财通证券-2024年中报业绩分析系列3：当前1800份上市公司中报隐含哪些业绩线索？-240826

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当前1800份上市公司中报隐含哪些业绩线索？

——2024年中报业绩分析系列3

分析师：李美岑

SAC：S0160521120002

分析师：王亦奕

SAC：S0160522030002

分析师：王源

SAC：S0160522030003

分析师：熊宇翔

SAC：S0160524070003

证券研究报告

报告日期：2024.8.26

◆截止8月24日，A股2023年报披露率约34%。可比口径下，当前全A归母净利润TTM同比4.0%，相较上期提升3.1个百分点；全A非金融归母净利

润TTM同比6.9%，相较上期提升2.4个百分点。

◆业绩增速：科创&小盘盈利增速改善，大盘营收增速回升明显。大金融和电子景气加速向上，电力设备回暖趋势显著。1）主板、创业板、科创板

（披露率分别34%、30%、38%）三大板块盈利增速均延续回升，其中科创板增速上行幅度最高，营收增速方面创业板延续下行，而主板和科创

板则有所回升。2）指数层面，上证50、沪深300、和中证1000营收和净利润增速均较Q1有所提升。其中中证1000盈利增速上行幅度最高，上证

50营收增速回升最明显。3）行业层面：a）景气仍处于上行通道，即营收和业绩增速均出现连续两个季度改善的行业有：煤炭、农林牧渔、非银

金融、银行和电子。b）业绩增速连续两个季度提升，但营收增速已见拐点的行业：通信。c）环保的需求在改善，但盈利还未见底。

◆盈利能力：出海、公共服务处于高景气象限，上游盈利能力改善居前，消费分化显著。1）一级行业中，出海、公共服务中多处于“ROE改善+业

绩正增长”的高景气状态，例如出海中的轻工，电器，汽车，公共服务中的公用，环保。大金融盈利能力环比改善，业绩增速触底反弹。TMT及

上游资源品分化显著，TMT中电子、通信ROE改善，传媒，计算机ROE下滑；而上游资源品中化工、有色金属ROE改善，煤炭，钢铁ROE下滑。2）

二级行业中，上游的小金属，化学原料及电力等方向均出现业绩增速与盈利水平的双重改善。消费中的少数细分如酒店餐饮、航空机场业绩增速虽

出现下滑，但盈利能力改善明显。消费的多数细分盈利下滑，如旅游、影院、饮料乳品及一般零售等。

◆盈利拆分： TMT、出海方向量价齐升。1）出海方向的家电、汽车、轻工制造及机械设备净利率小幅提升，但营收增长较快。2）TMT中的计算机、

通信、电子及传媒，上游资源品方向的有色、化工及钢铁在净利率明显改善的同时实现营收增长。3）TMT方向的光学光电子、半导体、计算机设

备量价齐升。4）消费方向的休闲食品、航空机场、旅游及景区、白酒、酒店餐饮及个护用品处在“以价换量”的状态。

◆分红情况：截止8月24日，共有272家公司披露年中分红预案，其中229家为去年未披露但今年披露年中分红，占比84%。新增分红公司中，1）

行业分布，生物医药、机械设备和基础化工分别33家、29家和18家，数量前三。2）分红比例，电力设备、社会服务和家用电器分别为106%、

92%和82%。3）市值分布，48家市值超过150亿，近半数市值低于50亿。

◆风险提示：1）核心假设不当；2）历史经验失效；3）海外冲击超预期等。

核心观点

数据来源：Wind，财通证券研究所注：数据截至2024.8.24，整体披露率为34%，同比增速均为可比口径，后同。

全A非金融盈利增速相较上期提升2.4pct，营收和ROE基本持平

◆截止8月24日，A股2024年中报披露率约34%。可比口径下，当前全A归母净利润TTM同比4.0%，相较上期提升3.1个百分点；

全A非金融归母净利润TTM同比6.9%，相较上期提升2.4个百分点。全A非金融营收TTM同比2.7%，相较上期提升0.1个百分点。

全A非金融ROE-TTM同比9.5%，相较上期提升0.1个百分点。

图1：当前全A盈利增速较24Q1提升3.1pct

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标签： #业绩 #上市公司

摘要：

当前1800份上市公司中报隐含哪些业绩线索？——2024年中报业绩分析系列3分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：王亦奕SAC：S0160522030002分析师：王源SAC：S0160522030003分析师：熊宇翔SAC：S0160524070003证券研究报告报告日期：2024.8.262◆截止8月24日，A股2023年报披露率约34%。可比口径下，当前全A归母净利润TTM同比4.0%，相较上期提升3.1个百分点；全A非金融归母净利润TTM同比6.9%，相较上期提升2.4个百分点。◆业绩增速：科创&小盘盈利增速改善，大盘营收增速回升明显。大金融和电子景气加速向上，电力...

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