农林牧渔行业报告：短期猪价小幅调整，下半年盈利持续向好

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证券研究报告：农林牧渔|行业周报

2024 年7月1日

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

行业投资评级

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位

2479.85

52 周最高

3144.54

52 周最低

2386.54

行业相对指数表现

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

分析师:王琦

SAC 登记编号:S1340522100001

Email:wangqi2022@cnpsec.com

近期研究报告

《猪价阶段性小幅调整，下半年盈利

持续性强》 - 2024.06.24

农林牧渔行业报告（2024.6.22 -2024.6.28）

短期猪价小幅调整，下半年盈利持续向好

⚫ 行情回顾：持续调整

上周申万农林牧渔行业指数累计跌 2.97%，在 31 个一级行业中

排第 24。消费预期低迷，同时市场担心产能去化不够，养殖板块持

续低迷；同时非瘟疫苗研发进展受阻，动物保健板块亦弱势。

⚫ 猪：短期价格小幅调整，下半年盈利持续向好

猪价继续调整，全国均价 17.62 元/kg，较上一周环比下跌

4.53%；仔猪价格高位微调，全国均价 748 元/头，较上周下降 39 元

/头。因终端对高价猪承接能力疲弱，近期猪价上涨趋势中止。但供

给减少将支撑猪价，预计短期猪价将企稳。另南方进入梅雨季，关

注疾病情况。

猪价易涨难跌，周期持续性强。根据农业部数据，2022 年12 月

至2024 年4月，行业产能已累计去化 9.2%，并已低于上一轮周期的

低点；同时 23 年12 月至 24 年5月，全国新生仔猪数量同比下降

7.0%。能繁存栏和新生仔猪数据均表明下半年生猪出栏量将明显减

少。虽然需求不佳将影响本轮周期的高度，但产能维持低位的时间

较长，且猪价回升后，行业产能修复也比上一轮周期更理性。故我

们预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时间或超市场预期。

行业周期向好，企业成本水平决定着盈利能力。建议首选成本

优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优

势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增

长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、

天康生物和唐人神。

⚫ 白羽鸡：波兰引种放开，不影响短期进口品种短缺

截至 6月28 日，山东烟台鸡苗价格为 2.5 元/羽，较上周跌 0.1

元/羽，单羽亏损约 0.6 元。同时主产区肉鸡均价 3.60 元/斤，较上

周微涨。市场供应充足，天气转热，补栏需求减弱，预计短期内鸡

苗价格仍有下跌空间。

海外品种短缺。由于海外禽流感等原因，前期我国白羽肉鸡祖

代海外引种途径仅有美国，故而造成了进口祖代短缺、进口品种价

格远高于国产的格局。23 年祖代更新量中进口占比仅 32%。本周海

关宣布“解除波兰高致病性禽流感疫情禁令”，后续进口祖代紧缺

或有所缓解。但祖代传导至商品代需要 14 个月时间，当前进口祖代

仍有较大缺口。我们建议关注产业链上游公司，其弹性更大。

⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

-20%

-17%

-14%

-11%

-8%

-5%

-2%

2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-04 2024-06

农林牧渔

沪深300

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1 行情表现................................................................................. 4

2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5

2.1 生猪：易涨难跌，持续性或超预期 ....................................................... 5

2.2 白羽鸡：价格持续调整 ................................................................. 8

3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9

4 风险提示................................................................................ 10

 
请务必阅读正文之后的免责条款部分           3 
图表目录 
图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2024 年6月28 日） .............. 4 
图表 2： 申万一级行业涨跌幅（6.22-6.28） ................................................ 4 
图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（6.22-6.28） .......................................... 4 
图表 4： 生猪出栏均价（截至 24 年6月28 日） ............................................. 6 
图表 5： 仔猪均价（截至 24 年6月28 日） ................................................. 6 
图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 24 年6月28 日） ......................................... 6 
图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 24 年6月28 日） ......................................... 6 
图表 8： 猪粮比（截至 24 年6月28 日） ................................................... 7 
图表 9： 猪料比（截至 24 年6月28 日） ................................................... 7 
图表 10： 能繁母猪存栏情况（截至 2024 年5月） ........................................... 7 
图表 11： 定点企业生猪屠宰量（截至 2024 年5月） ......................................... 7 
图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 24 年6月28 日） ...................................... 8 
图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 24 年6月28 日） ...................................... 8 
图表 14： 鸡苗利润（截至 24 年6月28 日） ................................................ 8 
图表 15： 毛鸡养殖利润（截至 24 年6月28 日） ............................................ 8 
图表 16： 白糖价格（截至 24 年6月28 日） ................................................ 9 
图表 17： 大豆到岸完税价格（截至 24 年6月28 日） ........................................ 9 
图表 18： 棉花价格（截至 24 年6月28 日） ................................................ 9 
图表 19： 玉米价格（截至 24 年6月28） ................................................... 9 
 
 

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摘要：

证券研究报告：农林牧渔|行业周报2024年7月1日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位2479.8552周最高3144.5452周最低2386.54行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:王琦SAC登记编号:S1340522100001Email:wangqi2022@cnpsec.com近期研究报告《猪价阶段性小幅调整，下半年盈利持续性强》-2024.06.24农林牧渔行业报告（2024.6.22-2024.6.28）短期猪价小幅调整，下半年盈利持续向好⚫行情回顾：持续调整上周申万农林牧渔行业指数累计跌2.9...

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