化工行业专题研究：一带一路加强，中亚峰会提升能源合作水平-20230521-华福证券-27页

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化工行业

一带一路加强，中亚峰会提升能源合作水平

投资要点：

➢ 周度回顾：本周（5.15-5.19）石油石化板块-0.45%,市净率LF1.17xPB，基础化工

板块+1.01%，21.8xPE，全A市场热度周度-15.8%至日均交易额为8645亿元。截至5月

19日，美元指数+0.48%至103.19，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月加息

0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月19日，WTI与Brent原油期货结算价分别为

71.55、75.58美元/桶，分别较上周+2.2%、+1.9%，两地价差本周小幅收缩。本周纯苯、

丙烯酸丁酯、丁二烯及甲乙酮等价差扩张，建议积极关注。

➢ 油价本周环比小幅回升1-2%，23年Q1布油均价中枢82美元/桶， 23年4月布油均

价83美元/桶，5月目前均价为75.6USD/桶，价格中枢明显下移，我们预计2023年全年

价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：

2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+减产合计

约160万桶/日；4）地缘政治：地缘冲突影响钝化。全球原油供需相对平衡，美联储23

年暂无降息计划，基准利率维持5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，

高利率压制，主产油国调低产量，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断。

➢ 中亚峰会搭建新平台，合作水平有望大幅提升，能源来源更丰富，提升中亚开采

及开发应用能力水平，把握深度布局传统能源及新能源企业投资机会。上周中亚峰会

在西安举办，古丝绸之路焕发新生，中亚能源合作前景无限，双方能源发展伙伴关系建

立，推动中亚天然气D线建设，扩大双方油气贸易规模，全产业合作，有望极大提升双

方合作水平。我们建议关注：1)能源安全：中特估，上游盈利稳定，现金流充沛&分红

稳定；2）中游：布局出口链、基建投资、房地产修复及机电产品普通材料及高端材料

国产化替代方向，建议关注：聚酯纤维、染料、尾气处理（分子筛）、磷化工、氟化工

（制冷剂、含氟新材料）、轮胎、煤化工、炼油炼化、硅胶、纯碱、氯碱、钛白粉、涂

料、塑料、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑等产业链利润提升机会；

3）下游：半导体及锂电化学品、航空及特种船舶材料、化学试剂及生物基材料。

➢ 重点关注建议

自上而下维度：1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、

新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、

硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠

成、润贝航科、阿拉丁、东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟。

2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广

汇能源、新奥股份、中海油服、海油工程、华恒生物、中复神鹰、同益中、万润股份、

侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、沃特股份、龙佰集团、金禾实业。

风险提示

原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

Table_First|Tabl e_ReportDate

化工

2023 年05 月21 日

Table_First|Table_Rating

强于大市(维持评级)

Table_First|Tabl e_Chart

一年内行业相对大盘走势

涨幅前五个股

中船汉光 26.06%

双象股份 24.25%

名臣健康 20.06%

华特气体 18.24%

斯迪克 17.67%

跌幅前五个股

亿利洁能 -7.39%

ST 榕泰 -8.40%

岳阳兴长 -8.89%

丸美股份 -9.16%

三孚新科 -10.07%

团队成员

Table_First|Table_Author

分析师

魏征宇

执业证书编号：S0210520050001

邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn

Table_First|Table_Contacter

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丨公司名称

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行业专题研究|化工

正文目录

1 市场表现 ............................................................. 1

1.1 行业板块周度回顾 .................................................. 1

1.2 石油石化及基础化工个股本周回顾 .................................... 3

1.3 行业估值分析（石油石化） .......................................... 4

1.4 行业估值分析（基础化工） .......................................... 5

2 行业数据跟踪 .......................................................... 6

2.1 宏观数据跟踪 ...................................................... 6

2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ..................................... 12

3 行业动态 ............................................................ 19

3.1 习近平在中国－中亚峰会上的主旨讲话（摘选） ....................... 19

3.2 4月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长 7.5% .................. 20

3.3 前4月化学原料和化学制品制造业投资同比增长 15.5% .................. 20

4 公司公告 ............................................................ 22

5 风险提示 ............................................................ 22

丨公司名称

诚信专业发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明

行业专题研究|化工

图表目录

图表 1：市场各行业板块本周市场表现 ............................................................................ 1

图表 2：石油石化板块子板块本周表现 ............................................................................ 1

图表 3：基础化工板块子板块本周表现 ............................................................................ 2

图表 4：石油石化本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 3

图表 5：石油石化本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 3

图表 6：基础化工本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 3

图表 7：基础化工本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 3

图表 8：石油石化行业 PB 动态分析 ................................................................................ 4

图表 9：石油石化行业 PB 历史百分位情绪分析.............................................................. 4

图表 10：基础化工行业 PE 动态分析 .............................................................................. 5

图表 11：基础化工行业 PE 历史百分位情绪分析 ............................................................ 5

图表 12：美元指数 ........................................................................................................... 6

图表 13：美国联邦基准利率历史数据 ............................................................................. 6

图表 14：美国联邦基准利率变动节奏 ............................................................................. 6

图表 15：美元兑日元汇率变化趋势 ................................................................................. 7

图表 16：WTI 及Brent 价格变化及价差变化 .................................................................. 8

图表 17：全球“三地”原油现货价格动态变化 .................................................................. 8

图表 18：INE（上海原油期货）价格变化及成交额 ......................................................... 9

图表 19：美国 EIA（DOE）及 API 周度库存数据变化 ................................................... 9

图表 20：中国进口原油日均进口量及月均单价 ............................................................. 10

图表 21：沙特及俄罗斯出口中国原油数据 .................................................................... 11

图表 22：伊朗出口中国原油数据 ................................................................................... 11

图表 23：煤油国内价格 ................................................................................................. 12

图表 24：煤油国内产量 ................................................................................................. 12

图表 25：主要化工品价格区间变化 ............................................................................... 13

图表 26：乙烯-石脑油价差趋势（美元/吨） .................................................................. 14

图表 27：丙烯-石脑油价差趋势（美元/吨） .................................................................. 14

图表 28：丁二烯-石脑油价差趋势（美元/吨） .............................................................. 14

图表 29：纯苯-石脑油价差趋势（美元/吨） .................................................................. 14

图表 30：甲苯-石脑油价差趋势（美元/吨） .................................................................. 14

图表 31：二甲苯-石脑油价差趋势（美元/吨） .............................................................. 14

图表 32：对二甲苯（PX）-石脑油价差趋势 .................................................................. 15

图表 33：PTA-PX 价差趋势 ........................................................................................... 15

图表 34：MEG（乙二醇）-甲醇价差趋势 ...................................................................... 15

图表 35：MEG（乙二醇）-乙烯价差趋势 ...................................................................... 15

图表 36：醋酸-甲醇价差趋势 ......................................................................................... 16

图表 37：涤纶短纤与主原料价差趋势 ........................................................................... 16

图表 38：聚酯瓶片与主原料价差趋势 ........................................................................... 16

图表 39：涤纶 POY 与主原料价差趋势 ......................................................................... 16

图表 40：涤纶 FDY 与主原料价差趋势 .......................................................................... 16

图表 41：涤纶 DTY 与主原料价差趋势 .......................................................................... 16

图表 42：HDPE 与主原料价差趋势 ............................................................................... 17

图表 43：LDPE 与主原料价差趋势 ............................................................................... 17

图表 44：LLDPE 与主原料价差趋势 ............................................................................. 17

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1Table_First证券研究报告Table_First|Table_ReportType行业研究行业专题研究Table_First|Table_Summary化工行业一带一路加强，中亚峰会提升能源合作水平投资要点：➢周度回顾：本周（5.15-5.19）石油石化板块-0.45%,市净率LF1.17xPB，基础化工板块+1.01%，21.8xPE，全A市场热度周度-15.8%至日均交易额为8645亿元。截至5月19日，美元指数+0.48%至103.19，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月加息0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月19日，WTI与Brent原油期货结算价分别为7...

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