浙商证券-AI算法研究系列：利用趋势追踪实现行业配置-240814

VIP专享

3.0 野火 2024-08-15 47 1.62MB 17 页免费

侵权投诉

证券研究报告 | 金融工程专题

http://www.stocke.com.cn

1/17

请务必阅读正文之后的免责条款部分

金融工程专题

报告日期：2024 年08 月14 日

利用趋势追踪实现行业配置

——AI 算法研究系列

核心观点

本文构建了单资产趋势追踪模型，应用于行业指数来构建行业配置组合。从趋势追踪

视角分析了资产自身波动属性对预测模型的影响，对输入特征进行了补充，并优化了

模型训练方式。利用行业指数趋势预测信号，实现了相较于行业等权年化超额 20%的

行业配置策略。

❑ 如何利用资产自身波动属性提升趋势预测模型的表现：

趋势追踪信号很大程度上受到底层资产价格趋势性的影响，对趋势追踪策略的优

化过程就是和底层资产风险收益特征匹配的过程。我们分析了指数自身的波动属

性对趋势预测效果的潜在影响，并针对性地调整了预测模型的输入特征。当回看

窗口中出现相同价量形态时，波动率水平一定程度上代表了资产的内生动能，能

为模型提供额外信息来判断未来价格走势。由于计算区间划分时点的问题，会出

现短期波动率下降、中期波动率上升，或短期波动率上升而中期波动率下降的情

况。如果是近期行情快速切换带来的波动率变化，短期和中期波动率同向变化。

而当中短期波动率出现异步变化，并且其中一个快速上升或下降时，变化较为缓

慢的波动率变化更接近真实的波动率变化。作为趋势预测模型的输入，长期波动

率相当于静态变量表征资产类别，中短期波动率共同表征其内部波动率变化。

❑ 优化后的行业指数趋势追踪模型择时效果如何：

我们从特征构建和模型训练方式 2方面对趋势追踪模型进行调整。在数据预处理

方面，我们保留了前期行业配置模型中的特色，并对特征进行补充和模型更新方

法上的调整。对价量数据进行时序标准化不变，我们增加资产的波动特征作为模

型输入，包含短期、中期和长期(内在)波动率属性，其中短期波动率包括收益率

波动和换手率波动。另一方面，交易策略模型的训练属于小样本学习场景，我们

受现阶段大语言模型在细分领域应用方案的启发，在训练趋势预测模型过程中采

取预训练与微调结合的方式。

优化后的行业指数趋势预测模型在 2017 至2024.6 在任一行业上的择时年化收益

在6%以上，相较于基线模型有明显提升，且换手率下降，波动和回撤均降低。

❑ 利用趋势追踪信号构建行业配置组合表现如何：

利用趋势追踪模型，可以灵活调整行业配置组合中的标的数，得到风险收益表现

更优的投资组合。市场长时间下行调整时，趋势模型对行业评估整体偏看淡，看

好的行业数量相对较少，因此对配置组合中的标的数不做要求时，能通过配置较

少数量的行业降低回撤，保证收益。市场震荡上涨且不同赛道间交替有上升行情

时，灵活数量的行业配置组合对更多数量的行业进行等权配置，相对分散的持仓

带来更低的超额波动和更高的累积收益。

总体上，利用趋势预测信号灵活构建行业配置组合效果更好，在 2017 至2024.6 相

较于行业等权基准能实现 20%以上的年化超额收益，对比此前基于价量的行业配

置模型表现有明显提升。

❑ 风险提示

本报告构建的策略框架中所提及的交易均指模拟交易，回测结果是基于历史数据

的统计归纳，收益风险指标不代表未来，模型力求自适应跟踪市场规律和趋势，

但仍存失效可能，不构成投资建议，须谨慎使用。

分析师：陈奥林

执业证书号：S1230523040002

chenaolin@stocke.com.cn

相关报告

1 《真空期：日本加息回摆，

美联储降息未落》 2024.08.11

2 《美股套息交易测算及后市

展望》 2024.08.09

3 《外需预期有望修复》

2024.08.07

金融工程专题

http://www.stocke.com.cn

2/17

请务必阅读正文之后的免责条款部分

正文目录

1 研究背景 ....................................................................................................................................................... 4

1.1 趋势追踪在择时策略中的应用 ......................................................................................................................................... 4

1.2 面向资产组合的趋势追踪策略 ......................................................................................................................................... 4

2 行业指数择时初探 ....................................................................................................................................... 4

2.1 基于日频价量的择时模型 ................................................................................................................................................. 4

2.2 探究影响趋势追踪的资产内在属性 ................................................................................................................................. 6

3 指数趋势追踪模型 ....................................................................................................................................... 9

3.1 数据处理及特征提取 ......................................................................................................................................................... 9

3.2 模型结构及训练方式 ....................................................................................................................................................... 10

4 趋势追踪模型表现 ..................................................................................................................................... 12

4.1 趋势追踪模型的择时效果 ............................................................................................................................................... 12

4.2 趋势追踪应用于行业配置 ............................................................................................................................................... 14

5 总结和展望 ................................................................................................................................................. 15

6 风险提示 ..................................................................................................................................................... 16

参考文献 ......................................................................................................................................................... 16

金融工程专题

http://www.stocke.com.cn

3/17

请务必阅读正文之后的免责条款部分

图表目录

图1：择时策略在申万一级行业指数上的超额收益及调仓情况 ................................................................................................ 4

图2：价量择时策略收益表现与指数自身波动率的关系 ............................................................................................................ 6

图3：价量择时策略超额夏普与指数自身波动率的关系 ............................................................................................................ 6

图4：农林牧渔行业指数（801010.SI）历史波动率变化情况 ................................................................................................... 8

图5：计算机行业指数（801750.SI）历史波动率变化情况 ....................................................................................................... 8

图6：农林牧渔行业指数 2019 年以后波动率变化情况 .............................................................................................................. 8

图7：计算机行业指数 2019 年以后波动率变化情况 .................................................................................................................. 8

图8：煤炭行业指数 2019 年以后波动率变化情况 ...................................................................................................................... 8

图9：轻工制造行业指数 2019 年以后波动率变化情况 .............................................................................................................. 8

图10：趋势追踪模型示意图 ........................................................................................................................................................ 11

图11：趋势追踪模型训练及测试区间划分 ................................................................................................................................ 11

图12：利用趋势追踪模型实现行业配置 .................................................................................................................................... 14

图13：固定数量行业配置组合累积净值表现 ............................................................................................................................ 15

图14：灵活数量行业配置组合累积净值表现 ............................................................................................................................ 15

表1：行业指数择时基线策略表现（2019.01.04 至2022.12.30） .............................................................................................. 5

表2：不同资产类别指数自身收益风险特征对比（2015.01.02 至2024.06.30） ...................................................................... 7

表3：申万一级行业指数收益风险特征对比（2015.01.02 至2024.06.30） .............................................................................. 7

表4：预处理后的价量数据特征列表 ............................................................................................................................................ 9

表5：视觉信息特征工程超参数 .................................................................................................................................................. 10

表6：趋势追踪模型及回测中的超参数列表 .............................................................................................................................. 10

表7：趋势追踪模型在申万一级行业指数上的择时效果（2017.01.02 至2024.06.30） ........................................................ 12

表8：最近一期截面行业择时观点（更新至 2024.08.02） ....................................................................................................... 13

表9：不同的行业数量控制配置组合表现（2017.01.02 – 2024.06.28） .................................................................................. 14

表10：不同行业组合调整方式超额收益逐年对比（2017.01.02 – 2024.06.28） .................................................................... 14

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #AI

摘要：

证券研究报告|金融工程专题http://www.stocke.com.cn1/17请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题报告日期：2024年08月14日利用趋势追踪实现行业配置——AI算法研究系列核心观点本文构建了单资产趋势追踪模型，应用于行业指数来构建行业配置组合。从趋势追踪视角分析了资产自身波动属性对预测模型的影响，对输入特征进行了补充，并优化了模型训练方式。利用行业指数趋势预测信号，实现了相较于行业等权年化超额20%的行业配置策略。❑如何利用资产自身波动属性提升趋势预测模型的表现：趋势追踪信号很大程度上受到底层资产价格趋势性的影响，对趋势追踪策略的优化过程就是和底层资产风险收益特征...

展开>> 收起<<

浙商证券-AI算法研究系列：利用趋势追踪实现行业配置-240814.pdf

共17页,预览6页

还剩页未读，继续阅读