农林牧渔行业2024年中期投资策略:产能去化持续兑现,主线低估-240729-西南证券-40页
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西南证券研究发展中心
农林牧渔研究团队
2024年7月
农林牧渔行业2024年中期投资策略
产能去化持续兑现,主线低估
1
核心观点
动保板块:销量和净利率双向提升,新产品及国产替代发展格局广阔。生猪均价及板块盈利水平趋
势向好带动动保需求,销量和净利率双向提升。非瘟疫苗相关研究稳步推进,若未来顺利实现商业
化,新产品将推动市场扩容。宠物消费市场规模持续增长,新产品带动我国宠物疫苗国产替代正加
速推进中。综合布局生物制药以及化药的公司成长性强,建议关注瑞普生物(300119)、科前生
物(688526)、生物股份(600201)、普莱柯(603566)、邦基科技(603151)。
风险提示:下游需求不及预期,产品研发进度不及预期等。
养殖板块:产能去化持续兑现,养殖产业链反转突破。2023年开始能繁母猪存栏不断下降,2024
年4月,能繁母猪存栏量为3986万头,同比下降6.9%,能繁母猪创4年新低。二季度末能繁母猪存
栏4038万头,同比减少259万头,下降6.0%,环比增加46万头,增长1.1%,产能增长较慢,盈利
期持续性好。生猪产能去化持续兑现,猪价持续走高。黄羽鸡景气度提升,截至24年5月中在产父
母代存栏处于绝对低位,黄鸡猪价关联性强,猪价上涨打开盈利空间。推荐牧原股份(002714)、
温氏股份(300498)、立华股份(300761)、华统股份(002840)。
风险提示:养殖端突发疫情,消费需求不及预期等。
2024年初截至6月30日申万农林牧渔指数指数下跌7.94%,在申万行业中涨跌幅排名第二十一。
上半年消费预期持续低迷,农业板块走势弱于大盘。统计局披露,上半年,全国生猪出栏36395万
头,同比减少1153万头,下降3.1%;猪肉产量2981万吨,减少51万吨,下降1.7%。二季度末,
全国生猪存栏41533万头,同比减少1984万头,下降4.6%。供给全面减少,生猪价格持续超预期
兑现。但宏观换复苏预期使得市场谨慎,养殖板块走势与基本面猪价走势劈叉。下半年来看,供给
方面持续兑现产能去化,猪价维持上涨趋势,且受限于行业资金情况,产能增长缓慢,盈利持续性
好,农业板块修复可期。
2
农业指数走势弱于大盘 年初至今农林牧渔行业涨幅偏后
数据来源:ifind,西南证券整理(数据截止6月30日)
2024年板块数据回顾:消费预期低迷,农业走势弱于大盘
摘要:
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西南证券研究发展中心农林牧渔研究团队2024年7月农林牧渔行业2024年中期投资策略产能去化持续兑现,主线低估1核心观点动保板块:销量和净利率双向提升,新产品及国产替代发展格局广阔。生猪均价及板块盈利水平趋势向好带动动保需求,销量和净利率双向提升。非瘟疫苗相关研究稳步推进,若未来顺利实现商业化,新产品将推动市场扩容。宠物消费市场规模持续增长,新产品带动我国宠物疫苗国产替代正加速推进中。综合布局生物制药以及化药的公司成长性强,建议关注瑞普生物(300119)、科前生物(688526)、生物股份(600201)、普莱柯(603566)、邦基科技(603151)。风险提示:下游需求不及预期,产品...
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作者:star2026
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