电力及公用事业行业月报：上半年水电发电量增长超20%25，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革-240730-中原证券-17页

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电力及公用事业

分析师：陈拓

登记编码：S0730522100003

chentuo@ccnew.com

上半年水电发电量增长超 20%，《决定》

推进电力、公用事业行业市场化改革

——电力及公用事业行业月报

证券研究报告-行业月报

强于大市(维持)

电力及公用事业相对沪深 300 指数表现

资料来源：中原证券，聚源

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速增长，1-4月电力行业利润增长 44.1%》

2024-05-30

联系人：

马嶔琦

电话：

021-50586973

地址：

上海浦东新区世纪大道 1788 号16 楼

邮编：

200122

发布日期：2024 年07 月30 日

投资要点：

⚫ 行情回顾：7月电力及公用事业表现强于沪深 300 指数。截至 7月

29 日收盘，7月中信电力及公用事业指数上涨 2.34%，跑赢沪深

300（-2.05%）4.39 个百分点。

⚫ 电力供需：上半年，全社会用累计电量 4.66 万亿千瓦时，同比增

长8.1%，其中三产用电量增速超过 10%。上半年，规上工业发电

量4.44 万亿千瓦时，同比增长 5.2%，其中火电发电量占比 67.76%，

水电发电量同比增长 21.4%。截止 6月末，风、光装机累计 11.8

亿千瓦，占比 38.44%。

⚫ 动力煤量价：原煤生产由降转增，6月份，规上工业原煤产量 4.1

亿吨，同比增长 3.6%，增速由负转正。煤价止跌，7月26 日，秦

皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 854 元/吨，本月以来上涨

9元/吨。

⚫ 天然气量价：天然气生产增速加快，进口维持较快增长。1-6月份，

规上工业天然气产量 1236 亿立方米，同比增长 6.0%。进口天然

气6465 万吨，同比增长 14.3%。国际天然气价格下降，国内天然

气价格上涨。截至 7月26 日，美国纽约商业交易所天然气期货收

盘价（连续）本月下跌 23.3%，中国液化天然气出厂价格指数本月

上涨 6.7%

⚫ 长江三峡水情：三峡出入库流量快速增长。7月28 日，三峡入库流

量为 31000 立方米/秒，出库流量为 32700 立方米/秒，7月以来出、

入库日均流量分别较 2023 年同期提升 175%、105%。

⚫ 河南省月度电力供需情况：6月份全省全社会用电量增长 15.23%，

上半年累计用电量 2087.37 亿千瓦时，同比增加 9.39%。全省发

电装机持续绿色转型，截至 6月末，风、光装机占比 43.9%

⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期

及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。

作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核

电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。

风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预

期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；估值快速抬升

风险；系统风险。

-21%

-17%

-13%

-9%

-5%

-1%

2023.07 2023.11 2024.03 2024.07

电力及公用事业沪深300

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电力及公用事业

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内容目录

1. 行情回顾 .......................................................................................................... 4

2. 行业供需及产业链量价 .................................................................................... 5

2.1. 电力消费情况 .................................................................................................................... 5

2.2. 电力供应情况 .................................................................................................................... 6

2.3. 产业链量价 ........................................................................................................................ 8

2.4. 长江三峡水情 .................................................................................................................. 10

2.5. 电力市场数据 .................................................................................................................. 11

2.6. 河南省月度电力供需情况 ................................................................................................ 11

3. 行业和公司要闻 ............................................................................................. 13

3.1. 行业动态和要闻：公用事业、能源行业市场化改革提速 ................................................. 13

3.2. 公司动态和要闻：来水偏丰，上半年水电企业发电量增速较高 ...................................... 14

4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 15

5. 风险提示 ........................................................................................................ 16

图表目录

图1：电力及公用事业指数相对于沪深 300 表现 ...................................................................... 4

图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%) ............................................................................ 4

图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） ............................................................... 4

图4：全社会用电量月度走势 ................................................................................................... 5

图5：第一产业用电量月度走势 ................................................................................................ 5

图6：第二产业用电量月度走势 ................................................................................................ 5

图7：第三产业用电量月度走势 ................................................................................................ 6

图8：城乡居民生活用电量月度走势......................................................................................... 6

图9：规上工业发电量月度走势 ................................................................................................ 6

图10：规上工业火电发电量月度走势....................................................................................... 6

图11：规上工业水电发电量月度走势 ....................................................................................... 7

图12：规上工业核电发电量月度走势....................................................................................... 7

图13：规上工业风电发电量月度走势....................................................................................... 7

图14：规上工业太阳能发电量月度走势 ................................................................................... 7

图15：主要发电类型累计装机容量占比（%） ........................................................................ 7

图16：规上工业原煤月度产量及增速....................................................................................... 8

图17：煤炭月度进口数量及增速 .............................................................................................. 8

图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨) ........................................................... 8

图19：主流港口煤炭库存(万吨) ............................................................................................... 8

图20：国产硅料市场价（元/千克） ......................................................................................... 9

图21：单晶硅片平均价（元/片） ............................................................................................. 9

图22：规上工业天然气产量月度走势....................................................................................... 9

图23：天然气进口月度走势 ..................................................................................................... 9

图24：美国 NYMEX 天然气期货收盘价(连续)（美元/百万英热） ......................................... 10

图25：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨） ..................................................................... 10

图26：三峡入库流量日行情（立方米/秒） ............................................................................ 11

图27：三峡出库流量日行情（立方米/秒） ............................................................................ 11

图28：2024 年7月全国各地工商业代理购电价格（元/兆瓦时） ......................................... 11

图29：河南省全社会月度用电量及增速 ................................................................................. 12

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图30：河南省月度发电量及增速 ............................................................................................ 12

图31：河南省电力装机结构 ................................................................................................... 12

图32：电力及公用事业板块市盈率 ........................................................................................ 16

图33：电力及公用事业板块市净率 ........................................................................................ 16

表1：行业动态和要闻回顾 ..................................................................................................... 13

表2：公司动态和要闻回顾 ..................................................................................................... 14

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