华福证券-基础化工钛白粉7月月报：钛白粉淡季价格企稳，原材料涨价带动企业成本上升

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基础化工

2024 年08 月02 日

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钛白粉 7月月报：钛白粉淡季价格企稳，原材料

涨价带动企业成本上升

投资要点：

钛白粉价格 7月维稳，淡季低景气度仍持续

根据卓创数据，钛白粉 7月均价为 15150 元/吨，较上月下降 84

元/吨，下降幅度-0.5%。主要由于 7月份依然处于需求淡季，下游建筑

涂料行业开工负荷率低，塑料、造纸、纺织行业也处于季节性淡季。

原材料价格持续上升，企业盈利能力承压

攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）7月均价为 2216 元/吨，较上月上涨

52 元/吨，上涨幅度 2.4%。浓硫酸（98%）全国均价 416 元/吨，较上

月上涨 72 元/吨，上涨幅度 20.8%。成本端压力增大，价差持续缩小。

截至 2024 年7月31 日，钛白粉价差为 7622 元/吨，较 6月28 日下降

584 元/吨，下降幅度 7.1%

钛白粉产量同增、环降，开工率有所下滑，库存去化进行时

钛白粉价格 7月产量为 32.5 万吨，同比增长 9.9%，环比下降 6.2%，

1-7 月产量累计同比增长 5.3%。截至 2024 年7月25 日，随着多家企

业开启检修，企业开工率下滑至 71.34%。随着企业的检修以及减产，

市场库存已在逐步去化。根据卓创数据，截至 2024 年7月25 日，钛

白粉周度库存为 19 万吨，较上月末的 270 万吨已有下降，显示市场库

存在逐步去化，但当前仍处于相对高位。

钛白粉 6月出口量显著上升，发展中国家需求预计将持续拉动出口

钛白粉出口量显著上升。2024 年6月钛白粉出口量为 17.6 万吨，

同比上升 40.5%，1-6 月累计同比上升 16.3%。从出口国别来看，印度

占比 14.9%，巴西占比 7.5%，土耳其占比 5.66%，大多数国家出口量

都有显著增加。我们认为诸如印度、巴西以及东南亚等发展中国家经

济高速发展带来的需求增长将持续拉动中国钛白粉出口量

投资建议

我们建议关注具备钛矿优势的钛白粉龙头龙佰集团。公司钛白粉

总产能为全球龙一，包含 85 万吨/年硫酸法以及 66 万吨/年氯化法钛白

粉。公司氯化法技术领先，随着环保政策趋严，拥有低成本、成熟大

型氯化法钛白粉技术的企业拥有先发优势。公司持续扩张上游资源，

规划在 25 年底形成 248 万吨钛精矿年产能，自给率不断提升，保证了

原材料安全。同时多元化布局海绵钛及新能源材料，新产能有序释放。

我们认为公司纵横布局深度整合产业链，具备长期穿越周期能力。

风险提示

需求不及预期；行业产能超预期释放；贸易冲突加剧

强于大市

（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：

周丹露(S0210524050020)

zdl30566@hfzq.com.cn

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行业定期报告 |基础化工

正文目录

1钛白粉及原材料价格复盘 ........................................................................................... 3

2钛白粉企业生产情况....................................................................................................5

3进出口情况 ....................................................................................................................6

4下游需求跟踪................................................................................................................7

5钛白粉板块及重点公司走势 ....................................................................................... 8

6投资建议........................................................................................................................9

7风险提示........................................................................................................................9

图表目录

图表 1：钛白粉价格 .......................................................................................................3

图表 2：钛精矿价格 .......................................................................................................3

图表 3：浓硫酸价格 .......................................................................................................4

图表 4：钛白粉价差 .......................................................................................................4

图表 5：理论成本及毛利率 .......................................................................................... 4

图表 6：月度产量及同比 .............................................................................................. 5

图表 7：开工率 ...............................................................................................................5

图表 8：国内钛白粉企业开工情况（仅列示减产或停工工厂）..............................5

图表 9：钛白粉周度库存 .............................................................................................. 6

图表 10：2024 钛白粉拟在建装置跟踪表 ................................................................... 6

图表 11：进口数量及同比情况 .....................................................................................7

图表 12：出口数量及同比情况.................................................................................... 7

图表 13：2024 年1-6 月中国钛白粉出口国家占比 ...................................................7

图表 14：钛白粉各国出口量及同比增速 .................................................................... 7

图表 15：房屋新开工、竣工、施工面积累计同比 ....................................................7

图表 16：塑料制品产量累计同比................................................................................ 7

图表 17：造纸业规模以上工业增加值累计同比........................................................ 8

图表 18：汽车产量累计同比........................................................................................ 8

图表 19：钛白粉指数 .....................................................................................................8

图表 20：钛白粉上市公司月度行情 ............................................................................ 9

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1钛白粉及原材料价格复盘

钛白粉价格整体维稳。根据卓创数据，钛白粉 7月均价为 15150 元/吨，较上月

下降 84 元/吨，下降幅度-0.5%。主要由于 7月份依然处于需求淡季，下游建筑涂料

行业开工负荷率不足五成，塑料、造纸、纺织行业也处于季节性淡季。

图表 1：钛白粉价格

来源：卓创资讯，华福证券研究所

钛精矿价格止跌回升。根据百川数据，攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）7月均价为

2216 元/吨，较上月上涨 52 元/吨，上涨幅度 2.4%。攀矿方面，月内地区内均处于限

矿状态，矿资源短缺；承德地区，月内进行安全环保检査工作，矿山开采以及选厂

开工均有所限制。

图表 2：钛精矿价格

来源：百川盈孚，华福证券研究所

硫酸价格持续上涨。根据百川数据，浓硫酸（98%）全国均价 416 元/吨，较上

月上涨 72 元/吨，上涨幅度 20.8%。7月，国内硫酸市场全域上行，冶炼酸原料铜精

矿、铅锌矿紧张情况的仍在局部区域发酵。

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行业研究行业定期报告证券研究报告基础化工2024年08月02日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明基础化工钛白粉7月月报：钛白粉淡季价格企稳，原材料涨价带动企业成本上升投资要点：钛白粉价格7月维稳，淡季低景气度仍持续根据卓创数据，钛白粉7月均价为15150元/吨，较上月下降84元/吨，下降幅度-0.5%。主要由于7月份依然处于需求淡季，下游建筑涂料行业开工负荷率低，塑料、造纸、纺织行业也处于季节性淡季。原材料价格持续上升，企业盈利能力承压攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）7月均价为2216元/吨，较上月上涨52元/吨，上涨幅度2.4%。浓硫酸（98%）全国均价416元/吨，较上月上涨7...

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