商业贸易行业东南亚国别消费研究：总篇—世界第六大消费市场，增长动力强劲-240819-海通证券-15页

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行业研究/商业贸易

证券研究报告

行业专题报告

2024 年08 月19 日

[Table_InvestInfo]

投资评级

优于大市

维持

市场表现

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资料来源：海通证券研究所

相关研究

[Table_ReportInfo]

《7月社零总额增 2.7%、2Q25FY 沃尔

玛中国同店增 14%，关注消费市场结构

性机会》2024.08.19

《政策点评：促进服务消费高质量发展，

重视消费投资机会》2024.08.04

《6月社零 4.1 万亿增 2.0%，主要可选消

费品 5-6 月基本持平》2024.07.21

[Table_AuthorInfo]

分析师:汪立亭

Tel:(021)23219399

Email:wanglt@haitong.com

证书:S0850511040005

分析师:李宏科

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分析师:王祎婕

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分析师:曹蕾娜

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东南亚国别消费研究：总篇—世界第六大

消费市场，增长动力强劲

[Table_Summary]

投资要点：

 经济：世界第五大经济体，GDP 增速高于世界平均。将东盟整体与其他国家比

较，根据 Euromonitor 数据，2023 年东盟 GDP 达3.8 万亿美元，居世界第五位，

美元名义 GDP 2015-2023 年CAGR 达5.2%，高于世界平均的 4.3%；人口总

量达 6.8 亿人，居世界第三位。东盟十国中，印尼、泰国、新加坡、菲律宾、越

南和马来西亚六国经济体量相对较大，合计占东盟 GDP 的97%。根据 IMF 预

测，2024 年六国实际 GDP 预测增速各 5.0%/2.9%/2.1%/6.0%/5.8%/4.4%，仍

将是世界经济增长的重要引擎。

 消费：世界第六大居民消费市场，消费增长动力强劲。将东盟整体与其他国家

比较，根据 Euromonitor 数据，2023 年东盟居民消费达 2.1 万亿美元，约占世

界总体的 4%，居世界第六位；2015-2023 年CAGR 达4.8%，超过世界平均的

4.0%。东盟庞大的人口规模和年轻化的人口结构，以及快速增长的消费支出和

较高的消费意愿，都将成为消费未来强劲增长的有力保障。

 零售渠道：世界第五大零售市场，电商渠道快速增长。将东盟整体与其他国家

比较，根据 Euromonitor 数据，2023 年东盟零售规模 6482 亿美元，居世界第

五位，2015-2023 年CAGR 为3.8%，超过世界平均的 3.3%；主要六国零售规

模合计达 6285 亿美元，占东盟总量的 97%。2023 年东盟电商零售规模 1240

亿美元，居世界第六位，2015-2023 年复合增速高达 40%，远超过世界平均的

16%；主要六国电商零售规模合计达 1239 亿美元，占东盟总量的 99%，其中印

尼占比总量近半数。

 本地供应及进出口情况。东盟地区自然资源丰富，部分能源、矿产和农产品生

产供应皆位于世界前列，其中能矿资源主产石油、锡和镍等，农产品主产橡胶、

棕油、椰子、咖啡和香料等。进出口方面，将东盟视为整体与其他国家及地区

比较，东盟进出口额均为世界第三，贸易顺差为世界第四；其中顺差主要来自

机电设备，纺织品和农产品，逆差主要来自矿石能源，化工产品和金属。从贸

易国别结构看，除东盟内部外，出口额前三大分别为中国、美国和日本；进口

额前三大分别为中国、美国和韩国。

 资本市场：全球投资者重要目的地之一。东盟资本市场多起步于 20 世纪 60-70

年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完善。20

世纪 80-90 年代，东盟开始意识到区域一体化的重要性，逐渐开放资本市场，

吸引外国直接投资。1997 年亚洲金融危机对东盟资本市场造成重大冲击，随后

各国开始加强金融监管和金融基础设施建设，推动市场改革和效率提升。2015

年东盟经济共同体的成立使资本市场的互联互通得到加强。如今，东盟资本市

场已经成为全球投资者重要目的地之一，市场规模和流动性持续增长。

 风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、地缘政治风险等。

行业研究〃商业贸易行业

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1. 经济：世界第五大经济体，GDP 增速高于世界平均 ................................................. 5

2. 消费：世界第六大居民消费市场，消费增长动力强劲 ............................................... 7

3. 零售渠道：世界第五大零售市场，电商渠道快速增长 ............................................. 10

4. 本地供应及进出口情况 ............................................................................................ 11

4.1 本地供应 ................................................................................................. 12

4.2 进出口 ..................................................................................................... 14

5. 资本市场—全球投资者重要目的地之一................................................................... 20

6. 风险提示 .................................................................................................................. 22

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图目录

图1 东盟进出口规模及贸易顺差（亿美元，1977-2023） ....................................... 15

图2 东盟贸易差额按产品类别拆分（亿美元，2009-2023） ................................... 15

图3 东盟向主要国家及地区出口额（亿美元，2023） ............................................. 16

图4 东盟自主要国家及地区进口额（亿美元，2023） ............................................. 16

图5 印尼进出口规模及贸易顺差（亿美元，1977-2023） ....................................... 17

图6 印尼贸易差额按产品类别拆分（亿美元，1989-2023） ................................... 17

图7 泰国进出口规模及贸易顺差（亿美元，1977-2023） ....................................... 17

图8 泰国贸易差额拆分（亿美元，1989-2023） ..................................................... 17

图9 新加坡进出口规模及贸易顺差（亿美元，1977-2023） ................................... 17

图10 新加坡贸易差额拆分（亿美元，1989-2023） .................................................. 17

图11 菲律宾进出口规模及贸易顺差（亿美元，1977-2023） ................................... 18

图12 菲律宾贸易差额拆分（亿美元，1996-2023） .................................................. 18

图13 越南进出口规模及贸易顺差（亿美元，1981-2023） ....................................... 18

图14 越南贸易差额拆分（亿美元，2000-2023） ..................................................... 18

图15 马来西亚进出口规模及贸易顺差（亿美元，1977-2023） ................................ 19

图16 马来西亚贸易差额拆分（亿美元，1989-2023） .............................................. 19

图17 东盟-中国进出口额及贸易顺差（亿美元，1977-2023） .................................. 19

图18 东盟-中国贸易差额拆分（亿美元，2010-2022） ............................................. 19

图19 东盟向中国出口构成（2022） .......................................................................... 19

图20 东盟自中国进口构成（2022） .......................................................................... 19

图21 中国-东盟双边直接投资流量（亿美元，2018-2022） ...................................... 20

图22 中国对东盟直接投资存量（亿美元，2018-2022） ........................................... 20

图23 东盟主要六国股票指数（2019/01-2024/08） ................................................... 22

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标签： #商业贸易 #海通证券

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