电影行业专题报告：春节档创新高，口碑票房双收
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电影行业专题报告：
春节档创新高，口碑票房双收
[Table_Industry]
行业专题报告
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证券研究报告
行业研究
[Table_ReportType]
行业专题研究（普通）
[Table_StockAndRank]
影视行业
投资评级
看好
上次评级
看好
[Table_Author]
冯翠婷 传媒互联网及海外 首席分析师
执业编号：S1500522010001
邮 箱：fengcuiting@cindasc.com
信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院1号楼
邮编：100031
[Table_Title]
春节档创新高，口碑票房双收
[Table_ReportDate]
2024 年 02 月 18 日
本期内容提要:
[Table_Summary]
[Table_Summary]
线下观影需求恢复趋势明显，24 年元旦档、春节档均表现亮眼。2024
年2月10 日至 2024 年2月16 日（截至 2月17 日0：00），全国春
节档电影总票房（含服务费）实现 76.22 亿元，同比 2023 年增长幅度
为12.67%，总票房进入影史前二，若按官方春节档 8天时间段定义，
有望超越 21 年春节档票房成为历史新高。截至 2月17 日0点，《热
辣滚烫》《飞驰人生 2》《熊出没·逆转时空》《第二十条》累计票
房分别为 26.02 亿、22.81 亿、13.24 亿、12.25 亿，其中《第二十条》
单日票房连续三天逆跌，口碑及票房回暖。
AI+电影有望跟随技术迭代创新，AI 赋能电影全产业链，OpenAI 最新
视频生成大模型 SORA 在AI 视频制作领域有望具有革命性意义。在
马斯克引爆 AI+影视话题探讨、MidJourney+Pika 制作剪辑视频效果震
惊市场后，2024 年2月16 日凌晨，OpenAI 在官网发布了创新性文
生视频模型——Sora。从官网展示的 Sora 生成视频来看，在生成视频
质量、分辨率、文本语义还原、视频动作一致性、可控性、细节、色
彩等方面效果良好，并且最长可以生成 1分钟的视频。至此，ChatGPT
已经具备了文本、图像、视频、音频 4大多模态功能。继 Runway、
Pika、谷歌和 Meta 之后，OpenAI 正式进军 AI 视频生成领域。
24 年春节档影片相关标的：《热辣滚烫》—阅文集团、中国电影、阿
里影业等；《飞驰人生 2》—阿里影业、猫眼娱乐、博纳影业、中国
电影、横店影业、中国儒意等；《熊出没·逆转时空》—华强方特、
横店影视、中国电影、猫眼娱乐、万达电影、中国儒意、阿里影业等；
《第二十条》—光线传媒、中国儒意、中国电影、横店影视等。
投资建议：影视内容制作龙头【光线传媒（《第二十条》口碑票房连
续逆跌、《哪吒之魔童闹海》《小倩》24 年票房可期）】；24 年春
节档票房冠军《热辣滚烫》相关受益方【阅文集团（新丽传媒）、中
国电影】；其他电影内容龙头【万达电影、博纳影业】以及院线龙头
【上海电影（集团支持+IP 优势、横店影视、幸福蓝海、金逸影视等】，
港股【猫眼娱乐（在线票务龙头）、阿里影业】等。
风险因素：春节档票房不及预期、影片延后上映风险、宏观经济风险
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表：影视行业公司估值表（截至 2024.02.17，港股公司单位为港元，其余为人民币）
证券代码
证券简称
总市值
(亿元)
归母净利润（百万元）
市盈率
22A
23E
24E
25E
23E
24E
25E
601595.SH
上海电影
92.7
-334.8
151.0
246.9
329.6
61.4
37.6
28.1
300251.SZ
光线传媒
223.0
-712.9
627.2
1020.8
1200.6
35.5
21.8
18.6
300291.SZ
百纳千成
39.6
20.8
-17.5
260.2
438.5
-226.1
15.2
9.0
600977.SH
中国电影
225.9
-214.92
839.88
1027.71
1107.94
26.9
22.0
20.4
001330.SZ
博纳影业
74.1
-72.1
34.8
419.4
546.0
213.1
17.7
13.6
603103.SH
横店影视
91.3
-317.4
257.7
367.0
432.7
35.4
24.9
21.1
300528.SZ
幸福蓝海
25.3
-359.9
-
-
-
-
-
-
002905.SZ
金逸影视
26.8
-381.3
-
-
-
-
-
-
002739.SZ
万达电影
261.09
-1923
1173.85
1498.32
1681.34
01896.HK
猫眼娱乐
100.9
122.5
850.4
1017.0
1068.0
11.9
9.9
9.4
01060.HK
阿里影业
135.7
209.0
-333.08
680.3
1049
-40.7
19.9
12.9
0772.HK
阅文集团
250.22
708.19
1022
1307
1523
24.5
19.1
16.4
资料来源：
iFind
，信达证券研发中心 注：归母净利润和市盈率为
iFind
、彭博一致预期
摘要：
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作者：村上
分类：按申万行业
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属性：14 页
大小：1.72MB
格式：PDF
时间：2024-08-19
