天风证券-烟草出口数据跟踪：7月电子烟出口额超10亿美元，卷烟出口量增价跌-240824

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行业报告 | 行业研究周报

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新兴产业

证券研究报告

2024 年08 月25 日

投资评级

行业评级

强于大市(维持评级)

上次评级

强于大市

作者

吴立

分析师

SAC 执业证书编号：S1110517010002

wuli1@tfzq.com

林逸丹

分析师

SAC 执业证书编号：S1110520110001

linyidan@tfzq.com

资料来源：聚源数据

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行业走势图

烟草出口数据跟踪：7月电子烟出口额超 10 亿美元，卷烟出口量增价跌

本周关注：2024 年7月，中国电子烟出口超 10 亿美元，新兴市场增长显

著；卷烟出口量增价跌。

电子烟产品出口额保持增长态势，新兴市场增长显著

根据中国海关总署数据，2024 年7月电子烟产品（包括电子烟及类似的个

人电子雾化设备、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品，下同）出口额达

到10.0 亿美元，同比+8.08%，环比+0.36% ，出口量为 2.84 万吨，同比

+12.46%，环比+0.64%。出口单价为 43.81 美元/千克，环比-0.28%，同比-

3.90%；“电子烟及类似的个人电子雾化设备”平均价格为 5.0 美元/台。

分地区来看，前五大出口目的地（美国、英国、俄罗斯、德国、韩国）合

计占整体出口额的 62.9%，美国仍然是最大市场，出口额达 3.05亿美元，

占总出口额 30.5%，同比+19.3% ，环比-4.3%。英国和俄罗斯分列二三位，

其中俄罗斯市场表现尤为突出，总出口额达到 9590 万美元，环比

+23.7%，同比+232.2%。新兴市场增长显著，马来西亚出口额位列第七，达

到3004万美元，同比-19.5%，环比+1.6%。根据《2023 年马来西亚成人烟

草调查》的数据，在过去 12 年里，马来西亚的电子烟用户数量增长了

600%。此外，位于南美洲的玻利维亚出口额环比暴增 2142.4% ，北非的利

比亚也表现出强劲增长，出口额环比增长 706.16%。

卷烟出口量增明显，单价有所下降

根据中国海关总署数据，2024 年7月卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为

2049.2万美元，同比-12.8%，环比-40.2%；出口数量为 19.2 亿支，同比

+34.2%，环比+3.5%，出口单价为 10.7 美元/千支，同比-35.0%，环比-

42.3%。2024 年1-7 月，中国卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为 1.4 亿美

元，同比+27.8%，出口量为 104.6 亿支，同比+23.2%。

重点推荐：

中烟香港-中国烟草旗下独家国际业务平台，卷烟出口业务有望持续高增

2023 年，公司卷烟出口业务实现收入 12.09 亿港元，同比大幅增长 876%，

营收占比为 10.2%，毛利率为 13.6%，同比+3.1pct。我们认为，公司是中国

烟草总公司指定的国际业务拓展平台及相关贸易业务独家营运实体，未来

将紧抓国内雪茄需求增长机遇，优化雪茄原料采购模式，同时积极探索卷

烟有税业务发展模式，扩大自营业务规模，盈利能力有望进升。

思摩尔国际-电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持

续扩张

近期公司发布 2024 年中期业绩，2024H1 公司面向零售客户销售（APV）

实现收入 11.16 亿元（占比 22.1%），同比增长 71.9%，其中来自欧洲及其他

市场收入同比增长 88.0%，来自美国市场收入同比增长 20.6%。自有开放式

品牌市场份额提升，带动公司盈利能力回升。我们认为，公司作为提供雾

化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背

景下，预计产业链集中度或将加速提升。

其他建议关注：

1）雾化产业链：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。

2）烟草供应链：中国波顿、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际、

集友股份、顺灏股份、东峰集团。

风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧

的风险。

-24%

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-12%

-8%

-4%

2023-08 2023-12 2024-04

中小市值

沪深300

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行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1新兴产业证券研究报告2024年08月25日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com林逸丹分析师SAC执业证书编号：S1110520110001linyidan@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《新兴产业-行业研究周报:人民银行新增再贷款额度支持灾后重建，上海发布助力低空经济发展指导意见》2024-08-182《新兴产业-行业研究周报:珠海国资委投资10亿，“天空之城”低空基础设施项目获备案！》2024-08-113《新兴...

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