德邦证券-消费电子系列跟踪研究：折叠屏：多家厂商推陈出新，产业链有望迎来拐点-240822

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证券研究报告 | 行业点评

消费电子

2024 年08 月22 日

消费电子

优于大市（维持）

证券分析师

陈蓉芳

资格编号：S0120522060001

邮箱：chenrf＠tebon.com.cn

研究助理

张威震

邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn

市场表现

资料来源：德邦研究所，聚源数据

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折叠屏：多家厂商推陈出新，

产业链有望迎来拐点

消费电子系列跟踪研究

[Table_Summary]

投资要点：

 导读：6月以来，荣耀、三星、小米、华为等主流智能手机厂商相继更新折叠屏手

机新品，荣耀和小米均首次推出上下对折的小折叠屏手机，持续丰富其产品线，三

星作为最早推出折叠屏智能手机的厂商，大折、小折均更新到第六代产品，华为中

端品牌 Nova 首次推出折叠屏产品线，2024 年亦有望推出三折叠屏智能手机。苹

果作为全球智能手机龙头，我们认为有望在 2026 年及以后推出折叠屏 iPhone 和

iPad 产品。根据 Counterpoint 数据，2024Q1，受华为、荣耀和摩托罗拉推动，全

球可折叠智能手机出货量同比增长 49%。随着续航、重量、软件适配等用户痛点

逐步得到解决，我们认为折叠屏手机有望迎来快速增长阶段。

 华为 Nova 系列首款小折叠新品发布，价格下沉锚定年轻化市场。8月5日，华为

发布 Nova 系列首款折叠屏 Nova Flip 系列，起售价 5288 元起。其外观设计采用

业内首个 1:1 方形外屏，搭载通话趣显功能。核心参数方面，Nova Flip 机重 195g，

展开厚度为 6.88 mm，使用 6.94 英寸 120Hz 柔性 OLED 屏幕，前置 3200 万像

素，后置 5000 万+800 万双摄模组，电池 4400 mAh，支持 66W 快充。性能方面，

Nova Flip 搭载麒麟 8000 处理器，应用 2.0 版本鸿蒙智能通讯技术，为首款通信

双五星认证折叠手机。铰链方面，Nova Flip 采用玄武水滴铰链，配合双力臂杠杆

齿轮和火箭钢材料，增强抗跌耐摔性能，获业内首个瑞士 SGS 120 万次弯折耐久

认证。软件方面，Nova Flip 应用 HarmonyOS 4.2 系统，提供 AI 消除、智慧相机

等功能。

 小米推出其首款小折叠屏手机 MIX Flip，打造轻薄化高性能旗舰。7月19 日，小

米发布其首款小折叠屏手机小米 MIX Flip 和全新一代轻薄折叠旗舰小米 MIX Fold

4，两款新品均搭载骁龙 8 Gen3 处理器。具体来看：1）小米 MIX Flip 铰链使用

1800 MPa 高强钢和超耐磨碳陶钢材料的小米龙铠架构，开合寿命高达 50 万次。

屏幕方面，小米 MIX Flip 搭载 6.86 英寸华星 C8+内屏，屏幕分辨率高达 2912×

1224，支持 120Hz LTPO 自适应刷新率，并采用 2160Hz PWM+DC 双重调光技

术，覆盖 UTG 超薄柔性玻璃；4.01 英寸外屏同样采用华星 C8+发光材料，表面

覆盖小米龙晶玻璃，耐摔性能较传统玻璃提升 10 倍。续航方面，小米 MIX Flip 内

置4780mAh 小米金沙江电池，实现 DOU 续航 1.42 天，支持 67W 秒充。影像方

面，小米 MIX Flip 配备后置徕卡光学 Summilux 镜头，提供 5000 万像素主摄+

5000 万像素浮动长焦镜头双摄方案。2）小米 MIX Fold 4 机身重量 226g，单边/

折叠厚度 4.59 mm / 9.47 mm，其转轴采用全碳材料小米龙骨转轴 2.0，通过重构

连杆设计和小型化转轴工艺实现轻薄机身；屏幕方面，小米 MIX Fold 4 内屏为 7.98

英寸三星 E7 LTPO 面板，外屏使用 6.56 英寸的华星 C8+面板。续航方面，小米

MIX Fold 4 采用 5100mAh 小米金沙江电池，支持 67W 有线秒充和 50W 无线快

充。价格方面，小米 MIX Fold 4 售价 8999 元起，小米 MIX Flip 售价 5999 元起。

 三星发布第六代折叠屏系列新品，端侧 GenAI 大模型赋能大屏、提升生产力。7月

10 日，三星正式发布新一代折叠屏手机 Galaxy Z Fold 6 和Galaxy Z Flip 6 系列

（以下简称 Z Fold/Flip 6 系列），两款新品均为首批搭载高通骁龙 8 Gen3 SoC 与

谷歌 Gemini 端侧大模型的机型，支持 IP48 级防尘防水，采用轻薄超闭合精工铰

链以提高折叠寿命，高效分散外部冲击，同时配合增强装甲铝边框和康宁大猩猩

Victus 2 玻璃进一步巩固耐用性。Z Fold/Flip 6 系列主要亮点为端侧生成式 AI 赋

能，配置转录助手、智能翻译、同声传译、文本生成、网页摘要、画作生成、照片

助手等功能，大幅提升大屏生产力。其中，针对社交媒体场景，三星键盘帮写功能

-22%

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-7%

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2023-08 2023-12 2024-04 2024-08

消费电子沪深300

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可通过学习用户过往发布过的内容，生成贴合用户风格的文字。分机型来看：1）

Z Fold 6 系列机身重量约 239g，展开厚度约 5.6mm。性能体验方面，Z Fold 6 系

列采用 7.6 英寸大屏，引入光线追踪技术，实现 2600 尼特屏幕峰值亮度，可变刷

新率 1-120Hz 有助于降低功耗，配合约为上代产品 1.6 倍面积的 VC 均热板，在

提升使用性能的同时续航更加持久。影像方面，Z Fold 6 配备后置三摄影像模组

（1200 万像素超广角+ 5000 万像素广角+ 1000 万像素长焦），配置接近三星旗舰

机S系列。2）Z Flip 6 系列重量仅 187g 左右，采用 3.4 英寸 Super AMOLED AI

交互大视野智能外屏，提供自定义 UI 设计，无需展开手机即可直接支持丰富组件

功能。Z Flip 6 电池由上代的 3700 mAh 提升至 4000 mAh，续航能力增强。影像

方面，Z Flip 6 搭载 5000 万像素广角和 1200 万像素超广角摄像头，配合最高 10

倍AI 变焦与夜拍 HDR 视频增强，辅助增加画质细节。

 荣耀推出首款小折、大折更新至第三代 Magic V3，全新鲁班架构+第三代青海湖

电池兼顾轻薄与性能。6月13 日，荣耀发布旗下首款小折叠屏手机 Magic V Flip，

采用第一代骁龙 8+处理器，和荣耀自主研发鲁班铰链，屏幕支撑件采用钢箔材质，

强度高达 1800 Mpa。屏幕方面，Magic V Flip 搭载 4.0 英寸 OLED 外屏，120Hz

刷新率，1200*1092 分辨率；内屏采用 6.8 英寸 OLED，120Hz 自适应刷新率，

2520*1080 分辨率。续航方面，Magic V Flip 配备 4800 mAh 青海湖电池，支持

66W 有线快充。7月12 日，荣耀更新全新一代折叠屏旗舰新品荣耀 Magic V3 和

荣耀 Magic Vs3，打破大折叠首销记录。新系列引入全新荣耀鲁班架构，更为轻薄

化，实现 9.2/9.8mm 折叠态机身厚度和 226g/229g 重量。荣耀 Magic V3 支持 IPX8

防水等级，搭载轻薄折叠铰链结构，采用 2100 Mpa 第二代荣耀盾构钢，实现仅

2.84 毫米厚度，外屏采用荣耀金刚巨犀玻璃，机身应用航天特种纤维，兼顾轻薄和

坚固。电池方面，Magic V3 搭载第三代碳硅负极 5150mAh 青海湖电池，平均电

池厚度仅 2.6mm，全面提升能量密度。

 后续看点：2024 年以来，主流终端手机厂商对折叠屏手机产品矩阵不断扩容迭代，

我们认为未来折叠屏将成为主流手机品牌在存量市场中重点发展方向之一。1）国

内厂商方面，国家知识产权局于 3月29 日公布了华为一项“折叠屏设备”专利，

我们认为华为有望在年内发布三折叠屏幕旗舰智能手机。2）海外厂商方面，①谷

歌已于 8月13 日发布第二代大折叠屏手机 Pixel 9 Pro Fold 系列，搭载谷歌 Tensor

G4 定制芯片，预装了 Google AI，能够本地运行 Gemini Nano、Pixel Screenshots

和改进的 Magic Editor 等功能。②苹果或正在研发多项折叠屏设备。根据苹果于

2024 年5月申请的一项名为“一种折叠设备铰链”的专利，苹果或正在研发能够

实现双向折叠的创新铰链方案，将来有望应用于 iPhone 或iPad 等产品线。根据

Omdia 此前发布的对苹果 iPhone 和iPad 显示面板的路线图预测，我们认为，苹

果有望在 2026 年推出折叠 iPhone 产品，后续亦有望推出折叠屏 iPad 产品。若未

来苹果推出折叠屏 iPhone / iPad 系列产品，届时折叠屏设备出货量及产业链市场

空间或将迎来更大增长。

 投资建议：IDC 数据显示，2023 年中国市场折叠屏手机价格段持续下探，600-800

美元机型占比提升至 14.1%，已降至主流旗舰直板手机区间。我们认为，目前主流

智能手机厂商基本完成折叠屏产品线的布局与迭代，折叠屏手机行业产业逐步进入

稳定增长期。未来 AI 大模型与折叠屏手机的深度融合，叠加价格下探进一步刺激

换新意愿，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长。Counterpoint 预计到 2025 年全

球折叠屏手机出货量将增长至 5500 万部。建议重点关注面板/盖板、铰链、电池、

散热等折叠屏增量环节的核心标的：1）柔性 OLED 面板：京东方 A、TCL 科技、

维信诺、深天马 A；2）UTG 盖板：凯盛科技、长信科技、沃格光电；3）CPI 盖

板：鼎龙股份、长阳科技；4）铰链（材料/MIM/组装）：精研科技、东睦股份、统

联精密、领益智造、信维通信；5）电池：珠海冠宇、德赛电池、欣旺达；6）散热：

领益智造、瑞声科技、中石科技。

 风险提示：宏观经济表现不及预期风险；下游市场需求不及预期风险；上游原材料

价格波动超预期风险；折叠屏出货量不及预期风险

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证券研究报告|行业点评消费电子2024年08月22日消费电子优于大市（维持）证券分析师陈蓉芳资格编号：S0120522060001邮箱：chenrf＠tebon.com.cn研究助理张威震邮箱：zhangwz5＠tebon.com.cn市场表现资料来源：德邦研究所，聚源数据相关研究1.《把握今秋AR眼镜新品，突破屏幕成就AI交互创新终端》，2024.7.312.《AI终端快速渗透，消费电子开启新一轮成长周期》，2024.5.303.《vivo第三代折叠屏手机发布，华为P70上市在即，手机产业链再迎高光时刻》，2024.3.31折叠屏：多家厂商推陈出新，产业链有望迎来拐点消费电子系列跟踪研究投资...

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