公用事业及环保产业行业专题研究报告-3月用电:制造%26消费稳步复苏,TMT增速上行-240507-国金证券-16页
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◼ 总量及分板块视角:
1) 3月全社会用电增速为 7.36%,三大产业均同比正增长。3月全社会用电量 7942.3 亿千瓦时。一/二/三产用电
量均稳步增长;其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达 54.2%,对国内用电需求增长起到明显支撑作
用;居民部门用电量新增贡献率达 18.2%,同比变化幅度最大。总体看,3月基数效应仍在持续影响用电增速,
但影响程度边际减弱。
2) TMT 板块—用电量同比增长 14.4%,增速环比提升。三个细分子行业中,软件和信息技术服务业日均用电量同比
增幅最大,达 21.9%;从用电占比和新增用电贡献率来看,电信、广播电视和卫星传输服务业的用电量占比最
大、达 44.3%,而互联网和相关服务业新增用电贡献率最高、达 53.2%。
3) 能源板块—用电量同比增长 4.2%。煤炭开采业日均用电量同比下降,主因供暖季结束后煤炭供需格局转松、市
场煤价持续下滑,使得煤炭企业保供压力减轻、生产积极性下降。而受原料成本下降影响,石油、煤炭及其他
燃料加工业日均用电量同比增速最高、达 7.5%
4) 地产周期板块—用电增速为 4.6%。子板块中除采矿业和建筑业外,用电量均实现正增长。日均用电量来看,房
地产业用电量同比增幅、环比跌幅均最大,分别为14.9%和12.8%。
5) 制造板块—用电增速为 10.7%,环比小幅回落。细分子行业中,电气设备制造业同比增速及新增用电贡献率均
最高,分别达 30.9%、30.5%。日均用电量同比来看,细分子行业除了废弃资源综合利用和设备修理板块用电量
下降,其余细分子行业用电量均上升;其中电气设备制日均同比增幅最高,达 30.7%
6) 消费板块—用电量同比增长 12.3%。各细分子行业均实现同比增长,其中批发和零售业用电同比增速最高、达
19.7%。日均用电量环比来看,细分子板块中除消费品制造业外用电量均下滑,其中金融业跌幅最大、达 16.7%。
7) 交运板块—其他运输业、铁路运输业、道路运输业日均用电量分别同比增长 12.1%、6.9%、2.0%;从日均环比
来看,各子版块均下跌,其中铁路运输业下跌幅度最大、达 8.9%,主因春运结束后出行需求回落。
◼ 行业视角:光伏设备及元器件制造、充换电服务业、互联网数据服务增速分别为 73.7%、63.8%、34.5%,为位列
前三名行业。降幅前三行业为港口岸电、水泥制造、排灌,分别同比下降 44.0%、25.6%、19.0%。
◼ 区域视角:西北、西南地区用电领涨。3月,全国除山西和宁夏外,其余省份用电增速为正。增速前十的省份主
要集中在西北和西南地区,依次为:新疆、云南、四川、内蒙、安徽、广东、青海、江苏、贵州和吉林。用电
增量贡献率前五省份分别为广东、新疆、江苏、内蒙和四川,前五名省份增量贡献率合计高达 47.1%。
投资建议
◼ 火电:建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等;新能源发电:
建议关注组件降本之下,利用模式与电价形成机制优秀的工商业分布式光伏运营商南网能源。核电:建议关注
电价市场化占比提升背景下,核电龙头企业中国核电。
风险提示
◼ 新增装机容量不及预期;下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期;电力市场化进度不及
预期;煤价维持高位影响火电企业盈利等。
行业专题研究报告
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内容目录
1、分部门看:一/二/三产用电量稳步增长 .......................................................... 4
2、分板块看:六大板块中,仅 TMT 板块 3月用电增速环比上升 ........................................ 5
2.1 整体:除地产、能源及交运板块外,均实现双位数增长 ....................................... 5
2.2 TMT 板块:增速环比持续提升,互联网和相关服务业贡献约 5成新增电量 ....................... 6
2.3 能源板块:保供压力减轻,煤炭开采业用电量同比下滑 ....................................... 7
2.4 地产周期板块:房地产用电量同比增 15%,水电燃新增贡献率最高 ............................. 8
2.5 制造板块:电气设备制造增速超 30%,在细分行业中仍居高位 ................................. 9
2.6 消费板块:批零行业用电量同比增速连续 6个月位列子行业第一 .............................. 10
2.7 交运板块:春运结束后出行需求回落,用电量环比下降 ...................................... 10
3、分行业看:充换电服务、光伏制造及互联网数据服务等新兴产业景气度高 ........................... 11
4、分地区看:西北、西南地区用电量领涨 ......................................................... 12
5、投资建议 ................................................................................... 13
6、风险提示 ................................................................................... 14
图表目录
图表 1: 2022-2024 年分月全社会用电量(亿千瓦时) ............................................... 4
图表 2: 近两年社会用电量增速与 2024/2021CAGR(%) .............................................. 4
图表 3: 3 月一/二/三产和居民用电占比(%) ...................................................... 4
图表 4: 3 月一/二/三产和居民用电新增贡献率(%) ................................................ 4
图表 5: 四大高耗能与非高耗能行业用电增速(%) ................................................. 5
图表 6: 四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率(%) ............................................... 5
图表 7: 地产板块用电量同比增速与历史增速对比(%) ............................................. 5
图表 8: 能源板块用电量同比增速与历史增速对比(%) ............................................. 5
图表 9: 交运板块用电量同比增速与历史增速对比(%) ............................................. 5
图表 10: 消费板块用电量同比增速与历史增速对比(%) ............................................ 5
图表 11: 制造板块用电量同比增速与历史增速对比(%) ............................................ 6
图表 12: TMT 板块用电量同比增速与历史增速对比(%) ............................................. 6
图表 13: 六大板块 3月同比增速与对应历史月度增速(%) .......................................... 6
图表 14: 六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速(%) .................................. 6
图表 15: TMT 板块月度用电量增速(%) ........................................................... 7
图表 16: TMT 板块子行业用电量月度增速(%) ..................................................... 7
图表 17: TMT 板块子行业用电量占比和新增贡献率(%) ............................................. 7
图表 18: TMT 板块子行业日均用电量同、环比增速(%) ............................................. 7
图表 19: 能源板块月度用电量增速(%) .......................................................... 7
图表 20: 能源板块子行业用电量月度增速(%) .................................................... 7
图表 21: 能源板块子行业用电量占比和新增贡献率(%) ............................................ 8
图表 22: 能源板块子行业日均用电量同、环比增速(%) ............................................ 8
行业专题研究报告
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图表 23: 地产周期板块月度用电量增速(%) ...................................................... 8
图表 24: 地产板块子行业用电量月度增速(%) .................................................... 8
图表 25: 地产板块子行业用电量占比和新增贡献率(%) ............................................ 8
图表 26: 地产周期板块子行业日均用电量增速(%) ................................................ 8
图表 27: 制造板块月度用电量增速(%) .......................................................... 9
图表 28: 制造板块部分子行业用电量月度增速(%) ................................................ 9
图表 29: 制造板块部分子行业用电量月度增速(%) ................................................ 9
图表 30: 制造板块子行业用电量占比(%) ........................................................ 9
图表 31: 制造板块子行业日均用电量同、环比增速(%) ............................................ 9
图表 32: 消费板块月度用电量增速(%) ......................................................... 10
图表 33: 消费板块子行业用电量月度增速(%) ................................................... 10
图表 34: 消费板块子行业用电量占比和新增贡献率(%) ........................................... 10
图表 35: 消费板块子行业日均用电量同、环比增速(%) ........................................... 10
图表 36: 交运板块月度用电量增速(%) ......................................................... 11
图表 37: 交运板块子行业用电量月度增速(%) ................................................... 11
图表 38: 交运板块子行业用电量占比和新增贡献率(%) ........................................... 11
图表 39: 交运板块子行业日均用电量同比、环比增速(%) ......................................... 11
图表 40: 2024 年3月用电量增速前十名行业用电量(左轴,亿千瓦时)及增速(右轴,%) ............. 12
图表 41: 2024 年3月用电量增速后十名行业用电量(左轴,亿千瓦时)及增速(右轴,%) ............. 12
图表 42: 全国各省用电量增速情况(%) ......................................................... 13
图表 43: 1-2 月全国各省当月用电增量贡献率(%) ................................................ 13
摘要:
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敬请参阅最后一页特别声明1◼总量及分板块视角:1)3月全社会用电增速为7.36%,三大产业均同比正增长。3月全社会用电量7942.3亿千瓦时。一/二/三产用电量均稳步增长;其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达54.2%,对国内用电需求增长起到明显支撑作用;居民部门用电量新增贡献率达18.2%,同比变化幅度最大。总体看,3月基数效应仍在持续影响用电增速,但影响程度边际减弱。2)TMT板块—用电量同比增长14.4%,增速环比提升。三个细分子行业中,软件和信息技术服务业日均用电量同比增幅最大,达21.9%;从用电占比和新增用电贡献率来看,电信、广播电视和卫星传输服务业的用电量占比最大、达44....
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作者:野火
分类:按申万行业
价格:免费
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格式:PDF
时间:2024-09-01