钢铁行业7月月报：7月钢厂主动减产加码，板材表观消费同比增长3.3%25-240822-华宝证券-19页

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2024 年08 月22 日

证券研究报告 |产业月报

7月钢厂主动减产加码，板材表观消费同比增长 3.3%

钢铁 7月月报

钢铁

投资评级：推荐（维持）

分析师：张锦

分析师登记编码：S0890521080001

电话：021-20321304

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研究助理：吴晗

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销售服务电话：

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行业走势图（2024 年8月21 日）

资料来源：iFind，华宝证券研究创新部

1、《海外发运量小幅增长，矿价在供增

需弱下震荡下行—铁矿行业周度报告》

2024-08-20

2、《钢铁供应下滑幅度收窄，建材需求

有企稳回升的迹象—钢铁行业周度报告》

2024-08-19

3、《日均铁水产量环比下滑 2.44%，铁

矿需求持续偏弱—铁矿行业周度报告》

2024-08-13

投资要点

7月钢铁供需双降，钢厂主动减产有加码，长板材库存走势出现分化。7月粗

钢产量 8294 万吨，同比-9%；钢材产量 10704 万吨，同比-1.9%；五大材产量

合计 3546.4 万吨，同比-5.2%。7月钢材下游仍处淡季之中，钢厂检修增多，

钢材产量下滑。库存端，长板材库存走势出现分化。因钢材供应的下降主要来

自建材端，螺纹、线材的库存呈下滑态势。三大板材整体供应变化不大，消费

下滑，库存有不同幅度的增长。截至 7月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板

卷、冷轧板卷的库存分别为 760.24 万吨、154.66 万吨、223.84 万吨、430.16

万吨、188.96 万吨，与 6月底库存相比，变化幅度分别为-3.1%、-7%、0.2%、

4.2%、1.1%。

钢材消费受淡季影响较大，钢价持续震荡下行。7月淡季影响延续，钢材整体

消费持续下滑，长、板材表消同比出现分化。7月五大材表观消费合计 3562.45

万吨，同比-4%。其中长材表观消费合计 1314.16 万吨，同比-14.4%;板材表观

消费合计 2248.29 万吨，同比 3.3%。终端消费整体表现疲弱，叠加成本支撑转

弱，钢价承压运行。7月钢材综合价格指数为 101.33，环比-2.8%，同比-7.8%，

同环比降幅均有所扩大。

7月原料价格整体走势偏弱。随着高温天气影响的持续深入，多地项目开工受

到限制，终端下游需求疲弱，钢厂生产积极性不强；叠加螺纹钢处于新旧国标

的转换窗口，市场以消耗旧库存为主，铁水产量下滑，原料端需求支撑不足，

原料价格整体震荡下行，焦炭因供需处于相对紧平衡的状态价格较为坚挺。7

月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为 105.9 美元/吨，环

比-0.54%；焦煤价格指数月平均值为 1887.6 点，环比-1.31%；焦炭价格指数

月平均值为 1855.7 元/吨，环比 0.44%。

钢企盈利率下滑至 30%左右，或将推动钢企进步主动减产。钢价持续震荡下

行，钢企利润进一步收缩。根据钢联数据，7月，在 247 家调研样本中，钢厂

平均盈利率为 32.14%，环比下降 17.2 个百分点，降幅较上月扩大 13.8 个百分

点，同比下降 31.9 个百分点。7月螺纹钢高炉企业月平均利润为-332.32 元/吨，

环比减少 131.3 元/吨；热轧板卷的月平均利润为-259.46 元/吨，环比减少 113.4

元/吨；冷轧板卷月平均利润为-215.09 元/吨，环比减少 141.9 元/吨。三大品种

的亏损均走扩，利润降幅均达到 100 元/吨以上，或将推动钢企进步主动减产。

投资建议：7月全国多地持续高温多雨，部分地区遭受台风影响，施工条件受

限，淡季影响逐步深入，整体需求持续偏弱。同时，受螺纹钢新旧国标切换影

响，不少钢厂增加检修等减产动作，双焦、铁矿石需求偏弱，原料价格对钢厂

生产成本支撑力度减弱，钢价持续承压下行。钢企利润进一步收缩，盈利率降

至32.14%，降幅较上月扩大 13.8 个百分点，螺纹、热卷、冷卷的利润降幅均

达到 100 元/吨以上。8月高温天气仍将持续，钢材终端需求受季节性影响依然

较大，预计 8月钢价受需求不足影响延续震荡下行的态势，钢企盈利状况短期

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内或难以明显好转，主动减产格局预计将延续，供需矛盾有望逐步缓和。9月

受行业逐步转入旺季预期的支撑，钢价或将出现反弹。

风险提示：钢厂供应出现大幅波动；宏观层面对房地产、基建的影响不及预

期；外部环境的不确定性对出口造成影响；下游需求不及预期。

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内容目录

1. 7 月淡季影响延续，长材表观消费同比下滑 14.4%............................................................................................................... 5

2. 宏观经济整体运行平稳，机械内销、家电出口表现较为亮眼..............................................................................................7

2.1. 房产开发资金同比降幅扩大，居民贷款购房意愿持续偏弱........................................................................................8

2.2. 基建投资持续发挥稳增长作用，特别国债的发行使用或将推动基建投资增速适度加快..................................... 10

2.3. 近1500 亿元超长期特别国债资金支持设备更新，工程机械内需有望持续改善...................................................11

2.4. 汽车行业处于传统淡季，产销同比下滑幅度进一步扩大..........................................................................................13

2.5. 家电出口连续 17 个月同比正增长，8月外销有望延续高景气................................................................................14

3. 钢铁产量下滑对原料需求有限，原料价格整体呈现偏弱走势........................................................................................... 15

4. 钢企盈利率下滑至 30%左右，三大品种亏损均走扩...........................................................................................................17

5. 投资建议.....................................................................................................................................................................................18

6. 风险提示.....................................................................................................................................................................................18

图表目录

图1：粗钢产量及增速............................................................................................................................................................5

图2：日均铁水产量及增速....................................................................................................................................................5

图3：高炉开工率走势情况....................................................................................................................................................5

图4：五大材产量走势情况....................................................................................................................................................5

图5：钢材进出口情况............................................................................................................................................................6

图6：五大材库存走势（社会库存+钢厂库存）................................................................................................................. 6

图7：钢材综合价格指数运行情况........................................................................................................................................7

图8：五大材价格运行情况....................................................................................................................................................7

图9：宏观经济走势情况........................................................................................................................................................8

图10：国内房地产投资..........................................................................................................................................................9

图11：房屋新开工面积走势..................................................................................................................................................9

图12：商品房销售面积及走势..............................................................................................................................................9

图13：百城土地成交面积......................................................................................................................................................9

图14：房地产开发资金（合计）......................................................................................................................................... 9

图15：面向房地产企业国内贷款......................................................................................................................................... 9

图16：个人购房定金及预收款........................................................................................................................................... 10

图17：个人按揭贷款........................................................................................................................................................... 10

图18：全口径基建投资增速................................................................................................................................................11

图19：铁路运输业、水上游运输业基建投资增速........................................................................................................... 11

图20：拖拉机产量及增速................................................................................................................................................... 12

图21：挖掘机产量及增速................................................................................................................................................... 12

图22：挖掘机国内销量及增速........................................................................................................................................... 12

图23：挖掘机出口销量及增速........................................................................................................................................... 12

图24：挖掘机总销量及增速............................................................................................................................................... 12

图25：汽车产销情况........................................................................................................................................................... 13

图26：乘用车产销情况....................................................................................................................................................... 13

图27：新能源汽车产销情况............................................................................................................................................... 14

图28：新能源汽车产量占比............................................................................................................................................... 14

图29：汽车出口情况........................................................................................................................................................... 14

图30：新能源汽车出口情况............................................................................................................................................... 14

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