东吴证券-公用事业行业跟踪周报：新能源装机维持高增，绿证核发交易系统6月30日正式启动
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证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业
东吴证券研究所
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公用事业行业跟踪周报
新能源装机维持高增，绿证核发交易系统 6
月30 日正式启动
2024 年07 月01 日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 任逸轩
执业证书：S0600522030002
renyx@dwzq.com.cn
行业走势
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《5月水电发电量+38.6%，火电、核
电同比-4.3%、-2.4%》
2024-06-24
《绿电绿证交易旺盛，深圳印发支撑
虚拟电厂加速发展若干措施》
2024-06-17
增持（维持）
[Table_Tag]
[Table_Summary]
◼ 本周核心观点：1）2024 年1-5 月全国新能源装机容量维持高增。截至
2024 年5月底，全国累计发电装机容量约 30.4 亿千瓦，同比增长 14.1%。
其中，太阳能发电装机容量约 6.9 亿千瓦，同比增长 52.2%；风电装机
容量约 4.6 亿千瓦，同比增长 20.5%。2024 年1-5 月份，全国主要发电
企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增长 6.5%。电网工程完成投资
1703 亿元，同比增长 21.6%。2）绿证核发交易系统 6月30 日正式启
动。6月26 日，国家能源局发布了关于启用国家绿证核发交易系统的公
告。为切实提升绿证核发效率，推动绿证核发全覆盖，定于 2024 年6月
30 日正式启用国家绿证核发交易系统。
◼ 行业核心数据跟踪：6月电网代购电价格平稳，多地环比有升有降；动
力煤周环比下降 15 元至 848 元/吨。
电价：
24 年电价长协落地，广东降
幅较大外，其余主要城市同比降幅多在 1-3%（加上煤电容量电价后）。
煤价：
截至 2024/6/28，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价为 848 元/吨，同比
+5.74%。
天然气：
截至 2024/6/28，美国 HH/欧洲 TTF/东亚 JKM/中国
LNG 出厂/中国 LNG 到岸价周环比变动-4.2%/+1.6%/+1.6%/-0.1%/-1.4%
至0.7/2.8/3.2/3.0/3.2 元/方。欧洲库存充足，截至 2024/6/28，欧洲天然
气库存 870TWh（841 亿方），同比+5 亿方，库容率 76.68%，同比-0.2pct。
2023 年我国天然气表观消费量达 3900 亿方，同增 7.2%（+9.9pct）。 2023
年随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。2024M1-5 我国天然气消
费量同比增长 10.8%。
◼ 投资建议： 1
）火电：全球范围电荒
+
进入淡季煤价快速下跌
+
火电板块
预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。
推荐【皖能电力】【华
电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】
等。2
）绿电：
重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约 2GW，近 1GW
推进建设中，拉果错 1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注
【三峡能源】【龙源电力】等。3
）天然气：国外气价回落，国内成本压
力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。
一、
受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能
源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息
现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥
有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4
）
水电：量价齐升、低成本受益市场化。
度电成本所有电源中最低，省内
水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24 年来水恢复+蓄能充沛
电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐
【长江电力】。5
）核电：成长确定、远期盈利
&
分红提升。
2022、2023
连续两年核准 10 台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定 2030 年成
长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻
倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中广核电
力】【中国广核】。6
）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。
电网三
大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；
趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推
荐特高压和电网设备板块。
◼ 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等
-18%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
2023/7/3 2023/11/1 2024/3/1 2024/6/30
公用事业 沪深300
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图1：指数周涨跌幅（2024.6.24-2024.6.28）（ %）
图2：公用事业板块周涨跌前五个股（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图3：动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价同比（%）
图4：动力煤榆林坑口 5500 卡价格同比（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.17 1.42 1.16 1.00
-0.30
-0.38
-0.71
-1.03
-2.11
-2.38
-4.13
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
18.79
11.67
6.44 6.06 5.27
-6.34 -6.35
-6.48
-7.64
-11.65
-15
-10
-5
0
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图5：三峡水库蓄水量同比数据（%）
图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%）
图8：新安江水库蓄水量同比数据（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
数据来源：Wind，东吴证券研究所
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证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业东吴证券研究所1/9请务必阅读正文之后的免责声明部分公用事业行业跟踪周报新能源装机维持高增，绿证核发交易系统6月30日正式启动2024年07月01日证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师任逸轩执业证书：S0600522030002renyx@dwzq.com.cn行业走势相关研究《5月水电发电量+38.6%，火电、核电同比-4.3%、-2.4%》2024-06-24《绿电绿证交易旺盛，深圳印发支撑虚拟电厂加速发展若干措施》2024-06-17增持（维持）[Table_Tag][...
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2024-06-13 241
作者：复利王子
分类：按报告类型
价格：免费
属性：9 页
大小：1.29MB
格式：PDF
时间：2024-07-02
