东吴证券-美国“加征关税”对消费品出海，影响几何？-240730
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证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售
东吴证券研究所
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商贸零售行业跟踪周报
美国“加征关税”对消费品出海，影响几何？
2024 年07 月30 日
证券分析师 吴劲草
执业证书：S0600520090006
wujc@dwzq.com.cn
证券分析师 石旖瑄
执业证书：S0600522040001
shiyx@dwzq.com.cn
证券分析师 张家璇
执业证书：S0600520120002
zhangjx@dwzq.com.cn
证券分析师 谭志千
执业证书：S0600522120001
tanzhq@dwzq.com.cn
证券分析师 阳靖
执业证书：S0600523020005
yangjing@dwzq.com.cn
研究助理 郗越
执业证书：S0600122080022
xiy@dwzq.com.cn
行业走势
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增持（维持）
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投资要点（文中“本周”指 2024-07-02 至07-28）
◼ 导语：近期，市场对于跨境电商板块可能受到美国对华加征关税的影响
较为关注。本文主要解答以下几个问题：①“加征关税”指的是什么？
②近期有什么变化，对于消费品出海（跨境电商）有何影响？③如果关
税税率提升，对跨境电商有何影响？
◼ “301”关税复盘：大多数跨境电商消费品适用，附加税率为 25%。通
常我们说的“美国对华关税”，指的是 2018 年起美国根据“301 调查”
的结果，对中国内地产品分 4批增加的关税，其中清单 1~3 税率为 25%
（2018~19 年分批加征），清单 4A 的税率为 7.5%（2020 年实施）。目前
我国跨境电商行业出口的主要产品品类（主要为家居用品、纺织品、3C
数码产品等），大多被征收 25%的关税（具体视 HTS CODE 而定）。此
外，800 美金以内的小包裹免税。
◼ 近期的加征关税主要针对新能源、电动车、个人防护用品等领域：近期
的加征关税主要指的是 2022 年在“301 关税四年覆检”后，2024 年5
月宣布在此前的 301 关税基础上，进一步对中国进口产品加征关税。加
征关税范围中的产品，主要涉及新能源、电动车、防护用品等领域，包
括电池零件、锂离子电池（2024 提至 25%）；电动车（2024 提至 100%）；
太阳能电池（不论是否组装成成品，2024 年提至 50%）； 口罩等特定个
人防护装备（2024 年提至 25%）等。这些领域的产品并非跨境电商行业
的主营品类，预计对跨境电商行业的影响不大。
◼ 如何看待未来“加关税”对跨境电商行业的影响：
◼ ①跨境电商具备提升定价转移成本的能力：目前北美电商渠道销售的大
部分产品仍然由国内生产。对于小部分品类来说，将供应链转移到海外，
增加的成本比关税还要更多。考虑到转移供应链需要的时间，以及替代
供应链增加的成本，我们认为跨境商家具备部分转移定价的能力。
◼ ②通过加价覆盖关税，加价倍率或不明显：跨境电商产业链加价倍率较
高，如服装纺织品等产品加价倍率在 5倍左右或以上，而关税是以到岸
价为计价基础。假设产品在美加价率为 5倍，那么只需要加价 12%就能
覆盖 60%的关税。
◼ ③800 美金以下小包暂时不受加征关税影响，目前 800 美金以下小包是
免税的，不论其产品是否在 301 关税的覆盖范围内。
◼ ④看好跨境品牌卖家，其具备转移供应链的能力：品牌卖家的核心竞争
力是渠道、营销、产品设计等，长期也可通过转移供应链消除或减轻关
税影响。
◼ 行业观点：仍然看好跨境电商行业的发展大趋势，但要更重视经营模式
和公司质地，优选品牌商家。消费品出海是我国消费行业发展的大趋势，
也是近期景气度和收入增速较好的细分赛道。当前国际形势下，我们更
看重：①具备跨区域经营能力，收入更多来自非美国地区的企业；②关
注具备品牌力，以品牌、渠道、运营和产品设计为核心优势，具备转移
供应链能力的品牌型公司。
◼ 推荐标的：小商品城、名创优品、安克创新、致欧科技等。
◼ 风险提示：行业竞争加剧，消费需求波动，运价汇率波动，地缘政治因
素等。
-39%
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-31%
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-23%
-19%
-15%
-11%
-7%
-3%
2023-07-31 2023-11-29 2024-03-29 2024-07-28
商贸零售 沪深300
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内容目录
1. 一周行业观点 ...................................................................................................................................... 4
2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 5
3. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 5
4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 7
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图表目录
图1： 本周各指数涨跌幅....................................................................................................................... 5
图2： 年初至今各指数涨跌幅............................................................................................................... 5
表1： 行业公司估值表（市值更新至 7月29 日）............................................................................. 5
摘要：
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证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售东吴证券研究所1/8请务必阅读正文之后的免责声明部分商贸零售行业跟踪周报美国“加征关税”对消费品出海，影响几何？2024年07月30日证券分析师吴劲草执业证书：S0600520090006wujc@dwzq.com.cn证券分析师石旖瑄执业证书：S0600522040001shiyx@dwzq.com.cn证券分析师张家璇执业证书：S0600520120002zhangjx@dwzq.com.cn证券分析师谭志千执业证书：S0600522120001tanzhq@dwzq.com.cn证券分析师阳靖执业证书：S0600523020005yangjing@dw...
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2024-06-13 241
作者：JOKER
分类：按报告类型
价格：免费
属性：8 页
大小：896.75KB
格式：PDF
时间：2024-07-30
