东海证券-电子行业周报:存储板块二季度业绩表现亮眼,谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI
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2024年08月19日
[table_invest]
标配
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存储板块二季度业绩表现亮眼,谷歌发
布Pixel9系列加码端侧AI
——电子行业周报2024/8/12-2024/8/18
[Table_Authors]
证券分析师
方霁 S0630523060001
fangji@longone.com.cn
[table_stockTrend]
[table_product]
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投资要点:
➢ 电子板块观点:存储行业景气度攀升,A股存储标的二季度大多实现营收和归母净利润的
同比增长,预计三季度DRAM合约价涨幅高于预期;谷歌发布由Gemini AI加持的Pixel9
系列,以AI为核心重构原有操作系统,持续加码端侧AI。当前电子行业供需处底部平衡
回暖阶段,行业估值处于历史低位,建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期
筑底板块四大投资主线。
➢ 存储行业景气度攀升,A股存储标的二季度大多实现营收和归母净利润的同比增长,预计
三季度DRAM合约价涨幅高于预期。截至目前,在A股存储芯片板块的上市公司中,已有
15家公司发布2024上半年业绩预告或报告,其中有1家公司实现营收与净利同比增长,9
家预计实现营收与净利同比增长。(1)聚辰股份2024年上半年实现营业收入5.15亿元,
同比增长62.37%;归母净利润为1.43亿元,同比增长124.93%。随着下游内存模组厂商
库存水位的改善,以及DDR5内存模组渗透率的持续提升,公司SPD产品的销量同比实现
大幅度增长。(2)江波龙预计2024上半年归母净利润为5.2亿元至6.1亿元,同比扭亏。
江波龙企业级存储业务规模增长明显,自研主控芯片业务保持上升趋势。(3)兆易创新
预计2024上半年实现营收约36.09亿元,同比增长21.69%;实现归母净利润约5.18亿
元,同比增长约54.18%。经历2023年市场需求低迷和库存逐步去化后,2024年上半年
消费、网通市场出现需求回暖,带动其存储芯片的产品销量和营收增长。(4)佰维存储
预计2024上半年实现营收31亿元至37亿元,同比增长169.97%至222.22%;实现归母净
利润2.8亿元至3.3亿元,同比增长194.44%至211.31%。公司车规级芯片增长较好,受北
美AI服务器需求迅猛增长的影响,整体价格仍有支撑,从中期来看行业景气度有望延
续。此外,根据TrendForce,2024年第二季度整体DRAM产业营收达229亿美元,季增
24.8%。价格方面,合约价于第二季维持上涨,第三季因国际形势等因素,预估
Conventional DRAM(一般型内存)合约价涨幅将高于先前预期。海外大厂方面,三
星、SK海力士和美光第二季出货均环比上涨,ASP方面,三大厂延续第一季合约价上涨
情势,加上台湾地区四月初地震影响,以及HBM供不应求,推动DRAM买方转为积极采
购,第二季合约价最终调涨13%至18%。展望第三季,多数DRAM原厂在2024年7月下旬
和PC OEMs及CSPs商定第三季合约价,结果显示涨幅皆高于预期。据此,上调
Conventional DRAM第三季合约价涨幅为8%至13%,较原预估值提高约5个百分点。
➢ 谷歌发布由Gemini AI加持的Pixel9系列,以AI为核心重构原有操作系统,持续加码端侧
AI。8月14日,谷歌在第九届Made by Google活动上首发搭载Tensor G4处理器、并由
Gemini AI加持的旗舰智能手机Pixel 9系列,对安卓系统进行了AI的全方位升级,新设备
包括Pixel 9、9 Pro、9 Pro XL智能手机、9 Pro Fold的折叠机型以及Pixel Watch 3和Pixel
Buds Pro 2。具体来看,谷歌端侧AI由轻量级多模态模型Gemini Nano驱动,并且已引进
更灵活的Gemini 1.5 Flash,目前支持45种语言、覆盖200多个国家和地区,同时可以在
数百种手机型号上运行。对标GPT-4o的语音助手Gemini Live也是最大看点所在,
Gemini Advanced现在全面开放英文版,目前已向安卓手机的Gemini高级订阅者推出,
并将在未来几周扩展到iOS系统,提供更多语言版本。此外,AI相机是此次新产品着重推
出的功能,可在照片和视频中使用夜视功能,也可在低光环境下拍摄全景风景和城市景
观;新推出的“Add Me”功能则基于增强现实的技术将拍照的人也加入合照中;Pixel同时
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推出首款图像处理器Pixel Studio,与苹果即将推出的Image Playground类似。我们认为
海外端侧AI的持续催化有助于给国内相关厂商提供指引,进一步完善AI生态建设。
➢ 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨0.42%,申万电子指数上涨0.66%,行业
整体跑赢沪深300指数0.24个百分点,涨跌幅在申万一级行业中排第7位,PE(TTM)43.37
倍。截止8月16日,申万电子二级子板块涨跌:半导体(-1.08%)、电子元器件(+1.27%)、
光学光电子(+2.87%)、消费电子(+2.43%)、电子化学品(-1.26%)、其他电子(+5.40%)。
➢ 投资建议:行业需求在缓慢回暖,价格逐步恢复到正常水平;海外压力下国产化力度依
然在不断加大,行业估值历史分位较低,逢低可缓慢布局。建议关注:(1)受益海外需
求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。(2)AI创新驱动板块,
算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科,光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭
创、新易盛、光迅科技、天孚通信。(3)上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组
件、材料产业,关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华
创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。(4)消费电子周期有望筑
底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微,射频的卓胜微、唯捷创芯,存储
的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储,模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞
浦,功率板块的新洁能、扬杰科技。
➢ 风险提示:(1)下游需求复苏不及预期风险;(2)地缘政治风险;(3)市场竞争加剧
风险。
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正文目录
1. 行业新闻 ...................................................................................... 5
2. 上市公告重要公告 ........................................................................ 8
2.1. 上市公司主要公告 ........................................................................................ 8
2.2.上市公司半年度报告 ..................................................................................... 9
3. 行情回顾 .................................................................................... 10
4. 行业数据追踪 ............................................................................. 13
5. 风险提示 .................................................................................... 15
摘要:
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行业研究行业周报电子证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明[Table_Reportdate]2024年08月19日[table_invest]标配[Table_NewTitle]存储板块二季度业绩表现亮眼,谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI——电子行业周报2024/8/12-2024/8/18[Table_Authors]证券分析师方霁S0630523060001fangji@longone.com.cn[table_stockTrend][table_product]相关研究1.兆易创新(603986.SH):利基存储价格有望继...
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作者:野火
分类:按申万行业
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时间:2024-08-20