国金证券-房地产行业研究：销售降幅持续收敛，拿地延续收缩态势

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行业点评

本周 A股地产、港股地产、物业板块下跌。本周（6.22-6.28）申万 A股房地产板块涨跌幅为-4.8%，在各板块中

位列第 28；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-1.6%，在各板块中位列第 11。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-3.4%，

恒生中国企业指数涨跌幅为-1.7%，沪深 300 指数涨跌幅为-1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益

分别为-1.7%和-2.4%。

本周杭州六批次土拍 2宗地块均以超 20%的溢价率成交。本周（6.22-6.28）全国 300 城宅地成交建面 673 万㎡，

单周环比+75%，单周同比-4%，平均溢价率 5%。2024 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 8607 万㎡，累计同比

-47%；年初至今，建发房产、滨江集团、绿城中国、华润置地、海开控股的权益拿地金额位居行业前五。

本周出现 6月末翘尾，新房销售同环比均上升。本周（6.22-6.28）35 个城市商品房成交合计 536 万平米，周环

比+66%，周同比+19%。其中：一线城市周环比+66%，周同比+22%；二线城市周环比+72%，周同比+19%；三四线城市周

环比+25%，周同比+6%。

本周出现 6月末翘尾，二手房成交同环比均上升。本周（6.22-6.28）15 个城市二手房成交合计 208 万平米，周

环比+6%，周同比+50%。其中：一线城市周环比+9%，周同比+83%；二线城市周环比+5%，周同比+39%；三四线城市周

环比+14%，周同比+93%。

上半年房企销售累计同比降幅持续收窄，6月单月同比跌幅明显收窄，环比转正。2024 年1-6 月百强房企全口径

销售 20116 亿元，累计同比-41.8%，较 1-5 月-46.0%的跌幅收窄 4.2pct，其中 TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100

各梯队房企销售金额累计同比分别为-34%、-48%、-49%和-45%，头部房企韧性相对更强。6月单月全口径销售 4702

亿元，环比+32.5%，同比-21.8%，其中中海、华润、滨江、越秀等房企同环比均实现转正。值得关注的是，在销售榜

单中，建筑背景的房企逐渐涌现，中铁建、中建壹品、中交地产、电建地产进入上半年销售额 TOP30 房企。

百强权益拿地额继续下降态势，央国企为土地市场的绝对主力。根据中指研究院，2024 年1-6 月，TOP100 房企

权益拿地额 3801 亿元，同比-35.8%；TOP10 房企权益拿地额 1557 亿元，同比-41.2%，TOP10 房企在 TOP100 中的占比

为41.0%，具备较为明显的头部集中效应。权益拿地金额分房企背景来看，地方国企拿地 1918 亿元，占比 51%；央企

拿地 1146 亿元，占比 30%；民企拿地 548 亿元，占比 14%；混合所有制拿地 190 亿元，占比 5%。2024H1 央国企权益

拿地金额合计占比达 81%，仍为土地市场的主要玩家。

投资建议

今年上半年百强房企销售表现仍在深度调整中，以销定投量入为出的策略下使得投资拿地持续收缩。在基本面持

续筑底的背景下，中央层面态度出现转向，政府收储去库的紧迫性明显提升，需要尽快出台配套政策，形成实物量，

加快行业企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保

利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台

贝壳。

风险提示

宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约

行业周报

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内容目录

百强房企销售降幅持续收窄........................................................................ 4

房企拿地持续收缩................................................................................ 4

行情回顾........................................................................................ 5

地产行情回顾................................................................................ 5

物业行情回顾................................................................................ 6

数据跟踪........................................................................................ 6

宅地成交.................................................................................... 6

新房成交.................................................................................... 8

二手房成交................................................................................. 10

重点城市库存与去化周期..................................................................... 11

地产行业政策和新闻............................................................................. 12

地产公司动态................................................................................... 14

物管行业政策和新闻............................................................................. 15

非开发公司动态................................................................................. 15

行业估值....................................................................................... 16

风险提示....................................................................................... 17

图表目录

图表 1： 2024 年1-6 月TOP100 房企销售情况........................................................ 4

图表 2： 2024H1 百强房企权益拿地金额延续下降态势................................................. 5

图表 3： 2024H1 央国企权益拿地金额共占比 81% ..................................................... 5

图表 4：申万 A股房地产板块本周涨跌幅排序 ....................................................... 5

图表 5： WIND 港股房地产板块本周涨跌幅排序....................................................... 5

图表 6：本周地产个股涨跌幅前 5名 ............................................................... 5

图表 7：本周地产个股涨跌幅末 5名 ............................................................... 5

图表 8：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深 300 涨跌幅 ..................................... 6

图表 9：本周物业个股涨跌幅前 5名 ............................................................... 6

图表 10：本周物业个股涨跌幅末 5名 .............................................................. 6

图表 11：全国 300 城单周宅地成交建面及平均成交溢价率 ............................................ 7

图表 12：全国 300 城累计宅地成交建面（万㎡）及同比 .............................................. 7

图表 13： 2024 年初至今权益拿地金额前 20 房企..................................................... 7

图表 14： 35 城新房成交面积及同比增速............................................................ 8

行业周报

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图表 15：各能级城市新房成交面积月初至今累计同比 ................................................ 9

图表 16：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比 ................................................ 9

图表 17： 35 城新房成交明细（万平方米）.......................................................... 9

图表 18： 15 城二手房成交面积及同比增速（周）................................................... 10

图表 19：一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比 ........................................... 10

图表 20：一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比 ........................................... 10

图表 21： 15 城二手房成交明细（万平方米）....................................................... 10

图表 22： 10 城商品房的库存和去化周期........................................................... 11

图表 23： 10 城各城市能级的库存去化周期......................................................... 11

图表 24： 10 个重点城市商品房库存及去化周期..................................................... 11

图表 25：地产行业政策新闻汇总 ................................................................. 12

图表 26：地产公司动态 ......................................................................... 14

图表 27：物管行业资讯 ......................................................................... 15

图表 28：非开发公司动态 ....................................................................... 15

图表 29： A 股地产 PE-TTM ....................................................................... 16

图表 30：港股地产 PE-TTM....................................................................... 16

图表 31：港股物业股 PE-TTM..................................................................... 17

图表 32：覆盖公司估值情况 ..................................................................... 17

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标签： #房地产 #地产 #国金证券

摘要：

敬请参阅最后一页特别声明14行业点评本周A股地产、港股地产、物业板块下跌。本周（6.22-6.28）申万A股房地产板块涨跌幅为-4.8%，在各板块中位列第28；WIND港股房地产板块涨跌幅为-1.6%，在各板块中位列第11。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-3.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.7%，沪深300指数涨跌幅为-1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-1.7%和-2.4%。本周杭州六批次土拍2宗地块均以超20%的溢价率成交。本周（6.22-6.28）全国300城宅地成交建面673万㎡，单周环比+75%，单周同比-4%，平均溢价率5%。2024年初至今，全国...

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