华福证券-半导体周跟踪：半导体设备24年订单快速增长，工业&汽车驱动模拟复苏-240827

VIP专享

3.0 野火 2024-08-27 92 16 1.19MB 4 页免费

侵权投诉

证

券

研

究

报

告

电子

2024 年08 月25 日

诚信专业发现价值

请务必阅读报告末页的声明

电子

半导体设备 24 年订单快速增长，工业&汽车驱动

模拟复苏-半导体周跟踪

投资要点：

本周费城半导体指数小幅上涨，各细分板块股价整体下跌。（1）全行

业指数：本周（0819-0823）申万半导体指数&台湾半导体指数跌幅分别为

-4.51%/-1.44%，费城半导体指数涨幅为+1.12%。本周（0819-0823）半导体

成交金额持续走低，平均成交金额为 240 亿元。（2）细分板块：各细分板

块股价均有下跌，设备、材料和模拟芯片跌幅较大，分别为

-6.73%/-4.33%/-5.23%。根据 PE 估值来看，本周（0819-0823）收盘 A股半

导体材料、设备、封测、设计板块 PE（对应次年）分别为 35、35、20、38

倍，近几周半导体材料板块估值下挫幅度较大。

华为三折叠屏手机将于 9月发布，持续关注国产供应替代机会。余承

东明确表示可于今年 9月份购买到华为三折叠屏手机。据报道，华为对三

折叠屏手机已经开始了大举备货。新机作为华为首款三折叠屏，发布后将

拥有极高的市场溢价能力，可能会供不应求，成为新一代“电子茅台”。同

时，鸿蒙 PC 已现身华为开发者官网，据深开鸿 CEO 王成录表示会于今年

推出。鸿蒙 PC 的界面设计与生态同苹果相似，鸿蒙 PC 的推出将有利于国

产操作系统的自主可控。华为纯血鸿蒙系统 Harmony OS Next 的微信适配

正在加快，并且已完成大部分适配工作。余承东曾表示，今年第四季度，

纯血鸿蒙正式版会随着华为 Mate 70 系列的发布首次亮相。本周五鸿蒙概

念上涨 2.23%。

全球晶圆代工市场复苏，中国大陆厂复苏速度领跑全球。据

Counterpoint Research，主要得益于 AI 的强劲需求和智能手机库存补货，

全球晶圆代工行业收入在 24Q2 的YoY 约9%，QoQ 为23%。但 CoWoS

供应仍然紧张，未来专注于 CoWoS-L 的产能扩张可能会带来潜在的上涨。

值得注意的是，中国的晶圆代工企业由于较早的库存调整和当地无晶圆厂

客户的库存补货增加而更快反弹，其中，中芯国际和华虹半导体发布了强

劲的季度业绩和积极的展望，整体产能利用率已经回升至 80%以上。我们

预计下半年随着电子需求旺季来临，晶圆厂稼动率有望持续回升。

半导体板块跟踪：

|数字：CPU/GPU——本周海光信息-0.8%，龙芯中科-7.3%，寒武纪+3.4%。

信创采购统招时代来临，近期，由中央国家机关政府采购中心、广东省政

府采购中心、云南省政府采购和出让中心联合进行的《中央国家机关 2024

年度台式计算机单独主机框架协议联合征集采购项目》正式启动，采购产

品为台式机单独主机，有 17 个配置，其中：前 12 个配置为龙芯、飞腾、

兆芯、华为鲲鹏、海光、申威六款国产芯片；后 5个配置为 2个AMD 芯

片，3个Intel 芯片。建议关注党政信创下半年加速推进。SoC——本周该

板块出现较大程度回调，其中翱捷科技-6.8%，恒玄科技-3.0%。全志科技

跌幅较大，本周-11.2%，根据公司半年报，24H1 实现营收分别为 10.63 亿

元，YoY+57.30%；24H1 实现归母净利润 1.19 亿元，YoY+800.91%，在业

绩预报的预估范围内；24Q2 实现毛利率/净利率分别为 32.68%/10.71%，环

比分别-0.76/-1.28pcts。我们认为行业景气度依旧不改，看好回调后的投资

机会。

|存储：本周存储板块除澜起科技+0.03%外，其余均呈现不同程度回调，

其中佰维存储-11.3%，兆易创新-8.3%，北京君正-4.0%。短期来看，存储

市场不确定性仍然较大，主要是在需求方面，尤其是消费类市场，买气经

历数月消沉之后，在开学潮的刺激下仍不见好转，现货市场悲观情绪进一

强于大市

（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：

陈海进(S0210524060003)

chj30590@hfzq.com.cn

分析师：

徐巡(S0210524060004)

xx30511@hfzq.com.cn

联系人：

谢文嘉(S0210124040078)

xwj30510@hfzq.com.cn

联系人：

李雅文(S0210124040076)

lyw30508@hfzq.com.cn

相关报告

1、中报绩优标的涨幅居前，关注 9月苹果、Meta、

华为新品发布会——消费电子系列跟踪——

2024.08.24

2、从训练到推理：算力芯片需求的华丽转身-算

力专题研究二——2024.08.24

3、英伟达 FY25Q2 业绩披露在即，关注 A股算力

板块催化——2024.08.24

华福证券

诚信专业发现价值

请务必阅读报告末页的重要声明

行业定期报告 |电子

步加深。另外，上游供应资源目前成本依然在高位盘整，如若需求一直持

续低迷，供需或难以平衡。后续仍需观察下半年存储需求复苏情况。

|模拟：本周除峰岹科技/纳芯微/艾为电子分别+4.4%/+1.8%/+2.6%外，其

余标的均下跌，其中电科芯片-3.9%，上海贝岭-10.6%，汇顶科技-1.2%。

去库持续复苏加速，H2 关注工业汽车复苏。Q2 纳芯微、思瑞浦等工业/汽

车占比较高的模拟公司均取得较好业绩。纳芯微 Q2 营收 4.9 亿，环比+34%，

毛利率 35.3%，环比+3.3pcts，复苏动能强劲。思瑞浦 Q2 营收 3.1 亿，环

比+53%，毛利率 48.3%，环比+0.7pcts。同时思瑞浦存货在 Q2 显著下降，

纳芯微存货亦持续去化。24H1，泛工业、无线通讯等主要市场处于库存去

化及需求逐步回暖阶段，而汽车、光模块、新能源、服务器等细分市场需

求的持续成长，带动相关领域模拟芯片需求。

|射频：本周射频板块海内外标的均下跌，但国内标的下跌幅度更大，

Skyworks-2.0%，Qorvo-0.7%，卓胜微-7.4%，唯捷创芯-3.2%，慧智微-6.7%，

康希通信-16.6%。康希通信于 8月22 日发布公告，公司实控人提议回购 3-6

亿元的公司股份。同时，关于 Skyworks 对康希通信发起的专利诉讼，康希

通信的律师费、专家费和其他费用合计 936.58 万美元，可能会对公司本期

利润或期后利润产生影响。

|功率：功率板块本周大部分有所下跌，其中新洁能-6.6%，斯达半导-5.3%，

但时代电气+7.8%。目前看，24Q2 毛利率实现提升的公司包括：新洁能、

扬杰科技等，反映部分功率公司经营开始转好。我们建议关注低压功率器

件的率先触底回暖机遇。

|设备：本周设备板块整体回调。中微公司发布 2024 年半年报，公司 24Q2

营收同比+41%，但扣非归母净利润同比-24%。中微表示，会计准则变化（质

保费用计入营业成本）对 24H1 毛利率有所影响。另外，中微 24Q2 研发费

用为 3.5 亿，环比大幅提升，对净利润也有一定影响。从经营层面上看，

中微 24H1 发出设备 833 腔，对应产值约 69 亿，同比+402%。此外，中微

公告，预计 2024 年前三季度累计新增订单超过 75 亿元，同比+50%以上；

预计 24 年新增订单将达到 110~130 亿元，24 年全年付运台数将同比增长

200%以上。我们认为设备 24H1 业绩或受到 23 年新增订单增长偏弱的影响，

但24 年设备厂商生产交付已经开始明显加速，有望带来后续业绩亮眼增

长。关注龙头设备公司的估值低位机会。

|制造：本周制造板块跟随半导体大盘一起回调，其中华虹公司-4.4%，华

润微-6.2%，中芯国际-4.7%，晶合集成-1.6%。晶圆代工板块近期股价回调

较多，但我们认为，下游需求 Q3 环比可展望持续增长，同时晶圆代工价

格有望底部企稳回升。当前对晶圆代工板块不应过分悲观，目前中芯国际、

华虹公司、晶合集成的 A股PB 估值分别为 2.6、1.2、1.4x，均处于上市以

来偏低位置。

|封测：本周封测板块整体下跌，长电科技-0.2%，华天科技-1.6%，通富微

电-6.8%。长电科技本周发布 2024 年半年报，24Q2 营收 86 亿元，同比+37%；

归母净利润 4.8 亿元，同比+26%；24Q2 毛利率 14.3%，环比提升约 2pcts。

长电科技表示，24H1 通讯电子营收占比 41.3%，收入同比增长超过 40%，

是增速最快的业务领域。随着下半年手机等消费电子旺季来临，长电下半

年业绩表现可期。

本月关注组合：北方华创、长电科技、寒武纪、乐鑫科技、恒玄科技、

晶晨股份、圣邦股份、纳芯微、中芯国际、中微公司、华海清科、芯源微。

风险提示

技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不

及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及

预期。

华福证券

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 16人已下载

立即下载

标签： #汽车 #半导体

摘要：

行业研究行业定期报告证券研究报告电子2024年08月25日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明电子半导体设备24年订单快速增长，工业&汽车驱动模拟复苏-半导体周跟踪投资要点：本周费城半导体指数小幅上涨，各细分板块股价整体下跌。（1）全行业指数：本周（0819-0823）申万半导体指数&台湾半导体指数跌幅分别为-4.51%/-1.44%，费城半导体指数涨幅为+1.12%。本周（0819-0823）半导体成交金额持续走低，平均成交金额为240亿元。（2）细分板块：各细分板块股价均有下跌，设备、材料和模拟芯片跌幅较大，分别为-6.73%/-4.33%/-5.23%。根据PE估值来看，本周（0...

展开>> 收起<<

华福证券-半导体周跟踪：半导体设备24年订单快速增长，工业&汽车驱动模拟复苏-240827.pdf

共4页,预览2页

还剩页未读，继续阅读