中泰证券-银行业基本面最新跟踪：信贷投放、资产质量与地产新政落地

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、

银行业基本面最新跟踪│信贷投放、资产质量与地产新政落地

行业名称银行

证券研究报告/专题研究报告

2024 年06 月30 日

评级：增持（维持）

分析师戴志锋

执业证书编号：S0740517030004

Email：daizf@zts.com.cn

分析师邓美君

执业证书编号：S0740519050002

Email：dengmj@zts.com.cn

分析师马志豪

执业证书编号：S0740523110002

Email： mazh@zts.com.cn

[Table_Profit]

基本状况

上市公司数

行业总市值(亿元)

80,332

行业流通市值(亿

元)

20,691

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

公司持有该股票比例

[Table_Report]

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重点公司基本状况

简称

股价

(元)

EPS

PEG

评级

2023

2024E

2025E

2026E

2023

2024E

2025E

2026E

江苏银行

7.43

1.57

1.71

1.90

2.10

4.73

4.35

3.91

3.54

买入

渝农商行

5.02

0.96

1.01

1.06

1.11

5.23

4.97

4.74

4.52

买入

沪农商行

6.72

1.26

1.32

1.38

1.44

5.33

5.09

4.87

4.67

增持

招商银行

34.19

5.75

5.81

5.87

5.95

5.88

5.82

增持

农业银行

4.36

0.76

0.75

0.74

0.75

5.74

5.81

5.89

5.81

增持

备注：最新股价对应 2024/06/28 收盘价

投资要点

◼ 资产端：信贷投放符合序时进度，金市 2季度仍有支撑。1、信贷：信贷投放进度符

合预期，全年保持年初目标不变；对公抓手：外需、新兴产业、普惠；零售增长承

压，部分银行表示零售贷款投放相对不足，部分产生的缺口未来用对公贷款填补。

2、金市：各家银行对金市业务的关注度均有所提升，配置盘考虑 EVA 比价，交易盘

支撑投资收益。

◼ 负债端：揽储压力仍存，禁止手工补息背景下行业格局或有变化。1、理财市场修复，

存款搬家再现。今年以来，随着理财市场的修复，存款搬家现象再现，一定程度上

增加了银行的揽储压力。多家银行普遍反映相较于去年“不缺存款”的情况，今年

的揽储压力增加。2、禁止手工补息，影响存款端的竞争格局。禁止手工补息对国股

行的冲击或强于城农商行，一些银行会抓住此次机会，进行积极的揽储操作。

◼ 息差：下行会放缓，年内还看不到拐点。1、银行资产端投放价格仍有下行压力，未

来会通过结构调整，包括提高零售信贷的占比、下沉客户等来缓释资产端的压力。

2、负债端下行但缓慢：存款利率下调对息差的贡献一定程度上，但被定期化趋势部

部分对冲。

◼ 资产质量：总体平稳，对公稳健，零售冒头。1、总体与对公保持稳健。根据调研情

况，各家银行对全年资产质量稳定均有信心，存量的不良贷款和拨备有腾挪空间。

零售类资产今年仍然面临不良边际增加的压力，但占比信贷大头的基建类贷款、实

体制造业还是保持相对稳定的状态。同时有较高的准备金对风险进行覆盖，行业整

体不良预计仍保持平稳。2、零售风险有所冒头。一是按揭贷款方面，近几年随着提

前还贷的进行，优质客户有一定流失；同时房价的下行也带来了一定的按揭不良压

力。区位较差的银行相对压力更大。调研涉及银行区位较好，LTV 较低，抵押物价

值充足，资产质量稍有冒头但总体平稳；二是消费贷与信用卡，去年以来不良有所

抬升，当前仍有上升趋势；三是经营贷，也有部分银行表示不良率有所抬升。零售

风险冒头情况与通过 ABS 数据观察到的情况一致。

◼ 房地产政策落地进展，仍有堵点待解决。1、保障性住房再贷款：517 保障性住房再

贷款政策提出以来，6月份地方政府主要处于摸底阶段，预计 7月份将有贷款开始

投放。不过从之前的试点效果来看，推进情况不及预期，各参与主体的动力均相对

不强。2、保交房：保交房的进展同样相对较慢，堵点在于：除银行贷款外缺少其他

配套资金，而银行贷款对于每套住房有限额；保交房资金的用途限制条件较多。

◼ 投资建议：银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性；

-18.00%

-13.00%

-8.00%

-3.00%

2.00%

7.00%

12.00%

银行(申万)沪深300

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专题研究报告

投资面角度对银行股行情有强支撑，同时银行基本面稳健，详见报告：《银行资金

面专题研究 | 哪些机构在推动银行股涨跌？》、年度策略《稳健中有生机——宏观

到客群，客群到收入》。优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商

行。我们持续推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银

行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、

中行、邮储、工行、建行、交行等。三是如果经济复苏预期较强，选择银行中的核

心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行。

◼ 风险提示：经济下滑超预期；行业数据测算偏差风险；样本统计不足导致与实际情

况偏差的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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- 3 -

专题研究报告

内容目录

一、资产端：信贷投放符合序时进度，金市业务关注度提升 ............................. - 5 -

1.1 信贷：总体符合序时进度，但结构有分化 ............................................ - 5 -

1.2 金市：配置盘考虑 EVA 比价，交易盘支撑投资收益 ............................. - 8 -

二、负债端：揽储压力仍存，禁止手工补息背景下行业格局或有变化 ............... - 9 -

三、息差：年内仍面临压力 .............................................................................. - 11 -

四、资产质量：总体平稳，对公稳健，零售冒头 .............................................. - 14 -

4.1 总体与对公保持稳健 .......................................................................... - 14 -

4.2 用ABS 数据跟踪银行零售信贷风险 ..................................................... - 15 -

五、房地产政策落地进展 .................................................................................. - 18 -

六、投资建议与风险提示 .................................................................................. - 19 -

图表目录

图表

：前 5个月新增贷款占比全年

................................................................... - 5 -

图表

：出口保持较高景气度

.............................................................................. - 6 -

图表

：制造业、新兴产业、普惠贷款保持较高增速

......................................... - 6 -

图表

：10 大城市商品房月成交面积（万平方米）

............................................ - 7 -

图表

：30 大中城市商品房月成交面积（万平方米）

........................................ - 7 -

图表

：

个大中城市房屋销售价格指数（当月同比）

.................................... - 7 -

图表

：社零增速处于较低水平（累计同比）

.................................................... - 8 -

图表

：商品房销售面积（累计同比）

............................................................... - 8 -

图表

：银行各类资产

EVA

比价

........................................................................ - 9 -

图表

：

年国债期货持续上行

....................................................................... - 9 -

图表

：人民币存款增加额与人民币存款余额同比增速（亿元）

................... - 10 -

图表

：理财产品存续情况

............................................................................ - 10 -

图表

：1-3 月中小行新增存款同比降幅高于大行（亿元）

........................... - 11 -

图表

：4-5 月大行新增存款同比降幅明显高于中小行（亿元）

.................... - 11 -

图表

：贷款利率延续下行趋势（

）

........................................................... - 11 -

图表

：四轮挂牌利率调整梳理

...................................................................... - 12 -

图表

：存款定期化趋势持续

......................................................................... - 12 -

图表

：上市银行存款付息率仍在高位

........................................................... - 12 -

图表

：上市银行定期存款占比（

2023

年报数据）

....................................... - 13 -

图表

：上市银行拨备覆盖率处于高位

........................................................... - 14 -

图表

：上市银行信用成本对不良净生成率覆盖较好

..................................... - 14 -

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标签： #银行业 #中泰证券 #银行

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请务必阅读正文之后的重要声明部分、银行业基本面最新跟踪│信贷投放、资产质量与地产新政落地行业名称银行证券研究报告/专题研究报告2024年06月30日评级：增持（维持）分析师戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)80,332行业流通市值(亿元)20,691[Table_QuotePi...

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