杰创智能首次覆盖报告：人工智能核心应用场景服务商，充分受益于一带一路-20230322-国泰君安证券-25页

VIP专享

3.0 芒果2024 2024-08-20 30 1.95MB 26 页免费

侵权投诉

请务必阅读正文之后的免责条款部分

[Table_MainInfo]

[Table_Title]

杰创智能(301248)

人工智能核心应用场景服务商，充分受益于一带一路

—杰创智能首次覆盖报告

李雪薇(分析师)

021-38031656

lixuewei@gtjas.com

证书编号

S0880520120006

本报告导读：

随着AIGC产业化应用加速，作为人工智能与公共安全领域的领先厂商，公司有望在

AI+安全的细分应用领域率先获益，叠加“一带一路”市场拓展，未来有望业绩高增。

投资要点：

[Table_Summary]

 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 72.42 元。预计公司 2022-2024

年营业收入分别为 7.52、11.30、15.55 亿元，归母净利润分别为 0.60、

1.35、1.77 亿元，EPS 分别为 0.59、1.32、1.73 元。公司作为国内领

先的智慧城市、智慧安全产品及解决方案服务商，按照 PE 和PS 估

值，给予目标价 72.42 元，首次覆盖，“增持”评级。

 公司是国内领先的智慧城市、智慧安全综合解决服务商。公司致力于

推进物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术在智慧城

市、智慧安全领域的产业化应用。目前重点拓展的公共安全领域已获

得高门槛资质，智慧安全产品正在全面发力。

 聚焦人工智能技术，全方位布局。公司人工智能实力丰厚，并在持续

加码人工智能投入。在日趋复杂的网络安全问题背景下，人工智能在

公共安全领域的运用则极具优势，目前公司已落地多例基于 AI 的公

共安全项目，有望在全国实现快速布局。

 乘“一带一路”之风，海外需求增长助力智慧城市、安全齐发展。智

慧城市与智慧安全是“一带一路”下的关键合作领域。在国家对智慧

城市、安全国际合作、海外推广愈发重视的趋势下，公司与央企合作

伙伴共同开拓，构建了以项目为载体、以“技术+产品+服务”为模式

的形式，为“一带一路”沿线诸多国家输出多款公共安全产品和系统，

“一带一路”海外需求有望助力业绩持续提升。

 风险提示：市场竞争加剧的风险，业务区域较为集中的风险。

[Table_Finance]

财务摘要（百万元）

2020A

2021A

2022E

2023E

2024E

营业收入

741

940

752

1,130

1,555

(+/-)%

27%

-20%

50%

38%

经营利润（EBIT）

161

112

122

178

277

(+/-)%

133%

-30%

46%

56%

净利润（归母）

127

105

135

177

(+/-)%

108%

-17%

-43%

123%

31%

每股净收益（元）

1.23

1.03

0.59

1.32

1.73

每股股利（元）

0.00

0.20

0.10

0.23

0.29

[Table_Profit]

利润率和估值指标

2020A

2021A

2022E

2023E

2024E

经营利润率(%)

21.7%

11.9%

16.2%

15.7%

17.8%

净资产收益率(%)

24.4%

16.9%

3.8%

7.9%

9.6%

投入资本回报率(%)

23.9%

12.3%

6.0%

8.3%

12.0%

EV/EBITDA

10.63

16.31

21.93

18.15

10.34

市盈率

31.81

38.28

66.65

29.87

22.76

股息率 (%)

0.0%

0.5%

0.2%

0.6%

0.7%

[Table_Invest]

首次覆盖

评级：

增持

目标价格：

72.42

当前价格：

41.02

2023.03.22

[Table_Market]

交易数据

52 周内股价区间（元）

24.34-42.75

总市值（百万元）

4,203

总股本/流通 A股（百万股）

102/24

流通 B股/H股（百万股）

0/0

流通股比例

23%

日均成交量（百万股）

4.91

日均成交值（百万元）

168.57

[Table_Balance]

资产负债表摘要

股东权益（百万元）

1,576

每股净资产

15.38

市净率

2.7

净负债率

-52.72%

[Table_Eps]

EPS（元）

2021A

2022E

0.08

0.15

0.20

0.22

0.39

0.16

0.36

0.06

全年

1.03

0.59

[Table_PicQuote]

[Table_Trend]

升幅(%)

12M

绝对升幅

16%

49%

相对指数

19%

44%

[Table_Report]

相关报告

公

司

首

次

覆

盖

-43%

-33%

-23%

-14%

-4%

2022-04 2022-07 2022-10 2023-01

52周内股价走势图

杰创智能

深证成指

[Table_industryInfo]

计算机/信息科技

股

票

研

究

证

券

研

究

报

告

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25

[Table_Page]

杰创智能(301248)

[Table_OtherInfo]

[Table_Industry]

模型更新时间：

2023.03.22

股票研究

信息科技

计算机

[Table_Stock]

杰创智能(301248)

[Table_Target]

首次覆盖

评级：

增持

目标价格：

72.42

当前价格：

41.02

2023.03.22

[Table_Website]

公司网址

www.nexwise.com.cn

[Table_Company]

公司简介

公司是一家坚持自主研发和创新发展的

国家级高新技术企业，致力于推进物联

网、云计算、大数据、人工智能等新一代

信息技术在智慧城市、智慧安全领域的

产业化应用，为客户提供涵盖业务咨询、

方案设计、设备采购、产品研发、系统集

成及运营维护的全周期综合解决方案。

在智慧城市领域，公司聚焦智慧民生、城

市管理与服务、数据中心等细分领域，依

托人工智能、大数据分析等技术，结合客

户的个性化需求，形成了一系列成熟的

解决方案，面向建筑、能源、交通、园区、

教育、医疗、数据中心建设等领域应用，

广泛服务于政府、事业单位、大中型企业

等客户。

[Table_PicTrend]

绝对价格回报（%）

[Table_Range]

52 周内价格范围

24.34-42.75

市值（百万元）

4,203

[Table_Forcast]

财务预测（单位：百万元）

损益表

2020A

2021A

2022E

2023E

2024E

营业总收入

741

940

752

1,130

1,555

营业成本

490

678

556

808

1,079

税金及附加

销售费用

管理费用

EBIT

161

112

122

178

277

公允价值变动收益

投资收益

财务费用

-44

-22

营业利润

147

118

153

201

所得税

少数股东损益

净利润

127

105

135

177

资产负债表

货币资金、交易性金融资产

364

281

1,399

843

1,288

其他流动资产

长期投资

固定资产合计

无形及其他资产

资产合计

1,322

1,526

2,288

2,979

3,114

流动负债

750

748

548

1,128

1,116

非流动负债

154

股东权益

518

624

1,586

1,696

1,843

投入资本(IC)

584

804

1,770

1,886

2,039

现金流量表

NOPLAT

140

107

157

244

折旧与摊销

流动资金增量

133

-184

299

-510

452

资本支出

-113

-160

-157

-173

自由现金流

166

-232

259

-515

536

经营现金流

198

-31

376

-356

648

投资现金流

-102

-225

-156

-171

-170

融资现金流

897

-28

-33

现金流净增加额

122

-161

1,117

-556

445

财务指标

成长性

收入增长率

1.0%

26.8%

-20.0%

50.3%

37.5%

EBIT 增长率

133.1%

-30.3%

8.2%

46.2%

55.9%

净利润增长率

107.5%

-16.9%

-42.6%

123.2%

31.2%

利润率

毛利率

34.0%

27.8%

26.1%

28.5%

30.6%

EBIT 率

21.7%

11.9%

16.2%

15.7%

17.8%

净利润率

17.1%

11.2%

8.0%

11.9%

11.4%

收益率

净资产收益率(ROE)

24.4%

16.9%

3.8%

7.9%

9.6%

总资产收益率(ROA)

9.6%

6.9%

2.6%

4.5%

5.7%

投入资本回报率(ROIC)

23.9%

12.3%

6.0%

8.3%

12.0%

运营能力

存货周转天数

277.1

265.5

244.5

257.0

254.2

应收账款周转天数

78.2

87.1

80.6

82.4

82.6

总资产周转周转天数

498.8

545.2

912.6

838.6

705.4

净利润现金含量

1.6

-0.3

6.2

-2.6

3.7

资本支出/收入

15.3%

17.0%

20.9%

15.3%

11.1%

偿债能力

资产负债率

60.8%

59.1%

30.7%

43.1%

40.8%

净负债率

154.9%

144.7%

44.3%

75.6%

68.9%

估值比率

31.81

38.28

66.65

29.87

22.76

4.02

3.34

2.54

2.37

2.18

EV/EBITDA

10.63

16.31

21.93

18.15

10.34

P/S

2.81

2.21

5.35

3.56

2.59

股息率

0.0%

0.5%

0.2%

0.6%

0.7%

9% 16% 22% 29% 36% 43% 49% 56%

-10%

17%

30%

44%

57%

-43%

-34%

-24%

-15%

-6%

2022-04 2022-08 2022-12

股票绝对涨幅和相对涨幅

杰创智能价格涨幅

杰创智能相对指数涨幅

-20%

-6%

22%

36%

50%

20A 21A 22E 23E 24E

利润率趋势

收入增长率(%)

EBIT/销售收入(%)

12%

16%

20%

24%

20A 21A 22E 23E 24E

回报率趋势

净资产收益率 (%)

投入资本回报率 (%)

44%

66%

89%

111%

133%

155%

703

819

934

1050

1166

1282

20A 21A 22E 23E 24E

净资产(现金)/净负债

净负债 (现金 )(百万 )

净负债 /净资产(%)

请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25

[Table_Page]

杰创智能(301248)

1. AI 能力积累丰厚，双赛道夯实护城河 .......................................... 4

1.1. 巩固智慧城市，聚焦公共安全 ................................................ 4

1.2. 全栈技术框架完备，智慧城市细分解决方案丰富 .................... 5

1.3. 安全产品快速发力，构筑人工智能核心应用场景 .................... 9

1.4. 自研高性能计算和 AI 技术，奠定创新业务基石 ................... 10

1.5. 股权结构清晰稳定，核心人员经验丰富 .................................11

1.6. 公司营收高速增长，费用率保持平稳 ................................... 12

2. 数字化与智能化锻造智慧城市与安全发展新动能 ........................ 14

2.1. 乘“一带一路”东风，智慧城市顶层设计百花齐放 .................. 14

2.2. 多因素驱动，智慧城市投资规模快速攀升 ............................ 16

2.3. 信息化高度集成，跨领域融合应用 ....................................... 17

2.4. 安全为智慧城市提供重要保障 .............................................. 18

2.5. 安全威胁及复杂场景驱动，人工智能与公共安全深度耦合 .... 19

2.6. 云网边端智五位一体，数字基建夯实智慧城市根基 .............. 20

3. 聚焦人工智能技术，打造全方位发展格局 .................................. 21

3.1. 着力智慧安全业务拓展，提升综合服务能力 ......................... 21

3.2. 加码人工智能投入，加速技术成果转化 ................................ 21

3.3. 加强营销体系建设，打造全方位发展格局 ............................ 21

4. 盈利预测与估值 ......................................................................... 22

4.1. 核心假设、收入和盈利预测 ................................................. 22

4.2. 估值 .................................................................................... 22

5. 风险提示 ................................................................................... 23

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #首次 #国泰君安 #人工智能

摘要：

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]杰创智能(301248)人工智能核心应用场景服务商，充分受益于一带一路—杰创智能首次覆盖报告李雪薇(分析师)021-38031656lixuewei@gtjas.com证书编号S0880520120006本报告导读：随着AIGC产业化应用加速，作为人工智能与公共安全领域的领先厂商，公司有望在AI+安全的细分应用领域率先获益，叠加“一带一路”市场拓展，未来有望业绩高增。投资要点：[Table_Summary]首次覆盖，给予“增持”评级，目标价72.42元。预计公司2022-2024年营业收入分别为7.52...

展开>> 收起<<

杰创智能首次覆盖报告：人工智能核心应用场景服务商，充分受益于一带一路-20230322-国泰君安证券-25页.pdf

共26页,预览8页

还剩页未读，继续阅读