“一带一路”系列报告（一）：出口新格局：原因、趋势与投资机会-20230419-东亚前海证券-74页

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策略专题报告

2023 年04 月19 日

出口新格局：原因、趋势与投资机会

——“一带一路”系列报告（一）

核心观点

在人民币国际化模式的探索中，“一带一路”战略有望成为重要推动

力，赋能我国外贸发展。本文将在“一带一路”战略框架下，基于当前

的出口利好，针对出口支柱行业解答投资策略。

汽车：在 “一带一路”国家汽车消费需求旺盛、自主品牌技术以及

供应链体系建设等方面持续进步背景下，我国汽车出口量快速攀升。目

前国内汽车出口量已成为全球第一，未来或将继续维持高增长态势。乘

用车方面，2022 年新能源乘用车出口量占汽车出口比重高达 38.85%，

凭借着较领先的三电技术、智能驾驶技术等优势，出口正处于由量变转

向质变的阶段。商用车方面，我国货车、客车前十大出口地中超半数均

为“一带一路”国家，有望持续受益于沿线国家旺盛的需求。

锂电池：受益于海外新能源汽车及储能行业的快速发展，我国锂电

池出口实现快速增长，2020-2022 年我国锂电池出口额年均复合增长率

为78.73%，成为外贸新动能之一。我国为锂电池生产大国，“一带一路”

为我国高速扩产的锂电池提供了增长窗口。动力电池方面，预测到 2025

年我国动力电池出货量达 1250GWh，2022-2025 年年均复合增长率达

37.6%。储能电池方面，预测到 2025 年我国储能锂电出货量有望达

430GWh，2023-2025 年年均复合增长率为 43.1%。

储能：全球新型储能装机量高速增长，中国、欧洲和美国继续贡献

主要增量。2016-2022 年，全球新型储能累计装机规模从 2.01GW 增长到

45.75GW，CAGR 为68.31%，2022 年中国占全球市场的比例为 36%。

受全球储能装机规模高速增长拉动，近年来我国逆变器出口金额大幅增

长。出口金额方面，2017-2022 年，我国逆变器出口金额从 13.24 亿美元

增长到 89.76 亿美元，CAGR 为46.64%，其中 2022 年同比增长 75.13%。

化工：塑料及聚烯烃方面，塑料及其制品是东盟重要的出口商品，

但对塑料原料聚烯烃需大量进口，未来预计东南亚国家塑料需求随经济

发展水平提高将增加，东盟有望成为我国聚烯烃及塑料产品的重要市场。

民爆方面，“一带一路”沿线国家和地区的平均发展水平相对较低，有大

量基础设施建设需求，同时，沿线国家矿产资源丰富，随着我国矿企加

快出海，矿服民爆一体化的趋势下，也将有效提升民爆需求。

投资建议

汽车：（1）上汽集团：整车出口量连续七年国内第一；（2）吉利汽

车：自研新能源汽车核心技术，持续加强国际布局；（3）中国重汽：出

口超 110 个国家和地区；（4）宇通客车：技术领先、产品矩阵丰富。

锂电池：（1）宁德时代：全球锂电龙头、业绩大幅增长；（2）亿纬

锂能：深耕高端锂电、产品种类齐全；（3）国轩高科：锂电领先企业、

储能快速发展等。

储能：（1）科士达：光储业务取得突破，电芯进军欧洲储能市场；

（2）禾迈股份：储能业务有望放量；（3）固德威：在手订单较充裕。

化工：（1）宝丰能源：煤制烯烃龙头，宁夏内蒙“双中心”共同驱

动；（2）金发科技：改性塑料龙头，新材料布局提速；（3）雪峰科技：

新疆民爆龙头，充分享受桥头堡区位优势；（4）江南化工：民爆产能居

国内前列，开拓国际市场。

风险提示

国际贸易摩擦，经济恢复不及预期，汇率波动。

报告作者

作者姓名

燕楠

资格证书

S1710521120001

电子邮箱

yann806@easec.com.cn

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略

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究

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2023.04.19

正文目录

1. 人民币国际化助力贸易发展，“一带一路”沿线贡献显著 ......................................................................................... 7

1.1. 2023Q1 出口回温：3月出口大超预期............................................................................................................. 7

1.1.1. 一季度出口结构优化 ............................................................................................................................. 9

1.1.2. 新兴市场为增长亮点 ........................................................................................................................... 10

1.2. “一带一路”倡议十周年，出口拉动成效显著 ................................................................................................ 11

1.2.1. 东盟....................................................................................................................................................... 13

1.2.2. 非洲....................................................................................................................................................... 13

1.2.3. 俄罗斯................................................................................................................................................... 14

1.2.4. 中亚五国、沙特阿拉伯及阿联酋 ....................................................................................................... 15

2. 中国已成汽车出口量第一大国，新能源拉动作用明显，“一带一路”相关国家为重要出口地 ........................... 15

2.1. 我国汽车单月出口量全球第一 ....................................................................................................................... 16

2.2. 乘用车出口：出口以欧亚地区为主，新能源车型在欧洲较受认可 ........................................................... 18

2.3. 商用车：商用车出口主要以发展中国家为主，主要受益于“一带一路”国家需求旺盛 ........................... 20

2.4. 自主车企为主要出口企业，2023 年国内汽车出口数量或将达到 400 万辆 .............................................. 21

2.5. 相关标的 .......................................................................................................................................................... 23

2.5.1. 上汽集团：国内整车销售龙头，国际化发展战略成效显著 ........................................................... 23

2.5.2. 吉利汽车：全球最具价值汽车品牌十强，整车出口量连续五年高增 ........................................... 24

2.5.3. 中国重汽：重型车整车生产销售龙头，重卡出口量常年位列第一 ............................................... 26

2.5.4. 宇通客车：中国客车行业领导者，完成全球六大主要区域销售网络布局 ................................... 27

3. 锂电池：晋身“新三样”、需求持续放量 ................................................................................................................... 28

3.1. 投资逻辑 .......................................................................................................................................................... 28

3.2. 出口：外贸新动能、海外需求井喷 ............................................................................................................... 29

3.2.1. 规模：出口高增、锂电为主 ............................................................................................................... 29

3.2.2. 地区：美国、欧盟为主、需求增长提速 ........................................................................................... 30

3.3. 格局：我国出货占比超六成、宁德时代位居首位 ....................................................................................... 33

3.4. 趋势：乘“双碳”东风、行业景气有望上行 ................................................................................................... 35

3.4.1. 动力：出货量高增、发展空间大 ....................................................................................................... 35

3.4.2. 储能：需求爆发、景气延续 ............................................................................................................... 37

3.5. 相关标的 .......................................................................................................................................................... 38

3.5.1. 宁德时代：全球锂电龙头、业绩大幅增长 ....................................................................................... 38

3.5.2. 国轩高科：锂电领先企业、储能快速发展 ....................................................................................... 41

3.5.3. 亿纬锂能：深耕高端锂电、产品种类齐全 ....................................................................................... 43

4. 储能：“碳中和”目标驱动，我国表现亮眼 ............................................................................................................... 45

4.1. 投资逻辑 .......................................................................................................................................................... 45

4.2. 储能形式多种多样，逆变器出口高速增长 ................................................................................................... 46

4.3. 欧洲：户用光伏+储能性价比提升，户储装机有望高增 ............................................................................ 49

4.4. 东南亚：能源转型进行时，储能市场空间广阔 ........................................................................................... 51

4.5. 非洲：电力基建尚未完全，储能发展仍需时日 ........................................................................................... 54

4.6. 标的推荐 .......................................................................................................................................................... 56

4.6.1. 科士达................................................................................................................................................... 56

4.6.2. 禾迈股份............................................................................................................................................... 58

4.6.3. 固德威................................................................................................................................................... 59

5. 化工：聚烯烃及塑料市场拓展，民爆国际业务扩张 ............................................................................................... 61

5.1. 聚烯烃及塑料：东盟有望贡献显著需求增量 ............................................................................................... 61

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2023.04.19

5.2. 民爆：基建开矿需求提升，延伸民爆国际业务线 ....................................................................................... 65

5.3. 推荐标的 .......................................................................................................................................................... 65

5.3.1. 宝丰能源：煤制烯烃龙头，“双中心”共同驱动 ............................................................................... 65

5.3.2. 金发科技：改性塑料龙头，新材料布局提速 ................................................................................... 66

5.3.3. 雪峰科技：新疆民爆龙头，充分享受桥头堡区位优势 ................................................................... 68

5.3.4. 江南化工：民爆产能居前，背靠优质股东开拓国际市场 ............................................................... 70

6. 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 72

图表目录

图表 1. 3月出口增速由负转正，增长表现超过市场预期 .................................................................................... 7

图表 2. 2022 年出口地区结构 .................................................................................................................................. 8

图表 3. 2023 年Q1 出口地区结构 ........................................................................................................................... 8

图表 4. 重点出口产品量值（亿美元） ................................................................................................................... 8

图表 5. 重点出口产品-机电产品分项（亿美元） ............................................................................................... 8

图表 6. 2023 年Q1 新技术产品与劳动密集型产品出口均实现增长 ................................................................... 9

图表 7. 外贸“新三样”出口情况 ............................................................................................................................. 10

图表 8. 各出口区域增速情况 ................................................................................................................................. 11

图表 9. “一带一路”倡议沿线国家示意图 ............................................................................................................. 11

图表 10. “一带一路”十年来，贸易份额比重提升 ................................................................................................. 12

图表 11. 2022 年我国出口地区结构 ........................................................................................................................ 12

图表 12. “一带一路”沿线国家贸易金额与增速 ..................................................................................................... 12

图表 13. 我国与东盟贸易金额与增速 ..................................................................................................................... 13

图表 14. 我国与非洲贸易金额与增速 ..................................................................................................................... 14

图表 15. 我国与俄罗斯贸易金额与增速 ................................................................................................................. 14

图表 16. 我国对俄罗斯主要出口产品 ..................................................................................................................... 14

图表 17. 我国与中亚五国、沙特阿拉伯及阿联酋出口金额与增速 ..................................................................... 15

图表 18. 国内汽车出口数量自 2020 年下半年起快速增长 ................................................................................... 16

图表 19. 国内汽车单月出口量已超过日本成为全球第一 ..................................................................................... 17

图表 20. 当前汽车出口仍以传统能源车为主，但新能源汽车占比逐渐提升 ..................................................... 18

图表 21. 国内乘用车出口以欧亚国家为主，“一带一路”国家为重点出口地 ..................................................... 19

图表 22. 国内新能源汽车主要出口至东南亚以及欧洲 ......................................................................................... 19

图表 23. 国内出口至欧洲的新能源车型均价较高 ................................................................................................. 19

图表 24. 国内出口货车数量快速增长 ..................................................................................................................... 20

图表 25. 国内货车出口前十大国家主要为“一带一路”合作国家 ......................................................................... 20

图表 26. 客车出口出现恢复性增长 ......................................................................................................................... 21

图表 27. 新能源客车增速较快 ................................................................................................................................. 21

图表 28. 客车的主要出口地为“一带一路”合作国家 ............................................................................................. 21

图表 29. 国内整车出口以自主品牌为主 ................................................................................................................. 22

图表 30. 预计 2023 年中国汽车出口数量可达 400 万辆 ....................................................................................... 23

图表 31. 2022 年上汽集团总销量达 530.3 万辆 ..................................................................................................... 23

图表 32. 2022 年上汽集团出口及海外基地销量达 101.7 万辆 ............................................................................. 23

图表 33. 上汽集团国际经营布局 ............................................................................................................................. 24

图表 34. 吉利集团主要整车品牌 ............................................................................................................................. 25

图表 35. 2022 年吉利汽车总销量达 143.3 万辆 ..................................................................................................... 26

图表 36. 吉利汽车整车出口量连续五年高速增长 ................................................................................................. 26

图表 37. 2022 年中国重汽总销量达 9.6 万辆 ......................................................................................................... 26

图表 38. 2022 年中国重汽集团总出口量达 8.3 万辆 ............................................................................................. 27

图表 39. 2022 年宇通客车销量达 3.02 万辆 ........................................................................................................... 28

图表 40. 宇通客车海外业务营收占比稳步提升 ..................................................................................................... 28

图表 41. 2016-2022 年我国电池出口额 .................................................................................................................. 29

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