华福证券-纺织服饰24W34周观点：Amer Sports Q2大中华区增长超50%，上调全年指引-240827

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2024 年08 月25 日

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Amer Sports Q2 大中华区增长超 50%，上调全年

指引——24W34 周观点

投资要点：

Amer Sports Q2 大中华区增长超 50%，上调全年指引

Amer Sports 于8.20 美股盘前发布 24Q2 业绩，集团营收同增 16%

至9.94 亿美元。收入主要得益于技术服装部门带动，24Q2 技术服装部

门实现营收 4.1 亿美元，同比+34%，其中 Omni-comp 渠道实现 26%增

长，且截至 6.30 该部门直营店较 23 年6.30 净增 29 家至 203 家。24Q2

户外性能部门营收同增 11%至3.04 亿美元，其中 Salomon 品牌的软商

品（soft goods）维持双位数营收增长，鞋类表现领先。球类及球拍部

门中 Wilson 品牌恢复增长。

行情数据

本周家电板块涨跌幅+3.0%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌

幅分别+4.1%/+4.7%/-0.8%/-3.0%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝

环比上周分别+1.50%、+8.96%。

本周纺织服装板块涨跌幅-2.29%，其中纺织制造涨跌幅-0.58%，

服装家纺涨跌幅-3.15%。本周 328 级棉现货 14,866 元/吨（+0.99%），

美棉 CotlookA 81.65 美分 /磅（ +3.88% ），内外棉价差 232 元/吨

（-32.16%）。

投资建议

家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关

注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、

火星人、海信视像、TCL 智家、长虹美菱；2）中国扫地机品牌在全

球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透

率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞

大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的 60 后消费，建议关注定位中高

端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结

束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、

格力博以及华宝新能。

纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且

代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性

高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华

利集团、健盛集团。2）运动 24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下

有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的

361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、

开润股份、森马服饰。

宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力

强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌

调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢

复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

风险提示

原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

强于大市

（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：

谢丽媛(S0210524040004)

xly30495@hfzq.com.cn

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行业定期报告 |纺织服饰
正文目录
1 Amer Sports Q2 大中华区增长超 50%，上调全年指引 .......................................... 4
2周度投资观点................................................................................................................6
3行情数据........................................................................................................................7
4各板块跟踪 ....................................................................................................................9
5行业新闻......................................................................................................................10
6上游跟踪...................................................................................................................... 11
6.1 家电原材料价格、海运走势 ...................................................................................11
6.2 房地产跟踪数据 .......................................................................................................12
6.3 纺织原材料价格跟踪 .............................................................................................. 13
7风险提示......................................................................................................................14
图表目录
图表 1：Amer Sports 总营收及增速（百万美元，%）........................................... 4
图表 2：Amer Sports 分业务营收（百万美元） ....................................................... 4
图表 3：Amer Sports 分业务营收增速（%）............................................................4
图表 4：Amer Sports 分地区营收（百万美元） ....................................................... 5
图表 5：Amer Sports 分地区营收增速（%）............................................................5
图表 6：Amer Sports 调整后 OPM（%）................................................................. 5
图表 7：Amer Sports 调整后分业务部门 OPM（%）............................................. 5
图表 8： 家用电器及细分板块周涨跌幅 ...................................................................... 7
图表 9： 家用电器及细分板块指数走势 ...................................................................... 7
图表 10： 纺织服装及细分板块周涨跌幅 .................................................................... 7
图表 11： 纺织服装及细分板块指数走势 .................................................................... 7
图表 12： 家电重点公司估值........................................................................................ 8
图表 13： 纺织服装重点公司估值................................................................................ 9
图表 14： 宠物重点公司估值........................................................................................ 9
图表 15： 白电板块重点公司销售数据跟踪 ................................................................ 9
图表 16： 小家电板块公司销售数据跟踪 .................................................................. 10
图表 17： 厨电板块公司销售数据跟踪 ...................................................................... 10
图表 18： 黑电板块公司销售数据跟踪 ...................................................................... 10
图表 19： 铜铝价格走势（美元/吨） ......................................................................... 11
图表 20： 塑料价格走势（元/吨） ............................................................................. 11
图表 21： 钢材价格走势（1994 年4月=100）......................................................... 11
图表 22： 美元兑人民币汇率走势.............................................................................. 11
图表 23： 海运运价指数 ...............................................................................................11
图表 24： 面板价格走势（美元/片） ......................................................................... 11
图表 25： 累计商品房销售面积及同比 ...................................................................... 12
图表 26： 当月商品房销售面积及同比 ...................................................................... 12
图表 27： 累计房屋竣工面积及同比 .......................................................................... 12
图表 28： 当月房屋竣工面积及同比 .......................................................................... 12
图表 29： 累计房屋新开工面积及同比 ...................................................................... 12
图表 30： 当月房屋新开工面积及同比 ...................................................................... 12
图表 31： 累计房屋施工面积及同比 .......................................................................... 13
图表 32：30 大中城市成交面积（万平方米） ......................................................... 13
图表 33：328 棉现价走势图（元/吨） ...................................................................... 13
图表 34：CotlookA 指数（美元/磅） ........................................................................13
图表 35： 粘胶短纤价格走势图（元/吨） ................................................................. 13
图表 36： 涤纶短纤价格走势图（元/吨） ................................................................. 13
图表 37： 长绒棉价格走势图（元/吨） ..................................................................... 14
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图表 38：内外棉价差走势图（元/吨） ..................................................................... 14

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