“一带一路”白皮书第三章·消费篇:十年“带路”,百年重塑-20231018-申万宏源-23页
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权威报告解读
2023 年10 月18 日
十年“带路”,百年重塑
—— 申万宏源“一带一路”白皮书第三章·消费篇
证券分析师
王立平 A0230511040052
wanglp@swsresearch.com
求佳峰 A0230523060001
qiujf@swsresearch.com
屠亦婷 A0230512080003
tuyt@swsresearch.com
周海晨 A0230511040036
zhouhc@swsresearch.com
刘正 A0230518100001
liuzheng@swsresearch.com
王胜 A0230511060001
wangsheng@swsresearch.com
联系人
楼金灏
(8621)23297818×
loujh@swsresearch.com
本期投资提示:
我国今年经济外交成果丰硕,时值“一带一路”战略十周年,叠加第三届“一带一路”国
际合作高峰论坛举办,我国“一带一路”战略发力的历史性窗口期已经到来。值此时机,
我们从以下六大领域阐述“一带一路”对于我国经济、产业所蕴含的机遇。
总量:一带一路:从“顺周期”到“逆外需”。2018 年以来西方国家对我国发起贸易摩擦、
科技竞争,依赖对发达国家出口拉动经济的传统模式逐渐不可持续。1)我国与一带一路
国家协同生产去满足发达国家需求的商品占比下滑,而满足“一带一路”国家自身需求的
出口商品占比加快提升,因此我国“一带一路”出口也有望与发达国家需求逐步脱钩。2)
外需降温趋势中,不仅中国需要扩内需,全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模
式,转为投资驱动,进而拉动我国对一带一路“内需类”商品出口。
制造篇:1)机械:大国重器,共建共享。中国品牌已完成海外布局,工程机械出海有望
推动“一带一路”更快发展。轨交装备推动“一带一路”经济增长,而后者亦推动前者“走
出去”。2)汽车:乘风破浪,新能源破局。重点市场包括东南亚国家、非洲以及东欧等
国。3)军工:“一带一路”开启中国军贸新纪元。局部冲突叠加新型武器崛起,驱动军
贸市场总量激增。“一带一路”战略配合国产新型号,带动中国军贸迎来繁荣时代,重点
关注无人机、远程火箭弹。4)电新:“一带一路”沿线国家光伏机遇巨大。“一带一路”
沿线国家年光伏发电潜力总量可达 448.9 万亿 kWh,若仅开发其中 3.7% 的光伏发电潜
力,装机规模就可高达 7.8 TW,即可满足这些国家预期的 2030 年全年的电力需求。
消费篇:1)纺织服装:供需双侧受益。无论是中国纺企产能出海,抑或是中国品牌产品
出海,均将打开自身挂钩市场的空间,铸就更大的成长空间。2)轻工:推动制造出海+产
能转移。“一带一路”国家中高端消费品需求提升,加速制造出海。成本优势+市场开拓+
资源禀赋+关税制度推动产能有序转移。3)家电:城镇化带来大需求。更多的中国家电企
业或通过并购、新建生产基地、研发中心等措施逐步扩大在海外的布局, 扩大中国家电品
牌在海外的知名度和影响力。
基建篇:1)建筑:海外工业化提振基建需求,企业出海项目有望量质双升,大央企和国
际工程企业均受益。2)交运:基础设施改善有利于提高贸易便利化。交运物流类、交通
基础设施投资运营类、跨境物流类企业均有望受益。
周期篇:1)电力:“一带一路”助力新疆腾飞。“一带一路”东风与优越的资源禀赋共振,
新疆未来能源消纳方式将以外送和内销相结合,诞生广阔投资机遇。2)天然气:合作基
础深厚,合作范围拓宽。能源转型背景下,中国与“一带一路”国家合作有望持续深化,
油气勘探生产蕴藏新能源融合发展巨大潜力,全方位布局天然气下游应用端,持续拓宽合
作空间。3)化工:出口扩大,需求提振。“一带一路”国家成为炼化新增产能的主力军,
国营与民营企业皆有国际业务布局。通过“一带一路”,轮胎行业找到了新的经济和利润增
长点。
数字篇:1)计算机:数字出海东风正盛。计算机出海,To B 开始渗透,To C 已有卓越公
司,嵌入式软件具备全球比较优势。预计“TMT 与智联汽车”即将整体“一带一路”。相
关科技领域“一带一路”,预计前有通信+电子,后有能源+汽车+软件。2)传媒:“一带
一路”,跨境电商扩张沃土。政策扶持及创新技术兴起推动跨境电商渗透率提升。
风险提示:全球经济转冷、地缘政治风险。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
策略研究
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23 页 简单金融 成就梦想
(一)纺织服装:“一带一路”发展,供需双侧受益 ..........5
1.1 全球纺织业转移:中上游一体化,东南亚产能竞争力扩大 .............5
1.2 中国品牌出海:国货典范已出发,静待未来消费升级潜力 .......... 13
(二)轻工:“一带一路”推动制造出海+产能转移 ........ 14
2.1 “一带一路”国家中高端消费品需求提升,加速制造出海 ........... 14
2.2 成本优势+市场开拓+资源禀赋+关税制度推动产能有序转移..... 16
(三)家电:城镇化带来大需求 ......................................... 18
目录
oPuNpNtQnMnMmQpMoPpOoO6M9RaQnPqQsQtQeRmNqQkPoPzR9PrQtPNZsOuMMYsPrQ
策略研究
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23 页 简单金融 成就梦想
图表目录
图1:全球纺织业转移历程................................................................................ 6
图2:1963-2022 年各国成衣出口额占全球份额(SITC 代码-84) .................... 6
图3:1963-2022 年各国鞋类出口额占全球份额(SITC 代码-85) .................... 6
图4:1963-2021 年各国纽扣出口额占全球份额(SITC 代码-89983) .............. 7
图5:1988-2021 年各国拉链出口额占全球份额(HS 编码-9607) ................... 7
图6:FY2023,Nike 服饰供应链中越南产量占比 29% ..................................... 7
图7:FY2023,Nike 鞋类供应链中越南产量占比 50% ..................................... 7
图8:中国纺企在全球范围布局产能 .................................................................. 9
图9:纺织服装产业链全景(以运动赛道为例).................................................. 9
图10:申洲国际东南亚产能布局 ..................................................................... 10
图11:华利越南工厂集中于北部,裕元、丰泰则集中于南部 ............................. 11
图12:正在建设中的东盟李宁中心 ................................................................. 14
图13:2022 年海澜之家海外业务营收显著增长 .............................................. 14
图14:2022 年晨光股份境外收入 7.0 亿元,占比达 3.5%............................... 15
图15:2022 年公牛集团境外收入 2.6 亿元,占比达 1.9%............................... 15
图16:2022 年乐歌股份境外收入 29.2 亿元,占比达 91.0%........................... 15
图17:2022 年小崧股份境外收入 5.7 亿元,占比达 32.8%............................. 15
图18:2021 年越南和柬埔寨的国民净人均收入分别为 3037/1375 美元,远低于国
内水平 ........................................................................................................... 16
图19:中国大白电出口情况 ........................................................................... 19
图20:中国大白电区域出口情况 ..................................................................... 20
图21:中国大白电前十出口国家 ..................................................................... 20
表1:Adidas 供应链产量结构(分区域) ......................................................... 7
表2:2022 年各纺织品类全球出口份额 TOP20 国家及地区 ............................... 8
表3:中国大型服装制造商全球产能结构(截至 2022 年末)............................ 10
表4:中国大型鞋类制造商全球产能结构(截至 2022 年末)............................ 11
表5:中国大型纺织材料供应商全球产能结构(截至 2022 年末) ..................... 12
摘要:
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策略研究策略研究证券研究报告权威报告解读2023年10月18日十年“带路”,百年重塑——申万宏源“一带一路”白皮书第三章·消费篇证券分析师王立平A0230511040052wanglp@swsresearch.com求佳峰A0230523060001qiujf@swsresearch.com屠亦婷A0230512080003tuyt@swsresearch.com周海晨A0230511040036zhouhc@swsresearch.com刘正A0230518100001liuzheng@swsresearch.com王胜A0230511060001wangsheng@swsresearch....
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作者:芒果2024
分类:综合
价格:免费
属性:24 页
大小:2.31MB
格式:PDF
时间:2024-08-20