长期选择，具体又可划分为主动外拓型的优势制造与深度参

与全球产业链的映射制造。

未来如何布局？重点布局红利+出海，兼顾业绩线索定价。

月度级别看，近期市场下探的趋势未见扭转，无论是经济现状还是政策预期尚不具

备向上支撑，短期的止跌企稳依旧有赖于关键点位的资金维稳意愿，预计市场仍将

以震荡为主。展望后市，短期内外不确定性尚存，但均难有实质扭转，更宜关注底

层逻辑驱动的长趋势。具体而言，推荐关注三类投资机会：1）A股红利趋势下的

高股息资产配置机会，建议关注银行、交运、电力等；2）“出海”趋势下的制造

业投资机会，建议关注消费电子、家电、工程机械等；3）临近中报业绩预告窗口

期，也需要兼顾潜在的业绩超预期投资机会。

7月金股推荐：

1）有色-洛阳钼业：核心矿山产能集中释放，“量价齐升”推升公司业绩表现；

2）电新-天顺风能：当前估值水平低，看好 Q3 海风招标放量及江苏开工；

3）轻工-永艺股份：结构成长，增长提速；

4）轻工-恒林股份：跨境电商全产业链布局、环比高斜率成长，代工稳步修复；

5）农业-牧原股份：周期景气将至，推荐成本领先养猪龙头；

6）医药-科伦药业：传统大输液、抗生素中间体提供稳定现金流，科伦博泰拉动创

新第二成长曲线。

风险提示：1、政策超预期收紧；2、海外流动性收紧节奏超预期；3、全球地缘冲

突进一步加剧。

作者

分析师杨柳

执业证书编号：S0680524010002

邮箱：yangliu3@gszq.com

分析师王程锦

执业证书编号：S0680522070004

邮箱：wangchengjin@gszq.com

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2024 年06 月30 日

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内容目录

一、7月策略观点：弱化短期扰动，布局长期趋势 ................................................................................................. 3

二、7月金股组合 ............................................................................................................................................... 4

1、有色-洛阳钼业（603993.SH）：核心矿山产能集中释放，“量价齐升”推升公司业绩表现 .............................. 4

2、电新-天顺风能（002531.SZ）：天顺风能当前估值水平低，看好 Q3 海风招标放量及江苏开工 ....................... 5

3、轻工-永艺股份（603600.SH）：结构成长，增长提速 .................................................................................. 5

4、轻工-恒林股份（603661.SH）：跨境电商全产业链布局、环比高斜率成长，代工稳步修复 ............................. 6

5、农业-牧原股份（002714.SZ）：周期景气将至，推荐成本领先养猪龙头 ........................................................ 6

6、医药-科伦药业（002422.SZ）：传统大输液、抗生素中间体提供稳定现金流，科伦博泰拉动创新第二成长曲线 7

风险提示 ............................................................................................................................................................ 7

2024 年06 月30 日

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一、7月策略观点：弱化短期扰动，布局长期趋势

6月内外预期重新修正，资金格局再度转弱，沪指明显缩量下探

在市场预期方面，一是全球流动性预期，尽管海外欧洲央行如期开启降息，但美联储表

态继续偏鹰，美元流动性的转向预期面临重新修正，美债持续高位仍将对权益资产，尤

其是新兴市场形成一定压制；二是国内经济预期，5月地产新政过后，地产数据未见明

显改善，经济数据整体延续偏弱，市场基本面预期再度下修。

在资金格局方面，6月资金供给再度转弱，权益基金新发再度缩量，两融资金也在月内

明显外流，ETF 资金仅在月末下探中才逐步入场，资金面的整体压力较上月有所加大。

在市场表现方面，市场赚钱效应整体走弱，不仅沪指下探破位，行业、个股也呈现出普

跌态势；同时市场交投明显缩量，6月A股日均成交额降至 7000 亿左右的水平，重返年

初状态，市场风险偏好在内外预期修正中再度收缩。

展望 7月，短期内外不确定性尚存，更宜重视底层逻辑驱动的长趋势

短期看，内外不确定性尚存：一是美国大选进入辩论阶段，中国牌作为党派竞选历来的

筹码可能会被反复提及，因此阶段性的事件催化难免对 A股市场形成些许扰动；二是全

球货币政策走向仍有不确定性，通胀与经济数据仍会左右全球主要央行的后续决策，还

需要持续关注；三是国内三中全会即将召开，作为指引经济工作的重要会议依旧备受瞩

目，关于财税、地产、债务等长期问题的讨论也可能对市场形成一定影响；四是财政法

力节奏，近期高层明确提及新增专项债要加速落地，后续的实物工作量及经济贡献也将

影响市场经济预期。

长期看，底层逻辑驱动的长趋势更宜关注：一方面，全球层面的逆全球化趋势难以逆转，

美国大选结果更多是决定短期路径与节奏，国内战略安全的思维底线与自主可控的发展

目标不会改变；另一方面，国内深化改革的经济发展方针不会改变，而且今年以来，从

经济发展到产业政策，再到资本市场已密集披露诸多改革规划，预计后续大会在深化改

革表述中超预期的概率应相对较低。相比于短期变数，更宜关注中长期趋势：其一，在

经济深化转型期内，经济降速导致资产回报下行趋势仍将延续，而人民币资产的国际化

地位又面临硬性诉求，中国资产的投资回报必需从股息、回购中获得更多支撑，新版国

九条也已给出了明确的改革信号，因此 A股红利属性的强化有望成为重要的发展趋势，

红利投资面临长期的供需双向扩容；其二，伴随经济发展的重心由“量”向“质”倾斜，

一侧是突破科技、融合科技，打造新质生产力；另一侧则是面向全球，向外拓展利润空

间，因此“出海”也应是多数中国制造的长期选择，具体又可划分为主动外拓型的优势

制造与深度参与全球产业链的映射制造。

未来如何布局？重点布局红利+出海，兼顾业绩线索定价

月度级别看，近期市场下探的趋势未见扭转，无论是经济现状还是政策预期尚不具备向

上支撑，短期的止跌企稳依旧有赖于关键点位的资金维稳意愿，预计市场仍将以震荡为

主。展望后市，短期内外不确定性尚存，但均难有实质扭转，更宜关注底层逻辑驱动的

长趋势。具体而言，推荐关注三类投资机会：1）A股红利趋势下的高股息资产配置机会，

建议关注银行、交运、电力等；2）“出海”趋势下的制造业投资机会，建议关注消费电

子、家电、工程机械等；3）临近中报业绩预告窗口期，也需要兼顾潜在的业绩超预期投

资机会。

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摘要：

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|市场策略研究2024年06月30日投资策略7月策略观点与金股推荐：弱化短期扰动，布局长期趋势7月策略观点：弱化短期扰动，布局长期趋势。展望7月，短期内外不确定性尚存，更宜重视底层逻辑驱动的长趋势。短期看，海外面临全球货币政策走向及美国大选的扰动，国内面临三中全会政策期待与财政发力的验证，内外不确定性尚存。但相比于短期变数，更宜关注中长期趋势，把握更具确定性的机会：其一，在经济深化转型期内，经济降速导致资产回报下行趋势仍将延续，而人民币资产的国际化地位又面临硬性诉求，中国资产的投资回报必需从股息、回购中寻找更多支撑，而新版国九条就已经明确了这一改革信号，因此...

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