民生证券-社服周观点：星巴克CEO变动，关注公司后续在四方向上的战略举措-240820
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证券研究报告
1
社服周观点
星巴克 CEO 变动，关注公司后续在四方向上的战略举措
2024 年08 月19 日
➢ 星巴克 CEO 变动，关注公司后续在四方向上的战略举措。墨西哥卷饼连锁
店Chipotle 首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）将于 9月9日起接管星
巴克。CNBC 指出，仅在 8月13 日，这一领导层变动对两家公司市值的影响就
达到 272 亿美元，其中星巴克增加了 214 亿美元，而 Chipotle 减少了 58 亿美
元。我们认为，星巴克本次掌门人更换或将促其在国内的发展战略发生改变。聚
焦国内咖啡市场，在战略体系不断精进、多品牌跑马圈地基本结束、咖啡连锁品
牌占据主导、存量品牌价格战激烈的当下，通过品牌力与设计格调获取高溢价的
星巴克竞争优势正在削弱。从久谦数据来看，星巴克单店平均店效在所有知名连
锁咖啡品牌中最高，但自 23 年10 月以来店效整体处下滑态势，24 年5月有所
提振，但 6-7 月店效连续两月下滑；与之相反，应用价格战与活动获取优势且本
身价格带相对较低的瑞幸、幸运咖、库迪、Times 咖啡 24 年2月以来店效持续
上行。星巴克在供给端一定程度受到同行竞争冲击，需求端方面消费者对性价比
的追求日益增长也致其品牌溢价能力有所减弱，因此我们认为，星巴克在领导层
变动后的战略方向或将在外卖业务、门店矩阵优化、价格带调整、成本压缩方面
发力，以求在性价比为核心的需求市场中重提竞争力。
➢ 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动
教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标
的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山 A、三
峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。
4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，
核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华
住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存
在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景
气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、
成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州
酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。
➢ 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元）
EPS（元）
PE（倍）
评级
2023A
2024E
2025E
2023A
2024E
2025E
601888.SH
中国中免
64.83
3.25
3.81
4.62
20
17
14
推荐
600859.SH
王府井
14.10
0.62
0.92
1.17
23
15
12
推荐
300662.SZ
科锐国际
14.84
1.02
1.34
1.77
15
11
8
推荐
301073.SZ
君亭酒店
17.88
0.16
0.65
1.01
112
28
18
推荐
600754.SH
锦江酒店
23.68
0.94
1.48
1.66
25
16
14
推荐
600258.SH
首旅酒店
12.34
0.71
0.91
1.02
17
14
12
推荐
601007.SH
金陵饭店
6.47
0.15
0.26
0.32
43
25
20
推荐
1179.HK
华住集团
22.25
1.25
1.34
1.52
18
17
15
推荐
605108.SH
同庆楼
19.04
1.17
1.59
2.07
16
12
9
推荐
603099.SH
长白山
23.48
0.52
0.74
0.89
45
32
26
推荐
300144.SZ
宋城演艺
8.03
-0.04
0.51
0.61
/
16
13
推荐
603136.SH
天目湖
10.32
0.79
0.90
1.08
13
11
10
推荐
603199.SH
九华旅游
32.12
1.58
1.82
1.98
20
18
16
推荐
资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年8月16 日收盘价，华住集团股价、总市值
货币单位均为港元）
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维持评级
[Table_Author]
分析师
刘文正
执业证书：
S0100521100009
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分析师
饶临风
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邮箱：
raolinfeng@mszq.com
分析师
邓奕辰
执业证书：
S0100524050001
邮箱：
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分析师
周诗琪
执业证书：
S0100524070005
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2
目录
1 社服周观察 .............................................................................................................................................................. 3
1.1 复苏跟踪专题 ...................................................................................................................................................................................... 3
1.2 社服周观点：星巴克 CEO 变动，关注公司后续在四方向上的战略举措 ................................................................................ 5
2 本周市场回顾（2024.08.12-2024.08.18） ............................................................................................................ 6
2.1 行业表现 .............................................................................................................................................................................................. 6
2.2 资金动向 .............................................................................................................................................................................................. 7
3 本周行业资讯（2024.08.12-2024.08.18） ............................................................................................................ 9
3.1 酒店：希尔顿集团喜迎在华第 700 家酒店开业里程碑，华住集团签约柬埔寨金边美仑美奂酒店 ................................... 9
3.2 景区：新加坡环球影城 2025 年推出全新小黄人乐园，爱奇艺联手银河娱乐打造澳门最大 VR 沉浸式体验馆 .......... 11
3.3 出入境游：高铁游中国成外籍游客新趋势，上半年签证申请总量恢复至 2019 年的 70% .............................................. 13
3.4 免税：税惠助力粤西渔业驶入发展“快车道”，2024 年前 7个月海南外贸进出口额同比增长 19.3% ........................ 13
3.5 餐饮：喜茶珍珠奶茶专门店「喜茶·波波站」试营业，茶颜悦色退股长沙果茶品牌果呀呀 ............................................. 15
3.6 教培：第 17 届残奥会中国体育代表团成立，上海实施新时代基础教育扩优提质行动计划 ............................................ 16
3.7 会展：2024 南国书香节暨羊城书展开幕，“南海 I号”文物亮相香港 ................................................................................. 19
4 行业重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................................................... 22
5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 23
插图目录 .................................................................................................................................................................. 24
表格目录 .................................................................................................................................................................. 24
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证券研究报告
3
1 社服周观察
1.1 复苏跟踪专题
新增招聘公司数量情况：2024 年8月11 日为止一周，国内新增招聘公司数量 48205
个，恢复至 23 年同期的 115.51%，恢复至 19 年同期的 57.07%，新增招聘公司数量暂未
复至 2019 年同期水平，8月11 日为止一周内国内新增招聘公司数量较 8月4日为止一周
增加了 8.64%，较 7月28 日为止一周增加了 12.46%，恢复速度较慢。
新增招聘帖数量情况：2024 年8月11 日为止一周，国内新增招聘帖数 124535 个，
恢复至 23 年同期的 121.21 %，恢复至 19 年同期的 46.63%，恢复程度较新增招聘公司更
弱。从环比增长角度来看，8月11 日为止一周内国内新增招聘帖数量较 8月4日为止一周
增加 12.64%，较 7月21 日为止一周增加了 16.25%，恢复速度较慢。
图1：2017 年至今新增招聘公司数量（单位：家）
图2：2019 年至今新增招聘帖数量 （单位：个）
资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为 2017 年至 2024
年8月11 日
资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为 2019 年至 2024
年8月11 日
一线城市地铁客运量数据跟踪：截至 2024 年8月15 日，一线城市北京/上海/广州/深
圳七日平均客运量分别为 1066/1056/925/922 万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至
2019 年同期的 91%/103%/99%/159%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、广州七日
平均客运量尚未恢复至 19 年同期水平。
0
100,000
200,000
300,000
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2017年2018年2019年2020年
2021年2022年2023年2024年
-200%
0%
200%
400%
600%
800%
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
2019-01-06
2019-04-21
2019-08-04
2019-11-17
2020-03-01
2020-06-14
2020-09-27
2021-01-10
2021-04-25
2021-08-08
2021-11-21
2022-03-06
2022-06-19
2022-10-02
2023-01-15
2023-04-30
2023-08-13
2023-11-26
2024-03-10
2024-06-23
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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1社服周观点星巴克CEO变动，关注公司后续在四方向上的战略举措2024年08月19日➢星巴克CEO变动，关注公司后续在四方向上的战略举措。墨西哥卷饼连锁店Chipotle首席执行官布莱恩·尼科尔（BrianNiccol）将于9月9日起接管星巴克。CNBC指出，仅在8月13日，这一领导层变动对两家公司市值的影响就达到272亿美元，其中星巴克增加了214亿美元，而Chipotle减少了58亿美元。我们认为，星巴克本次掌门人更换或将促其在国内的发展战略发生改变。聚焦国内咖啡市场，在战略体系不断精进、多品牌跑马圈地基本结束、咖啡连锁...
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2024-10-05 161
作者：村上
分类：综合
价格：免费
属性：25 页
大小：1.52MB
格式：PDF
时间：2024-08-22
