国盛证券-七月配置建议：超配大盘质量-240702

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证券研究报告 | 朝闻国盛

2024 年07 月02 日

朝闻国盛

七月配置建议：超配大盘质量

今日概览

 重磅研报

【金融工程】七月配置建议：超配大盘质量-20240701

【汽车】宇通客车（600066.SH）-出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显

长期价值-20240701

 研究视点

【房地产开发】6月百强房企月度销售报告：新政效果延续叠加年中冲刺

月，百强单月销售额达年内高点-20240701

【计算机】从关键论文看边缘 AI-20240701

【煤炭】电投能源（002128.SZ）-“电解铝二期 35 万吨”过会，打开成

长空间-20240701

作者

分析师胡偌碧

执业证书编号：S0680519010003

邮箱：huruobi@gszq.com

行业表现前五名

行业

1月

3月

1年

通信

4.1%

-2.5%

-12.5%

公用事业

3.0%

7.7%

5.8%

电子

2.8%

-1.1%

-12.4%

石油石化

-0.5%

-1.1%

6.5%

银行

-0.8%

6.1%

12.3%

行业表现后五名

行业

1月

3月

1年

综合

-13.3%

-25.4%

-34.2%

食品饮料

-12.3%

-16.5%

-21.1%

社会服务

-11.8%

-19.4%

-35.2%

商贸零售

-11.4%

-20.3%

-31.6%

电力设备

-10.9%

-14.6%

-35.6%

晨报回顾

1、《朝闻国盛：市场短期可以期待小幅反弹》

2024-07-01

2、《朝闻国盛：行业景气有强有弱——5月企业盈

利的 5大信号》2024-06-28

3、《朝闻国盛：创新高股票中的 Alpha》2024-06-27

4、《朝闻国盛：甘肃能化：煤炭有成长，电&化拓布

局，业绩估值望迎双击》2024-06-26

5、《朝闻国盛：卖地收入下滑近三成—5月财政的 3

大信号》2024-06-25

2024 年07 月02 日

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 重磅研报

【金融工程】七月配置建议：超配大盘质量-20240701

林志朋分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com

梁思涵分析师 S0680522070006 liangsihan@gszq.com

刘富兵分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com

汪宜生研究助理 S0680123070005 wangyisheng@gszq.com

七月配置建议：综合考虑货币、信用、增长和海外因素，当前宏观胜率整体偏低，A股处于典型的高赔率-低胜率阶

段，建议投资者寻找具有微观优势的品种获取结构性的 alpha，微观优势一般体现为三点：低估值、强趋势、低拥挤。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能

性。

【汽车】宇通客车（600066.SH）-出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显长期价值-20240701

丁逸朦分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com

深耕客车市场数十载，引领中国客车发展的龙头车企。中国客车出口开启高增新阶段，宇通率先突破欧洲高端市场。

上市以来持续稳定分红，出口现金流高增助力高比例分红延续。受益于新能源客车出口持续高增，原材料成本回落，

预计公司 2024-2026 年归母净利润有望实现 32 亿/39 亿/47 亿元，同比增长 76%/21%/21%，当前市值对应 PE 分

别为 18.2/15.0/12.4 倍，考虑到公司竞争优势明显，高盈利订单持续流入，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：行业需求不及预期；原材料价格波动；汇率及海运费波动。

 研究视点

【房地产开发】6月百强房企月度销售报告：新政效果延续叠加年中冲刺月，百强单月销售额达年内高点

-20240701

金晶分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com

肖依依分析师 S0680523080005 xiaoyiyi3664@gszq.com

6月百强房企操盘销售额环比增长 37%，单月销售金额达年内高点，一方面 517 新政效果持续释放，部分核心

城市在政策刺激下有超预期的表现；另一方面 6月为房企年中业绩冲刺的时间窗口，推盘促销力度加强。接下

来下半年因为 2023 年基数较低，同比跌幅天然也会收窄，但观察重点还是在于销售的绝对值。从累计情况看，

1-6 月TOP100 房企操盘口径销售金额 18518.2 亿元，同比降低 39.5%，较上月累计同比增长 4.7pct；权益口

径销售金额为 14700.3 亿元，同比降低 39.7%，较上月累计同比增长 5.3pct，权益比 73.1%。从 6月单月情况

看，TOP100 房企实现单月操盘口径销售金额 4388.9 亿元，同比降低 16.7%，环比增长 36.9%；权益口径销

售金额 3622.2 亿元，同比降低 14.4%，环比增长 40.7%。

投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进

入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚

在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善

逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质

房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，

这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政

策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面

我们推荐几个维度：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H股的绿城中国、越

秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股关注招商积余。H股关注华润万象生活、

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摘要：

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|朝闻国盛2024年07月02日朝闻国盛七月配置建议：超配大盘质量今日概览重磅研报【金融工程】七月配置建议：超配大盘质量-20240701【汽车】宇通客车（600066.SH）-出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显长期价值-20240701研究视点【房地产开发】6月百强房企月度销售报告：新政效果延续叠加年中冲刺月，百强单月销售额达年内高点-20240701【计算机】从关键论文看边缘AI-20240701【煤炭】电投能源（002128.SZ）-“电解铝二期35万吨”过会，打开成长空间-20240701作者分析师胡偌碧执业证书编号：S0680519010003邮...

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