中原证券-电力及公用事业行业月报：水电发电量维持高增长，新能源装机达11.5亿千瓦

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电力及公用事业

分析师：陈拓

登记编码：S0730522100003

chentuo@ccnew.com

水电发电量维持高增长，新能源装机达

11.5 亿千瓦

——电力及公用事业行业月报

证券研究报告-行业月报

强于大市(维持)

电力及公用事业相对沪深 300 指数表现

资料来源：中原证券，聚源

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联系人：

马嶔琦

电话：

021-50586973

地址：

上海浦东新区世纪大道 1788 号16 楼

邮编：

200122

发布日期：2024 年06 月30 日

投资要点：

⚫ 行情回顾：6月电力及公用事业表现强于沪深 300 指数。截至 6月

27 日收盘，6月中信电力及公用事业指数下跌 0.87%，跑赢沪深

300（-3.51%）2.64 个百分点。

⚫ 电力供需：从电力需求看，用电量维持快速增长，5月全社会用电

量同比增长 7.2%。1-5月，全社会用累计电量 38370 亿千瓦时，

同比增长 8.6%。从电力供应看，电力生产维持稳定增长。5月份，

规上工业发电量 7179 亿千瓦时，同比增长 2.3%，增速比 4月份放

缓0.8 个百分点。1-5月份，规上工业发电量 36570 亿千瓦时，同

比增长 5.5%。分品种看，5月份水电、太阳能发电增速加快。规上

工业水电增长 38.6%，增速比 4月份加快 17.6 个百分点；规上工

业太阳能发电增长 29.1%，增速比 4月份加快 7.7 个百分点。截至

5月底，风、光装机累计 11.5 亿千瓦。

⚫ 动力煤量价：原煤生产降幅继续收窄，进口保持较快增长。5月份，

规上工业原煤产量 3.8 亿吨，同比下降 0.8%，降幅比 4月份收窄

2.1 个百分点，环比增长 2.7%。进口煤炭 4382 万吨，同比增长

10.7%，环比来看，3月份以来煤炭月度进口量保持在 4000 万吨

以上，且持续增长。1-5月份，规上工业原煤产量 18.6 亿吨，同比

下降 3.0%。进口煤炭 2.0 亿吨，同比增长 12.6%。6月26 日，秦

皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 850 元/吨，本月以来价格

下跌 24 元/吨，降幅 2.75%。本月主流港口煤炭平均库存较大幅度

增长。6月24 日，主流港口煤炭库存合计 7320.1 万吨，本月以来

增加 652.6 万吨。

⚫ 天然气量价：天然气生产增速加快，进口维持较快增长。5月份，

规上工业天然气产量 203 亿立方米，同比增长 6.3%，增速比 4月

份加快 3.1 个百分点。进口天然气 1133 万吨，同比增长 7.1%。1-5

月份，规上工业天然气产量 1033 亿立方米，同比增长 5.2%。进

口天然气 5428 万吨，同比增长 17.4%。本月国际、国内天然气价

格均小幅上涨。6月26 日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘

价（连续）为 2.62 美元/百万英热，本月价格上涨 1.39%。6月26

日，中国液化天然气出厂价格指数为 4434 元/吨，本月以来上涨

1.05%。

⚫ 长江三峡水情：长江来水持续提升。6月26 日，三峡入库流量为

19600 立方米/秒，三峡出库流量为 24700 立方米/秒，6月以来三

峡出、入库日均流量分别较 2023 年同期提升 26.06%、17.23%。

-17%

-14%

-11%

-8%

-4%

-1%

2023.06 2023.10 2024.02 2024.06

电力及公用事业沪深300

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电力及公用事业

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⚫ 代理购电价格数据：6月代理购电价格排名前三的分别是海南

（505.33/兆瓦时）、广东（489.7 元/兆瓦时）、上海（480.5 元/兆

瓦时）。从价格变动幅度上看，6月四川代理购电价格下降 118.1

元/兆瓦时，降幅最大。

⚫ 河南省月度电力供需情况：5月份全省全社会用电量增长 11.33%，

太阳能发电量同比增长 71%，水电发电量大幅下降。全省发电装

机持续绿色转型，截至 5月底风、光装机占比 43.6%。

⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平、发展前景，

维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性

较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电和燃气板块

业绩稳定、股息率高的头部企业投资机会。

风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预

期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；安全生产风险；

系统风险。

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电力及公用事业

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内容目录

1. 行情回顾 .......................................................................................................... 5

2. 行业供需及产业链量价 .................................................................................... 6

2.1. 电力消费情况 .................................................................................................................... 6

2.2. 电力供应情况 .................................................................................................................... 7

2.3. 产业链量价 ........................................................................................................................ 9

2.4. 长江三峡水情 .................................................................................................................. 11

2.5. 电力市场数据 .................................................................................................................. 12

2.6. 河南省月度电力供需情况 ................................................................................................ 12

3. 行业和公司要闻 ............................................................................................. 13

3.1. 行业动态和要闻：1-5月份,电力行业利润增长 35.0% .................................................... 13

3.2. 公司动态和要闻：水电机组投产，核电机组进入设备安装阶段 ...................................... 15

4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 15

5. 风险提示 ........................................................................................................ 17

图表目录

图1：电力及公用事业指数相对于沪深 300 表现 ...................................................................... 5

图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%) ............................................................................ 5

图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） ............................................................... 5

图4：全社会用电量月度走势 ................................................................................................... 6

图5：第一产业累计用电量月度走势......................................................................................... 6

图6：第二产业累计用电量月度走势......................................................................................... 6

图7：第三产业累计用电量月度走势......................................................................................... 7

图8：城乡居民生活累计用电量月度走势 ................................................................................. 7

图9：规上工业发电量月度走势 ................................................................................................ 7

图10：规上工业火电发电量月度走势....................................................................................... 7

图11：规上工业水电发电量月度走势 ....................................................................................... 8

图12：规上工业核电发电量月度走势....................................................................................... 8

图13：规上工业风电发电量月度走势....................................................................................... 8

图14：规上工业太阳能发电量月度走势 ................................................................................... 8

图15：主要发电类型累计装机容量占比（%） ........................................................................ 8

图16：规上工业原煤月度产量及增速....................................................................................... 9

图17：煤炭月度进口数量及增速 .............................................................................................. 9

图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨) ........................................................... 9

图19：主流港口煤炭库存(万吨) ............................................................................................... 9

图20：国产硅料市场价（元/千克） ....................................................................................... 10

图21：单晶硅片平均价（元/片） ........................................................................................... 10

图22：规上工业天然气产量月度走势..................................................................................... 10

图23：天然气进口月度走势 ................................................................................................... 10

图24：美国 NYMEX 天然气期货收盘价(连续)（美元/百万英热） ......................................... 11

图25：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨） ..................................................................... 11

图26：三峡入库流量日行情（立方米/秒） ............................................................................ 11

图27：三峡出库流量日行情（立方米/秒） ............................................................................ 11

图28：2024 年6月全国各地工商业代理购电价格（元/兆瓦时） ......................................... 12

图29：河南省全社会月度用电量及增速 ................................................................................. 13

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