上海证券-美容护理行业周报：24H1化妆品社零增速承压，继续关注头部国货品牌

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24H1 化妆品社零增速承压，继续关注头

部国货品牌

——美容护理行业周报（20240715-0719）

[Table_Rating]

增持（维持）

[Table_Summary]

➢ 主要观点

2024H1 化妆品社零同比+1%，头部国货美妆品牌表现亮眼

国家统计局发布 1-6 月社零数据，1-6 月社零总额 235969 亿元，

同比增长 3.7%，6月社零总额 40732 亿元，同比增长 2.0%。分品类

看，1-6 月份化妆品类社零为 2168 亿元，同比增长 1%，化妆品消费

总体承压；6月化妆品社零 405 亿元，同比下滑 14.6%，我们认为主

要受 618 销售前置影响。分渠道看，1-6 月，全国网上零售额 70991 亿

元，同比增长 9.8%。其中，实物商品网上零售额 59596 亿元，增长

8.8%，占社会消费品零售总额的比重为 25.3%。根据青眼情报数据，

淘系（淘宝+天猫）平台持续领跑线上渠道，2024H1 淘系平台全渠道

市场份额有所提升，天猫 618 大促（5月20 日-6 月18 日），护肤类目

销售额同比增长 2%，彩妆类目增长 7.5%；抖音平台延续高增，

2024H1，抖音化妆品类目同比增长超过 30%。

美妆品牌增速分化，国货龙头表现亮眼。根据青眼情报数据，

2024 年上半年线上渠道美妆类目（护肤、彩妆香水、身体护理&清

洁、洗发护发）TOP20 品牌 GMV 占比为 23%，同比增速为 46.7%。

TOP20 品牌中国产品牌品牌数和 GMV 占比都为 30%。TOP20 品牌

中，国产品牌增速远超外资品牌，TOP20 品牌中国产品牌的 GMV 同

比增速为 80.3%，外资品牌 GMV 同比增速为 35%。韩束和珀莱雅、

可复美上半年增速分别达到 222.8%、87%、76.8%，表现亮眼。此

外，618 期间，（1）上美股份：截至 2024年6月18 日韩束抖音 GMV

达33.58 亿，已超去年全年 GMV33.4 亿，并且 2024 年前 6个月，韩

束六度蝉联，每月均登顶抖音美妆 TOP1，抖音势能持续强劲；（2）

珀莱雅：主品牌珀莱雅 618 在多平台排名第一，子品牌彩棠、悦芙

媞、Off&Relax都取得优秀成绩，品牌矩阵持续完善；（3）巨子生物：

可复美 618 线上全渠道全周期 GMV 同比增长超 60%，天猫、京东、

抖音、唯品会全渠道发力。可丽金品牌线上全渠道全周期 GMV 同比增

长超 100%，新品胶卷面霜、胶卷眼霜表现亮眼。我们认为头部国货美

妆品牌上半年销售表现亮眼，业绩确定性较强，建议持续关注。

◼ 投资建议

我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表

现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望

持续放量的锦波生物、AestheFill 成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴

中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗

姿股份等。

我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭

借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙

头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份；有望边际改善的上美股份、丸美股

份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等；卡位婴童

和驱蚊赛道润本股份。

[Table_Industry]

行业:

美容护理

日期:

shzqdatemark

[Table_Author]

分析师:

梁瑞

Tel:

021-53686409

E-mail:

liangrui@shzq.com

SAC 编号:

S0870523110001

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最近一年行业指数与沪深 300 比较

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07/23 09/23 12/23 02/24 05/24 07/24

美容护理

沪深300

2024年07月20日

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标签： #国货

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证券研究报告行业周报24H1化妆品社零增速承压，继续关注头部国货品牌——美容护理行业周报（20240715-0719）[Table_Rating]增持（维持）[Table_Summary]➢主要观点2024H1化妆品社零同比+1%，头部国货美妆品牌表现亮眼国家统计局发布1-6月社零数据，1-6月社零总额235969亿元，同比增长3.7%，6月社零总额40732亿元，同比增长2.0%。分品类看，1-6月份化妆品类社零为2168亿元，同比增长1%，化妆品消费总体承压；6月化妆品社零405亿元，同比下滑14.6%，我们认为主要受618销售前置影响。分渠道看，1-6月，全国网上零售额70991亿元，同...

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