建筑装饰行业研究周报：基建投资延续托底，重视下半年财政发力

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建筑装饰

证券研究报告

2024 年08 月18 日

投资评级

行业评级

强于大市(维持评级)

上次评级

强于大市

作者

鲍荣富

分析师

SAC 执业证书编号：S1110520120003

baorongfu@tfzq.com

王涛

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521010001

wangtaoa@tfzq.com

王雯

分析师

SAC 执业证书编号：S1110521120005

wangwena@tfzq.com

资料来源：聚源数据

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企高质量发展，布局新质生产力景气赛

道》 2024-08-07

行业走势图

基建投资延续托底，重视下半年财政发力

基建延续托底，关注低估值高股息央国企蓝筹

24 年1-7 月地产开发投资/狭义基建 /广义基建 /制造业同比分别

-10.2%/+4.9%/+8.1%/+9.3%，7月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制

造业同比分别-8.9%/+2%/+10.7%/+8.3%（增速环比-1.5/-2.6/+0.6/-0.9pct）。

7月基建投资维持稳健增长，7月30 日政治局会议强调“加强逆周期调节，

实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”，并“加快专项债发行使用进度，

用好超长期特别国债”，我们认为下半年基建投资仍具备较强的现实需求，

结构性和区域性特征或愈发明显，此外，以低空经济为代表的新质生产力发

展方向亦值得关注，重点推荐建筑低估值高股息央国企蓝筹。

铁路投资持续加码，水利投资延续高增

基建细分板块中，1-7 月交通仓储邮政投资同比+8.2%，7月单月同比+16.6%

（增速环比+11.2pct）；其中铁路运输投资同比+17.2%，7月单月同比+12.5%

（增速环比+0.8pct）；道路运输投资同比-2%，7月单月同比-7.2%（增速环

比-6pct）； 1-7 月水电燃热投资同比+23.8%，7月单月同比+21.1%（增速环

比-4.2pct）； 1-7 月水利环境公共设施投资同比+0.7%，7月单月同比+0.7%

（增速环比-5.6pct）；其中水利投资同比+28.9%，7月单月同比+38.6%（增

速环比-13pct）；公共设施管理投资同比-4.7%，7月单月同比-5.9%（增速环

比-4pct）。

行情回顾

根据总市值加权平均统计，本周（0812-0816）建筑（中信）指数上涨 0.12%，

沪深 300 板块上涨 1.38%，子板块中房建、基建板块涨幅居前，分别录得

1.56%、0.81%的正收益。本周涨幅居前的标的有：西藏天路（+29.25%）、 *ST

嘉寓（+13.89% ）、勘设股份（+13.02%）、筑博设计（+8.00%）、汇率生态

（+7.53%）。

投资建议

我们预计 24 年广义/狭义基建增速分别为 7.88%/5.27%，结构性和区域性特

征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市

综合管廊的确定性相对较高，经济发达区域基建仍保持高增长，重视三条主

线投资机会， 1）主线一：供需格局优化，央国企蓝筹高质量发展；2）主

线二：围绕新质生产力方向，布局细分高景气赛道；3）主线三：聚焦海外

高景气区域，重点关注高质量出海国际工程板块。

风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；

城中村改造落地不及预期。

-25%

-21%

-17%

-13%

-9%

-5%

-1%

2023-08 2023-12 2024-04

建筑装饰

沪深300

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名称

2024-08-16

评级

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E

2026E

600039.SH

四川路桥

6.07

买入

1.03

1.09

1.22

1.35

5.89

5.57

4.98

4.50

600970.SH

中材国际

9.78

买入

1.10

1.24

1.44

1.66

8.89

7.89

6.79

5.89

601669.SH

中国电建

5.51

买入

0.75

0.86

0.98

1.14

7.35

6.41

5.62

4.83

601117.SH

中国化学

7.09

买入

0.89

0.99

1.12

1.25

7.97

7.16

6.33

5.67

601668.SH

中国建筑

5.64

买入

1.30

1.39

1.48

1.57

4.34

4.06

3.81

3.59

002541.SZ

鸿路钢构

12.40

买入

1.71

1.90

2.18

2.52

7.25

6.53

5.69

4.92

605598.SH

上海港湾

18.45

买入

0.71

0.87

1.09

1.40

25.99

21.21

16.93

13.18

601390.SH

中国中铁

6.02

买入

1.35

1.43

1.51

1.59

4.46

4.21

3.99

3.79

601186.SH

中国铁建

8.33

买入

1.92

2.06

2.21

2.35

4.34

4.04

3.77

3.54

002061.SZ

浙江交科

3.65

买入

0.52

0.60

0.70

0.81

7.02

6.08

5.21

4.51

600502.SH

安徽建工

4.20

买入

0.91

1.05

1.22

1.39

4.62

4.00

3.44

3.02

300977.SZ

深圳瑞捷

15.19

买入

0.27

0.46

0.85

1.18

56.26

33.02

17.87

12.87

002949.SZ

华阳国际

9.00

买入

0.82

0.99

1.19

1.38

10.98

9.09

7.56

6.52

603300.SH

华铁应急

4.63

买入

0.41

0.53

0.69

0.89

11.29

8.74

6.71

5.20

300982.SZ

苏文电能

16.50

买入

0.38

0.83

1.03

1.28

43.42

19.88

16.02

12.89

605167.SH

利柏特

7.99

买入

0.42

0.54

0.69

0.85

19.02

14.80

11.58

9.40

000928.SZ

中钢国际

5.45

买入

0.53

0.61

0.70

0.80

10.28

8.93

7.79

6.81

000498.SZ

山东路桥

5.13

买入

1.47

1.55

1.68

1.83

3.49

3.31

3.05

2.80

601868.SH

中国能建

2.24

买入

0.19

0.21

0.23

0.26

11.79

10.67

9.74

8.62

603357.SH

设计总院

8.19

买入

0.87

1.00

1.14

1.28

9.41

8.19

7.18

6.40

603018.SH

华设集团

7.77

买入

1.02

1.10

1.19

1.26

7.62

7.06

6.53

6.17

002469.SZ

三维化学

5.40

买入

0.43

0.49

0.56

0.65

12.56

11.02

9.64

8.31

603163.SH

圣晖集成

23.13

买入

1.39

1.27

1.53

1.85

16.64

18.21

15.12

12.50

资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，EPS 均为团队预计值。

注：苏文电能系与环保公用组联合覆盖，华铁应急系与非银组联合覆盖。

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内容目录

1. 本周专题：基建投资延续托底，重视下半年财政发力 ............................................................. 4

2. 行情回顾 .................................................................................................................................................. 5

3. 投资建议 .................................................................................................................................................. 6

4. 风险提示 .................................................................................................................................................. 7

图表目录

图1：广义/狭义基建投资累计同比增速 ............................................................................................. 4

图2：基建细分子行业累计投资同比增速........................................................................................... 4

图3：房地产竣工面积累计同比增速.................................................................................................... 4

图4：房地产销售面积累计同比增速.................................................................................................... 4

图5：中信建筑三级子行业本周（0812-0816）涨跌幅（总市值加权平均） ......................... 5

图6：建筑个股涨幅居前.......................................................................................................................... 6

图7：代表性央企&国企涨跌幅.............................................................................................................. 6

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摘要：

行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1建筑装饰证券研究报告2024年08月18日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者鲍荣富分析师SAC执业证书编号：S1110520120003baorongfu@tfzq.com王涛分析师SAC执业证书编号：S1110521010001wangtaoa@tfzq.com王雯分析师SAC执业证书编号：S1110521120005wangwena@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《建筑装饰-行业点评:财政逆周期调节托底，关注水泥企业业绩弹性》2024-08-152《建筑装饰-行业研究周报:收储加速落地，重视下...

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