兴业证券-全球策略报告：美股ETF投资手册-230726

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证券研究报告

分析师：

张忆东全球首席策略师

zhangyd@xyzq.com.cn

SFC HK：BIS749

SAC：S0190510110012

李彦霖

SAC：S0190510110015

迟玉怡

SAC：S0190522040001

＃assAuthor＃

请注意：李彦霖、迟玉怡并非

香港证券及期货事务监察委员

会的注册持牌人，不可在香港

从事受监管活动。

报告关键点

相关报告

投资要点

一、

＃summary＃

1、美国 ETF 市场概况：资产规模领跑全球，交易方式不断创新

美国拥有全球最为成熟的 ETF 市场。1）规模方面，据美国投资公司协会（ICI）

统计，截至 2022 年在美国交易的 ETF 的总资产为 6.5万亿美元。2）流动性方面，

2013 年1月至 2023 年7月12 日通过 ETF 累计净流入美股的资金量达 20,517 亿美

元。3）在美国交易的 ETF 投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币

及另类资产等。截至 2023 年4月，据美国投资公司协会（ICI）统计，权益型

ETF、固定收益型 ETF、大宗商品型 ETF 资产规模占比分别为 77.93%、19.56%及

2.06%。4）从基金管理人角度看，以截至 6月19 日ETF 资产规模角度衡量，

Blackrock、Vanguard 和State Street Global 分别以 32.8%、29.2%及13.8%的市场份

额位列前三。

随着美国 ETF 市场的创新，其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向

/杠反 ETF 追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。

 杠杆 ETF 为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。

 反向 ETF 为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。

 杠杆反向 ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反

向倍数回报。通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。

大多杠杆/反向 ETF 每日重置其杠杆，此类 ETF 的设计旨在实现“重置”周期范

围的既定目标。长期持有该类资产的风险极高，只有持有时间与“重置”周期时

间长度相匹配才能发挥作用。此外，由于杠杆 ETF 面临杠杆损耗、融资利息和交

易费用等费用损耗，因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大

程度地背离其跟踪的基准资产的表现。

2、权益型 ETF：美国市场最为主流的 ETF 板块

权益型 ETF 是最为主流的 ETF。据Blackrock 统计，2023 年一季度，在美国交易

的权益型 ETF 的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为 12.7%，远

超欧洲的 7.8%和亚太地区的 4.1%。截至 5月5日，美国共有 2236 只权益型

ETF，在各类 ETF 中数量最多。细分来看，权益型 ETF 的标的资产包括大盘股

指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。

3、固定收益型 ETF：投资种类丰富

截至 5月5日，共 584 只固定收益型 ETF 基金在美国上市交易，固收型 ETF 的标

的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据 Blackrock 统

计，2023 年一季度，美国固收型 ETF 规模为 1.4 万亿美元，占美国固收市场规模

比例为 2.7%，高于欧洲的 1.7%和亚太市场的 0.3%。

4、大宗商品型 ETF

截至 5月5日，美国共有 113 只跟踪大宗商品的 ETF 基金，标的资产细分为有色

金属、能源、农产品等。

风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险

＃title＃

美股 ETF 投资手册

2023 年7月26 日

＃createTime1＃

2019 年4月28 日

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全球策略报告

5、货币型 ETF

截至 5月5日，美国共有 22 只货币型 ETF，其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元

等。货币型 ETF 通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收

益。

6、另类资产 ETF：产品创新层出不穷

随着美国 ETF 市场不断创新，其投资标的种类也进一步延申到另类资产，截至 5月

5日，美国共有 50 只另类资产 ETF，另类资产型 ETF 的投资标的包括 VIX 指数期

货、息差、宏观市场等，上述 50 只另类资产型 ETF 中有 11 只ETF 的标的涉及 VIX

指数，数量上占比 22%。VIX 指数(芝加哥期权权交易所波动率指数)，又被称作恐慌

指数，反映未来 30 日的预期年化波动率。由于 VIX 指数本身不可以交易，因此衍生

出恐慌指数 ETF。

风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险

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全球策略报告

1、美国 ETF 市场概况：资产规模领跑全球，交易方式不断创新 ................... - 5 -

2、权益型 ETF：美国市场最为主流的 ETF 板块 ........................................... - 7 -

2.1、在美国交易的权益型 ETF 概况....................................................... - 7 -

2.2、按市值分类的权益型 ETF 概览....................................................... - 8 -

2.2.1、大盘股指权益型 ETF 概览 ........................................................... - 8 -

2.2.2、中、小盘股指权益型 ETF 概览 .................................................. - 10 -

2.3、按风格分类的权益型 ETF 概览..................................................... - 12 -

2.3.1、侧重高股息的权益型 ETF .......................................................... - 12 -

2.3.2、侧重成长性的权益型 ETF .......................................................... - 13 -

2.3.3、侧重价值的权益型 ETF ............................................................. - 14 -

2.3.4、侧重现金流的权益型 ETF .......................................................... - 15 -

2.4、按行业分类的权益型 ETF 概览..................................................... - 15 -

2.4.1、信息技术行业权益型 ETF .......................................................... - 15 -

2.4.2、能源行业权益型 ETF ................................................................. - 17 -

2.4.3、工业权益型 ETF ........................................................................ - 18 -

2.4.4、医疗保健业权益型 ETF ............................................................. - 19 -

2.4.5、材料业权益型 ETF .................................................................... - 20 -

2.4.6、通信服务业权益型 ETF ............................................................. - 21 -

2.4.7、金融业权益型 ETF .................................................................... - 22 -

2.4.8、可选消费行业权益型 ETF .......................................................... - 23 -

2.4.9、日常消费行业权益型 ETF .......................................................... - 24 -

2.4.10、房地产业权益型 ETF ............................................................... - 26 -

2.4.11、公用事业权益型 ETF ............................................................... - 27 -

3、固定收益型 ETF：投资种类丰富............................................................ - 28 -

3.1、在美国交易的固定收益型 ETF 概况.............................................. - 28 -

3.2、固定收益型 ETF 目录................................................................... - 29 -

4、大宗商品型 ETF .................................................................................... - 33 -

4.1、在美国交易的大宗商品型 ETF 概况.............................................. - 33 -

4.2、大宗商品型 ETF 目录................................................................... - 34 -

5、货币型 ETF ........................................................................................... - 37 -

5.1、在美国交易的货币型 ETF 概况..................................................... - 37 -

5.2、货币型 ETF 目录.......................................................................... - 37 -

6、另类资产 ETF：产品创新层出不穷 ........................................................ - 38 -

6.1、在美国交易的另类资产 ETF 概况 ................................................. - 38 -

6.2、另类资产 ETF 目录 ...................................................................... - 39 -

7、风险提示............................................................................................... - 40 -

图表目录

图表 1：2023 年4月各类美国交易的 ETF 管理规模占比情况 ........................ - 5 -

图表 2：截至 6月19 日，按管理规模衡量的美国前十大 ETF 管理人市占率 .. - 5 -

图表 3：2013 年以来通过 ETF 流入美股的资金量（亿美元） ........................ - 6 -

图表 4：传统型 ETF 与杠杆/反向 ETF 比较 ................................................... - 6 -

图表 5：主要地区权益型 ETF 资产管理规模与股票市场资产管理规模情况 .... - 7 -

图表 6：美国权益型 ETF 标的按管理规模分布情况 ....................................... - 8 -

图表 7：美国前十大权益型 ETF 管理规模 ..................................................... - 8 -

图表 8：部分在美国交易的跟踪大盘股指 ETF 目录 ....................................... - 9 -

图表 9：部分在美国交易的跟踪中、小盘股指 ETF 目录 .............................. - 11 -

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标签： #兴业证券 #策略报告 #ETF

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请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略报告全球策略报告海外研究全球策略报告证券研究报告分析师：张忆东全球首席策略师zhangyd@xyzq.com.cnSFCHK：BIS749SAC：S0190510110012李彦霖SAC：S0190510110015迟玉怡SAC：S0190522040001＃assAuthor＃请注意：李彦霖、迟玉怡并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。报告关键点相关报告投资要点一、＃summary＃1、美国ETF市场概况：资产规模领跑全球，交易方式不断创新美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1）规模方面，据美国投资公司协会（ICI）统...

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