20240804-华鑫证券-金融工程月报：8月风格配置观点-成长修复式反弹可期，看好中小市值个股弹性

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证券研究报告

报告日期：2024年08月04日

n分析师：吕思江

nSAC编号：S1050522030001

n联系人：武文静

nSAC编号：S1050123070007

金融工程月报

——8月风格配置观点

成长修复式反弹可期，

看好中小市值个股弹性

0 1 多维量化轮动模型：

红利回调成长接棒

1 . 1 本月观点：红利回调成长接棒

p在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。

每月底，模型选取单因子测试中的有效信号：期限利差、社融增速、CPI 与 PPI 四象限、美债利率、外资流入意愿五个指标，分别给出

买入高景气或买入红利的配置信号，各期取均值作为最终的打分，复合打分>0.5 则买入高景气、<0.5 买入红利，=0.5 无有效信号等权

配置高景气与红利指数。

p截至2024年7月31日，轮动策略年化收益+21.22%，相较业绩基准超额年化+13.45%。2024年7月模型转为配置红利（√），同期高景

气成长收跌-4.22%，不及中证红利全收益指数-2.65%。考虑到国内宏观数据披露时间，我们之后会将风格配置模型报告更新时间调整

到每月月中。模型最新信号8月重新回归成长风格。

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期限利差

社融增速

美债利率

CPI与PPI四象限

外资流入意愿指数

经济货币周期

库存周期

ERP

北向资金

有效择时信号

PAGE 3

数据来源：wind，华鑫证券研究

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标签： #看好 #金融工程

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证券研究报告报告日期：2024年08月04日n分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程月报——8月风格配置观点成长修复式反弹可期，看好中小市值个股弹性01多维量化轮动模型：红利回调成长接棒1.1本月观点：红利回调成长接棒p在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。每月底，模型选取单因子测试中的有效信号：期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿五个指标，分别给出买入高景气或买入红利的配置信号，各期取均值作为最终的打...

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