交通运输行业2023年中期策略：一带一路倡议下交运物流趋势性价值机遇-20230612-中银证券-45页

VIP专享

3.0 芒果2024 2024-08-20 32 4.7MB 46 页免费

侵权投诉

交通运输 | 证券研究报告 — 行业点评

2023 年6月12 日

强于大市

相关研究报告

《交通运输行业周报》20230604

《交通运输行业周报》20230528

《交通运输行业周报》20230522

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

交通运输

证券分析师：王靖添

jingtian.wang@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004

联系人：刘国强

guoqiang.liu_01@bocichina.com

一般证券业务证书编号：S1300122070018

交通运输行业 2023 年中期

策略

一带一路倡议下交运物流趋势性价值机遇

自“一带一路”提出以来，沿线国家与中国进出口贸易总体占比上升。进口

从2013 年占比 43.20%波动上升至 2021 年占比 44.90%，出口从 2013 年占比

35.56%稳步上升为 2021 年占比 39.97%。我们看好中亚汽车出口带来整车物

流机遇，同时蒙俄能源矿产丰富，我国环渤海地区的港口有望受益。东盟作

为“一带一路”的最主要的贸易伙伴，看好东盟开放桥头堡北部湾港，同时

也看好东南亚地区跨境电商物流的前景。中东欧方面，中欧班列持续提升利

好货代物流。中东作为基础设施建设相对落后的地区，我国对该地区的基础

设施及工程机械出海方兴未艾，非洲作为新兴地区，招商港口等国内大型央

企在该区域港口进行了重要战略布局，未来有望持续受益。

支撑评级的要点

 “一带一路”外贸占比波动上升，主要贸易伙伴及商品集中度高。2013-2021 年，“一

带一路”沿线国家与中国进出口贸易总体占比上升。进口从 2013 年占比 43.20%波动上

升至 44.90%，出口从 2013 年占比 35.56%稳步上升为 39.97%。东南亚地区是中国“一

带一路”主要贸易伙伴，同时 2022 年中国与“一带一路”沿线国家贸易额最高的前三

项是电机、矿物燃料、核反应堆，分别占比 29.1%、16.4%、10.5%，贸易商品集中度

较高，前 3大商品占比 55.9%，前 10 大商品占比 76.3%。

 中亚和蒙俄：中亚汽车出口带来整车物流机遇，蒙俄能源丰富环渤海港口有望受

益。今年前四个月，中国与中亚五国进出口贸易同比大幅增长 37.3%达到 1730.5

亿元，其中 2023 年一季度，中国对中亚国家汽车出口额 5亿美元，同比增长 121%。

我们认为，在汽车出口增长和政策倾斜的市场双利好下，拥有中亚和巴基斯坦整

车及其配件物流业务的上市公司将从中受益，包括长久物流等。蒙俄方面，与我

国进出口贸易有着较强的互补性。俄罗斯和蒙古境内矿产资源和能源储备丰富，

主要向中国出口石油、天然气、煤炭等。作为中蒙俄经济走廊的起点之一，渤海

湾沿岸各港口是中蒙俄西北内陆地区出海的重要通道，建议持续关注唐山港、锦

州港和辽港股份等。同时蒙古还是中国煤炭进口的主要来源国，目前已成为我国

第一大焦煤进口国。我们看好卡位中蒙间煤炭核心运输物流资源的嘉友国际。公

司整合从蒙古境内到中国客户的物流全链条资源，近年来利能力得到大幅提升。

 东南亚和中东欧：看好东盟开放桥头堡北部湾港，中欧班列持续提升利好铁路货

代物流。作为海上丝绸之路的重要目的地，东南亚与中国沿岸各港口间海运占据

中国-东南亚贸易重要地位。伴随 RCEP 生效、疫情阴霾逐渐消退、中国-东盟跨

境电商逐渐火热，我们看好“一带一路”面向东盟的开放桥头堡北部湾港，同时

跨境电商相关公司如华贸物流和中国外运也有望受益。中东欧方面，长久物流先

后与比利时、德国等建立了业务网络，并与多家跨国公司开展战略合作。长久物

流在 2015 年正式开通东北到欧洲的国际铁路运输线路，与哈尔滨铁路局合资成

立哈欧国际经营哈欧班列，拥有稳定的对欧对俄班列对流资源。看好中欧班列的

发展以及对中东欧汽车的出口，将为长久物流带来新的收入和利润增长点。

 中东和非洲拉美：基础设施及工程机械出海方兴未艾，“一带一路”沿线港口战

略布局。中东地区国家积极谋求经济多元化转型，我国向中东出口大量的铁路轨

交设备、工程设备和汽车，除此之外，我国也向拉美地区出口大量的风电等工程

设备及汽车，国内特种船龙头中远海特是专业从事大型设备出口的公司，未来有

望享受国内大型设备出口增加的红利。非洲区域方面，非洲 54 个国家中有 38 个

是沿海或岛屿国家，海岸线长超过 47,000 公里，港口数量众多。中非海运贸易

设有北非、南非、东非、西非线 4条航线，非洲 90% 以上的贸易通过海上运输

进行。招商港口实现了对东非线的吉布提港和西非线的洛美港的控股，“一带一

路”下非洲区域港口吞吐量有望实现增长，公司经营业绩将积极受益。

投资建议

 一是建议关注“一带一路”带来的基建投资机会。二是工程和机电设备物流机会，

推荐中远海特，建议关注长久物流、中创物流等。三是矿石资源物流机会，推荐

嘉友国际，建议关注厦门象屿、厦门国贸、建发股份等。四是港口板块投资机会，

建议关注招商港口、北部湾港、辽港股份、青岛港、锦州港、唐山港等。五是跨

境电商物流机会，推荐华贸物流和顺丰控股，建议关注中国外运、东航物流、中

创物流、京东物流、海程邦达等。六是出行链机会，建议关注中国国航、春秋航

空、海南机场等。

评级面临的主要风险

 “一带一路”项目推进不及预期、地缘政治风险、沿线国家制度差异较难协调风

险、贸易保护主义和贸易壁垒等风险、沿线国家主权信用风险、逆全球化加剧风

险、美国加剧对中国的大国竞争。

2023 年6月12 日

交通运输行业 2023 年中期策略

一、总览：“一带一路”外贸占比波动上升，主要贸易伙伴及商品集中度高 6

1.1 近10 年外贸总额整体呈增长趋势，“一带一路”外贸占比波动上升 .......................................... 6

1.2 东盟是“一带一路”最集中地区，机电及劳动密集型产品为主要贸易商品 ................................ 8

二、中亚、巴基斯坦：中国-中亚合作加速，中巴贸易平稳向上 ................... 10

2.1 政策导向，中国-中亚、中巴关系行稳致远................................................................................ 10

2.2 贸易稳增，中国-中亚、中巴商品互通有无................................................................................ 11

2.3 公铁连中亚，陆海通中巴 ............................................................................................................. 13

2.4 新晋热点，看好整车物流和跨境电商物流机会 ......................................................................... 16

三、中蒙俄：政治互信，中蒙俄贸易稳中有进 .................................................. 19

3.1 三国一衣带水，政策上层铺路 ..................................................................................................... 19

3.2 三国唇齿相依，基建贸易长足进步 ............................................................................................. 19

3.3 海铁联运融入“一带一路”，矿石贸易蒸蒸日上 ......................................................................... 21

四、东南亚：山水相连，经济高度依存 ............................................................... 24

4.1 战略对接，中国-东南亚合作势头强劲 ....................................................................................... 24

4.2 贸易潜力较大，互联互通不断优化 ............................................................................................. 24

4.3 开放桥头，海运争先 ..................................................................................................................... 25

五、中东欧：加强合作联系，双边贸易互补互利 .............................................. 27

5.1 中东欧在“一带一路”中占有重要位置，双边贸易整体互补互利 ............................................. 27

5.2 新欧亚大陆经济走廊重要物流通道，中欧班列具有较大的发展潜力 ..................................... 28

5.3 “一带一路”建设以来中国与中东欧经济贸易成果显著 .............................................................. 29

5.4 中外运收购欧洲 KLG 集团，长久物流广泛布局新亚欧大陆桥 ............................................... 30

六、中东：战略自主，基建投资与能源合作前景广阔 ..................................... 32

6.1 政策主导多元合作，共谋和平安全发展 ..................................................................................... 32

6.2 贸易出口受宏观形势影响大，商品出口以石油为主 ................................................................. 33

6.3 货运以海运为主，空运增长较快 ................................................................................................ 33

6.4 中国高端制造持续出海，跨境电商业务方兴未艾 ..................................................................... 34

七、非洲和拉美：新兴市场，助力基础设施发展建设 .................................... 36

7.1 助力基础设施建设，加强货币金融合作 ..................................................................................... 36

7.2 非洲拉美贸易额差异明显，商品进出口种类相似 .................................................................... 38

7.3 贸易运输海运为主，非洲铁路互联互通 ..................................................................................... 39

7.4 工程设备出海带动外贸需求，把握矿产资源跨境物流投资机遇 ............................................. 41

八、投资建议 ............................................................................................................... 42

九、风险提示 ............................................................................................................... 43

2023 年6月12 日

交通运输行业 2023 年中期策略

图表目录

图表 1. “一带一路”路线图 ............................................................................................... 6

图表 2. “一带一路”国家列表 ........................................................................................... 7

图表 3. 2013-2022 年中国进出口情况 ............................................................................. 7

图表 4. 2014-2022 年中国进口、出口增速..................................................................... 7

图表 5. 2013-2021 年中国进口情况 ................................................................................. 8

图表 6. 2013-2021 年中国出口情况 ................................................................................. 8

图表 7. 2013-2021 年中国与“一带一路”国家进出口占比 ............................................ 8

图表 8. 2013-2021 年中国与美国进出口占比 ................................................................ 8

图表 9. 2013-2021 年中国与“一带一路”国家进出口贸易额 .................................... 8

图表 10. 2017 年与 2022 年中国与沿线国家进出口商品结构 ...................................... 9

图表 11. 2022 年中国从沿线国家进口商品结构 ............................................................ 9

图表 12.2022 年中国向沿线国家出口商品结构 ............................................................. 9

图表 13. 中国-中亚峰会《西安宣言》内容提要 ........................................................ 10

图表 14. 中亚五国对中国出口情况 .............................................................................. 11

图表 15. 中国对中亚五国出口情况 .............................................................................. 11

图表 16. 2022 年中国自哈萨克斯坦进口货值（按海关商品分类方式） .................. 11

图表 17. 2022 年中国出口哈萨克斯坦货值（按海关商品分类方式） ...................... 12

图表 18. 中国对巴进出口总额近两年显著增长 .......................................................... 12

图表 19.喀什综合保税区进出口额指数型增长 ............................................................ 12

图表 20. 2022 年中国自巴进口货值（按海关商品分类方式） ....................................... 13

图表 21.2022 年中国对巴出口货值（按海关商品分类方式） ................................... 13

图表 22. 中巴经济走廊项目分布 .................................................................................. 13

图表 23. 中国-中亚、巴基斯坦陆路口岸列表 ............................................................ 14

图表 24. 跨里海国际运输通道线路图 .......................................................................... 14

图表 25. 跨里海国际运输通道货运量呈上升趋势 ...................................................... 15

图表 26. TIR 公约缔约国 ............................................................................................... 15

图表 27. 中吉乌铁路大致走向（西 3通道东段） ...................................................... 15

图表 28. 塔阿铁路区位图 .............................................................................................. 15

图表 29. 中国对哈萨克斯坦汽车（等）出口货值近年增势喜人 .............................. 16

图表 30. 长久物流国际业务分布 .................................................................................. 17

图表 31. 长久物流国际业务营收 .................................................................................. 17

图表 32. 长久物流国际货运代理业务营收 .................................................................. 17

图表 33. 跨境电商市场交易规模和增速 ...................................................................... 18

图表 34. 跨境电商进出口规模对比 .............................................................................. 18

图表 35. 跨境电商行业市值 .......................................................................................... 18

图表 36. 阿拉山口综合保税区月进出口额呈上升态势 .............................................. 18

图表 37. 京东物流国际网络分布 .................................................................................. 18

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #交通运输

摘要：

交通运输|证券研究报告—行业点评2023年6月12日强于大市相关研究报告《交通运输行业周报》20230604《交通运输行业周报》20230528《交通运输行业周报》20230522中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格交通运输证券分析师：王靖添jingtian.wang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004联系人：刘国强guoqiang.liu_01@bocichina.com一般证券业务证书编号：S1300122070018交通运输行业2023年中期策略一带一路倡议下交运物流趋势性价值机遇自“一带一路”提出以来，沿线国家与中国进出口贸易总...

展开>> 收起<<

交通运输行业2023年中期策略：一带一路倡议下交运物流趋势性价值机遇-20230612-中银证券-45页.pdf

共46页,预览10页

还剩页未读，继续阅读