“一带一路”白皮书第二篇·制造篇（下）：十年“带路”，百年重塑-20231018-申万宏源-37页

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报

告

深度报告

2023 年10 月18 日

十年“带路”，百年重塑

——申万宏源“一带一路”白皮书第二篇 · 制造篇（下）

、

证券分析师

王茂宇 A0230521120001

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王珂 A0230521120002

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李蕾 A0230519080008

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刘建伟 A0230521100003

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戴文杰 A0230522100006

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樊夏沛 A0230523080004

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韩强 A0230518060003

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武雨桐 A023050090001

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求佳峰 A0230523060001

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屠亦婷 A0230512080003

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周海晨 A0230511040036

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刘正 A0230518100001

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朱栋 A0230522050001

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唐猛 A0230523080003

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闫海 A0230519010004

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查浩 A0230519080007

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邹佩轩 A0230520110002

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王璐 A0230516080007

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宋涛 A0230516070001

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刘洋 A0230513050006

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林起贤 A0230519060002

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王胜 A0230511060001

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研究支持

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李冲 A0230122060005

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朱赫 A0230122060007

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联系人

楼金灏

(8621)23297818×

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本期投资提示：

⚫ 我国今年经济外交成果丰硕，时值“一带一路”战略十周年，叠加第三届“一带一路”国

际合作高峰论坛举办，我国“一带一路”战略发力的历史性窗口期已经到来。值此时机，

我们从以下六大领域阐述“一带一路”对于我国经济、产业所蕴含的机遇。

⚫ 总量：一带一路：从“顺周期”到“逆外需”。2018 年以来西方国家对我国发起贸易摩擦、

科技竞争，依赖对发达国家出口拉动经济的传统模式逐渐不可持续。1）我国与一带一路

国家协同生产去满足发达国家需求的商品占比下滑，而满足“一带一路”国家自身需求的

出口商品占比加快提升，因此我国“一带一路”出口也有望与发达国家需求逐步脱钩。2）

外需降温趋势中，不仅中国需要扩内需，全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模

式，转为投资驱动，进而拉动我国对一带一路“内需类”商品出口。

⚫ 制造篇：1）机械：大国重器，共建共享。中国品牌已完成海外布局，工程机械出海有望

推动“一带一路”更快发展。轨交装备推动“一带一路”经济增长，而后者亦推动前者“走

出去”。2）汽车：乘风破浪，新能源破局。重点市场包括东南亚国家、非洲以及东欧等

国。3）军工：“一带一路”开启中国军贸新纪元。局部冲突叠加新型武器崛起，驱动军

贸市场总量激增。“一带一路”战略配合国产新型号，带动中国军贸迎来繁荣时代，重点

关注无人机、远程火箭弹。4）电新：“一带一路”沿线国家光伏机遇巨大。“一带一路”

沿线国家年光伏发电潜力总量可达 448.9 万亿 kWh，若仅开发其中 3.7% 的光伏发电潜

力，装机规模就可高达 7.8 TW，即可满足这些国家预期的 2030 年全年的电力需求。

⚫ 消费篇：1）纺织服装：供需双侧受益。无论是中国纺企产能出海，抑或是中国品牌产品

出海，均将打开自身挂钩市场的空间，铸就更大的成长空间。2）轻工：推动制造出海+产

能转移。“一带一路”国家中高端消费品需求提升，加速制造出海。成本优势+市场开拓+

资源禀赋+关税制度推动产能有序转移。3）家电：城镇化带来大需求。更多的中国家电企

业或通过并购、新建生产基地、研发中心等措施逐步扩大在海外的布局，扩大中国家电品

牌在海外的知名度和影响力。

⚫ 基建篇：1）建筑：海外工业化提振基建需求，企业出海项目有望量质双升，大央企和国

际工程企业均受益。2）交运：基础设施改善有利于提高贸易便利化。交运物流类、交通

基础设施投资运营类、跨境物流类企业均有望受益。

⚫ 周期篇：1）电力：“一带一路”助力新疆腾飞。“一带一路”东风与优越的资源禀赋共振，

新疆未来能源消纳方式将以外送和内销相结合，诞生广阔投资机遇。2）天然气：合作基

础深厚，合作范围拓宽。能源转型背景下，中国与“一带一路”国家合作有望持续深化，

油气勘探生产蕴藏新能源融合发展巨大潜力，全方位布局天然气下游应用端，持续拓宽合

作空间。3）化工：出口扩大，需求提振。“一带一路”国家成为炼化新增产能的主力军，

国营与民营企业皆有国际业务布局。通过“一带一路”，轮胎行业找到了新的经济和利润增

长点。

⚫ 数字篇：1）计算机：数字出海东风正盛。计算机出海，To B 开始渗透，To C 已有卓越公

司，嵌入式软件具备全球比较优势。预计“TMT 与智联汽车”即将整体“一带一路”。相

关科技领域“一带一路”，预计前有通信+电子，后有能源+汽车+软件。2）传媒：“一带

一路”，跨境电商扩张沃土。政策扶持及创新技术兴起推动跨境电商渗透率提升。

⚫ 风险提示：全球经济转冷、地缘政治风险。

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共37页简单金融成就梦想

第二章制造篇 ................................................................... 6

汽车：乘风破浪，新能源破局（续） .................................. 6

2. 零部件-依靠成熟工艺+成本管理优势率先实现海外扩张 6

2.1 中国零部件出口呈阶段式增长 ............................................................... 6

2.2 中国汽零贸易参与度稳步提升 ............................................................... 7

2.3 借鉴海外经验，探索中国汽零出口发展趋势 ...................................... 9

2.3.1 他山之石——德、日汽零成长路径 ............................................ 9

2.3.2 短期：墨西哥产业链如火如荼 ...................................................10

2.3.3 中期：协同优质海外客户布局 ...................................................13

2.3.4 长期：自主车企海外建厂的新机遇 ...........................................15

军工：“一带一路”开启中国军贸新纪元 ......................... 16

1. 全球国防开支激增，“一带一路”沿线为主要军贸市场

........................................................................................ 16

2. 国际局势重塑军贸格局，内外刺激利好国内军企 ......... 20

2.1 局部冲突叠加新型武器崛起，驱动军贸市场总量激增 ................... 20

2.1.1 全球局势紧张，拉动军需持续加码 ...........................................20

2.1.2 新兴装备崭露头角，军贸市场迎来新增长点 ............................21

2.2 “一带一路”战略配合国产新型号，带动中国军贸迎来繁荣时代23

3. “一带一路”沿线为我国主要军贸市场，重点关注无人机、

远程火箭弹 ....................................................................... 25

3.1 我国对外军贸历经三个阶段，市场份额有望持续扩大 ................... 25

3.2 军用飞机：军贸出口的主力产品，多样机型全面开花 ................... 27

3.2.1 无人机：高科技战争加速需求释放，市场前景广阔 ..................28

3.2.2 战斗机：后来者居上，国产战斗机大有市场 ............................30

3.3 远程火箭弹：制造水平达世界前列，下游市场持续扩大 ............... 32

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电新：一带一路沿线国家光伏机遇巨大 ............................ 35

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标签： #申万宏源 #白皮书

摘要：

策略研究策略研究证券研究报告深度报告2023年10月18日十年“带路”，百年重塑——申万宏源“一带一路”白皮书第二篇·制造篇（下）、证券分析师王茂宇A0230521120001wangmy2@swsresearch.com王珂A0230521120002wangke@swsresearch.com李蕾A0230519080008lilei@swsresearch.com刘建伟A0230521100003liujw@swsresearch.com戴文杰A0230522100006daiwj@swsresearch.com樊夏沛A0230523080004fanxp@swsresearch.com...

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