“一带一路”白皮书第二篇·制造篇（上）：十年“带路”，百年重塑-20231018-申万宏源-49页

VIP专享

3.0 芒果2024 2024-08-20 91 17 3.34MB 50 页免费

侵权投诉

策

略

研

究

策

略

研

究

证

券

研

究

报

告

深度报告

2023 年10 月18 日

十年“带路”，百年重塑

——申万宏源“一带一路”白皮书第二篇 · 制造篇（上）

、

证券分析师

王茂宇 A0230521120001

wangmy2@swsresearch.com

王珂 A0230521120002

wangke@swsresearch.com

李蕾 A0230519080008

lilei@swsresearch.com

刘建伟 A0230521100003

liujw@swsresearch.com

戴文杰 A0230522100006

daiwj@swsresearch.com

樊夏沛 A0230523080004

fanxp@swsresearch.com

韩强 A0230518060003

hanqiang@swsresearch.com

武雨桐 A023050090001

Wuyt@swsresearch.com

王立平 A0230511040052

wanglp@swsresearch.com

求佳峰 A0230523060001

qiujf@swsresearch.com

屠亦婷 A0230512080003

tuyt@swsresearch.com

周海晨 A0230511040036

zhouhc@swsresearch.com

刘正 A0230518100001

liuzheng@swsresearch.com

朱栋 A0230522050001

zhudong@swsresearch.com

唐猛 A0230523080003

tangmeng@swsresearch.com

闫海 A0230519010004

yanhai@swsresearch.com

查浩 A0230519080007

zhahao@swsresearch.com

邹佩轩 A0230520110002

zoupx@swsresearch.com

王璐 A0230516080007

wanglu@swsresearch.com

宋涛 A0230516070001

songtao@swsresearch.com

马昕晔 A0230511090002

maxy@swsresearch.com

刘洋 A0230513050006

liuyang2@swsresearch.com

林起贤 A0230519060002

linqx@swsresearch.com

王胜 A0230511060001

wangsheng@swsresearch.com

研究支持

穆少阳 A0230122070006

musy@swsresearch.com

李冲 A0230122060005

lichong@swsresearch.com

朱赫 A0230122060007

zhuhe@swsresearch.com

联系人

楼金灏

(8621)23297818×

loujh@swsresearch.com

本期投资提示：

⚫ 我国今年经济外交成果丰硕，时值“一带一路”战略十周年，叠加第三届“一带一路”国

际合作高峰论坛举办，我国“一带一路”战略发力的历史性窗口期已经到来。值此时机，

我们从以下六大领域阐述“一带一路”对于我国经济、产业所蕴含的机遇。

⚫ 总量：一带一路：从“顺周期”到“逆外需”。2018 年以来西方国家对我国发起贸易摩擦、

科技竞争，依赖对发达国家出口拉动经济的传统模式逐渐不可持续。1）我国与一带一路

国家协同生产去满足发达国家需求的商品占比下滑，而满足“一带一路”国家自身需求的

出口商品占比加快提升，因此我国“一带一路”出口也有望与发达国家需求逐步脱钩。2）

外需降温趋势中，不仅中国需要扩内需，全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模

式，转为投资驱动，进而拉动我国对一带一路“内需类”商品出口。

⚫ 制造篇：1）机械：大国重器，共建共享。中国品牌已完成海外布局，工程机械出海有望

推动“一带一路”更快发展。轨交装备推动“一带一路”经济增长，而后者亦推动前者“走

出去”。2）汽车：乘风破浪，新能源破局。重点市场包括东南亚国家、非洲以及东欧等

国。3）军工：“一带一路”开启中国军贸新纪元。局部冲突叠加新型武器崛起，驱动军

贸市场总量激增。“一带一路”战略配合国产新型号，带动中国军贸迎来繁荣时代，重点

关注无人机、远程火箭弹。4）电新：“一带一路”沿线国家光伏机遇巨大。“一带一路”

沿线国家年光伏发电潜力总量可达 448.9 万亿 kWh，若仅开发其中 3.7% 的光伏发电潜

力，装机规模就可高达 7.8 TW，即可满足这些国家预期的 2030 年全年的电力需求。

⚫ 消费篇：1）纺织服装：供需双侧受益。无论是中国纺企产能出海，抑或是中国品牌产品

出海，均将打开自身挂钩市场的空间，铸就更大的成长空间。2）轻工：推动制造出海+产

能转移。“一带一路”国家中高端消费品需求提升，加速制造出海。成本优势+市场开拓+

资源禀赋+关税制度推动产能有序转移。3）家电：城镇化带来大需求。更多的中国家电企

业或通过并购、新建生产基地、研发中心等措施逐步扩大在海外的布局，扩大中国家电品

牌在海外的知名度和影响力。

⚫ 基建篇：1）建筑：海外工业化提振基建需求，企业出海项目有望量质双升，大央企和国

际工程企业均受益。2）交运：基础设施改善有利于提高贸易便利化。交运物流类、交通

基础设施投资运营类、跨境物流类企业均有望受益。

⚫ 周期篇：1）电力：“一带一路”助力新疆腾飞。“一带一路”东风与优越的资源禀赋共振，

新疆未来能源消纳方式将以外送和内销相结合，诞生广阔投资机遇。2）天然气：合作基

础深厚，合作范围拓宽。能源转型背景下，中国与“一带一路”国家合作有望持续深化，

油气勘探生产蕴藏新能源融合发展巨大潜力，全方位布局天然气下游应用端，持续拓宽合

作空间。3）化工：出口扩大，需求提振。“一带一路”国家成为炼化新增产能的主力军，

国营与民营企业皆有国际业务布局。通过“一带一路”，轮胎行业找到了新的经济和利润增

长点。

⚫ 数字篇：1）计算机：数字出海东风正盛。计算机出海，To B 开始渗透，To C 已有卓越公

司，嵌入式软件具备全球比较优势。预计“TMT 与智联汽车”即将整体“一带一路”。相

关科技领域“一带一路”，预计前有通信+电子，后有能源+汽车+软件。2）传媒：“一带

一路”，跨境电商扩张沃土。政策扶持及创新技术兴起推动跨境电商渗透率提升。

⚫ 风险提示：全球经济转冷、地缘政治风险。

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

策略研究

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共49页简单金融成就梦想

第二章制造篇 ................................................................... 6

机械：大国重器，共建共享 ................................................ 6

1. 工程机械：助力“一带一路”基础建设 ......................... 6

1.1 过去：实现自立，走出国门 .................................................................... 6

1.2 现在：“一带一路”，举足轻重 ........................................................... 8

1.3 未来：助力“一带一路”基础建设 .................................................... 11

2. 轨交装备：促进“一带一路”经济往来 ....................... 13

2.1 过去：交通强国，铁路先行 ................................................................. 13

2.2 现在：“一带一路”上的“中国名片” ............................................ 16

2.3 未来：加快“一带一路”互联互通 .................................................... 18

汽车：乘风破浪，新能源破局 .......................................... 20

1. 汽车乘风破浪“一带一路”国家 .................................. 21

1.1 总量稳步增长，新能源成突破口 ........................................................ 21

1.2 八面玲珑响应各国需求差异 ................................................................. 26

1.2.1 沙特：市场偏好经济车型，中系份额持续提升 .........................28

1.2.2 智利：中系销量第一大国，充分竞争百花齐放 .........................29

1.2.3 泰国：政策刺激新能源发展，东南亚重要落脚点市场 ..............30

1.2.4 意大利：新能源转型相对落后，中系初入市场逐步站稳脚跟 ...33

1.2.5 韩国：强势本土品牌承接新能源需求，中国企业进展缓慢 .......35

1.3 产能出海夯实市场地位 ......................................................................... 36

1.4 主要企业案例介绍 ................................................................................. 37

1.4.1 上汽集团：完善布局国际经营，占领自主出海主力 ..................37

1.4.2 长安汽车：多年深耕“一带一路”国家，“海纳百川”计划加速海外拓

展 ......................................................................................................39

1.4.3 比亚迪：把握新能源趋势，由商用车走向乘用车 .....................41

1.5 整车出海的启示及后续建议 ................................................................. 43

1.6 未来趋势预测 .......................................................................................... 46

nMuNsQsRrQoPtPsRqRmNmM7NcMbRnPqQpNoNfQmNnNkPpOzR9PmNrNxNtOmMMYsPpN

策略研究

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共49页简单金融成就梦想

图表目录

图1：抚挖重工 WD-400A 挖掘机 ....................................................................... 6

图2：“4 万亿”投资为工程机械带来巨大机会 .................................................... 7

图3：国内市场国产品牌挖掘机份额持续提升 ....................................................... 7

图4：2023 上半年 5家主机厂合计海外收入占比达到了 43.28%（%） .............. 7

图5：上半年三一重工、山推股份海外收入占比超过收入的一半（%） ................. 7

图6：三一重工全球工厂布局 ............................................................................. 13

图7：三一重工印尼灯塔工厂投产报道 ............................................................... 13

图8：中国第一个铁路工厂胥各庄修车厂 ............................................................ 13

图9：中国第一台蒸汽机车“龙号”机车 ............................................................ 13

图10：中坦工人在修建坦赞铁路 ....................................................................... 14

图11：1976 年坦赞铁路交接仪式 ..................................................................... 14

图12：中国自主复兴号动车组揭幕 .................................................................... 16

图13：“复兴号”在京沪高铁按时速 350 公里运行 .......................................... 16

图14：中老铁路线路图 ..................................................................................... 18

图15：雅万高铁印度尼西亚雅加达哈利姆高铁站 ............................................... 18

图16：“一带一路“线路图 .............................................................................. 19

图17：中国中车 23H1 港澳台及海外收入占比 14.27% .................................... 19

图18：中国通号 23H1 港澳台及海外收入占比 3.52% ...................................... 19

图19：中国企业在“一带一路”国家市占率稳步提升 ........................................ 21

图20：中国企业在“一带一路”国家销量持续保持正增长 ................................. 21

图21：各大洲“一带一路”国家汽车销量整体情况（单位：万辆） ................... 22

图22：中系品牌各大洲“一带一路”国家销量情况（单位：万辆） ................... 23

图23：2020 年以来“一带一路”国家新能源渗透加速 ...................................... 24

图24：2020 年以来“一带一路”整体汽车销量承压，但中系销量表现亮眼 ...... 26

图25：2022 年沙特汽车销量为 65 万辆 ........................................................... 28

图26：2023 年1-8 月中系占有率达到 15.3% .................................................. 28

图27：沙特市场 A、B级汽车占比接近 80% ..................................................... 28

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 17人已下载

立即下载

标签： #申万宏源 #白皮书

摘要：

策略研究策略研究证券研究报告深度报告2023年10月18日十年“带路”，百年重塑——申万宏源“一带一路”白皮书第二篇·制造篇（上）、证券分析师王茂宇A0230521120001wangmy2@swsresearch.com王珂A0230521120002wangke@swsresearch.com李蕾A0230519080008lilei@swsresearch.com刘建伟A0230521100003liujw@swsresearch.com戴文杰A0230522100006daiwj@swsresearch.com樊夏沛A0230523080004fanxp@swsresearch.com...

展开>> 收起<<

“一带一路”白皮书第二篇·制造篇（上）：十年“带路”，百年重塑-20231018-申万宏源-49页.pdf

共50页,预览10页

还剩页未读，继续阅读