开源证券-三中全会学习：进一步全面深化改革，风偏回暖下结构机会涌现-240718

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投资策略点评

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2024 年07 月18 日

《策略联合 10 大行业：聚焦中报高景

气赛道—投资策略专题》-2024.7.8

《关于近期两个关键问题的思考—策

略“星”速递》-2024.7.7

《开源金股，7月推荐—投资策略专

题》-2024.6.29

进一步全面深化改革，风偏回暖下结构机会涌现

——三中全会学习

韦冀星（分析师）

weijixing@kysec.cn

证书编号：S0790524030002

 事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于 2024 年7月15

日至 18 日在北京举行，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报。

 策略视角，三中全会总共有 5大亮点和重点变化需要关注

1、政策战略布局更重视“系统化”，强调“更加注重系统集成、必须坚持系统

观念、做出系统部署”。本次会议对于“系统”的表述较为充分：“ 注重全面深化

改革各项措施的系统集成”的表述在 18 年末的人民日报中已经有所提及，“必须

坚持系统观念”则是二十大中提出的六大坚持其中之一。这意味着在进一步全面

深化改革的过程当中，未来的政策将会更具有系统性、一致性、统筹性、全面性。

2、新质生产力是高质量发展的重要落脚点，要发展新动能新优势。会议指出“要

健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合

制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升

产业链供应链韧性和安全水平制度。”新质生产力是高质量发展的重要落脚点，

建议关注新质生产力后续政策下的投资机会。

3、在房地产表述上，明确化解房地产领域风险的任务，地产进一步政策可期的

同时，该表述有望进一步修复市场风险偏好。会议指出“要统筹好发展和安全，

落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举

措”。三中全会是统筹长期经济政策的纲领性会议，房地产领域的定位表述，不

仅意味着地产进一步政策可期，同时更有助于房地产领域企稳的预期达成，有望

进一步修复市场风险偏好，对 A股分子端盈利预期以及分母端风险偏好均有利。

4、坚持以开放促改革。会议指出“开放是中国式现代化的鲜明标识。必须坚持

对外开放基本国策，坚持以开放促改革，依托我国超大规模市场优势，在扩大

国际合作中提升开放能力”。在具体表述上，会议提出“要稳步扩大制度型开放，

深化外贸体制改革”，内外双循环兼顾，“出海和出口”同样是新质生产力的重要

内涵，是经济驱动力的重要部分。

5、文化自信、生态文明和国防军队。公报中强调“必须增强文化自信”；“必须

完善生态文明制度体系，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”；“国防和军队现代

化是中国式现代化的重要组成部分”。我们认为，文化文旅、设备更新、军工等

方面相关方向的风险偏好有望得到提振，建议关注相关主题投资机会。

 本次会议有利于市场风险偏好温和回暖，叠加下半年中美利差改善，A股结

构性机会将更为丰富，重视“两大左侧布局机会”

本次会议重点在于进一步全面深化改革，一方面对经济长期的繁荣稳定做出系统

性规划；另一方面对风险领域做出化解指引。国内政策的进一步积极化有利于市

场风险偏好回暖，叠加下半年中美利差改善，A股结构性机会将更为丰富。就布

局方向而言，在坚守红利底仓的基础上，我们继续推荐性价比大幅提升的白马消

费“食品饮料&医药”+新崛起的独立景气周期“半导体&养殖”的左侧组合。

 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险。

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投资策略点评请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/32024年07月18日《策略联合10大行业：聚焦中报高景气赛道—投资策略专题》-2024.7.8《关于近期两个关键问题的思考—策略“星”速递》-2024.7.7《开源金股，7月推荐—投资策略专题》-2024.6.29进一步全面深化改革，风偏回暖下结构机会涌现——三中全会学习韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报。策略视角，三中全会总共有5大亮点和重...

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