安信国际证券-安信国际TMT：2024年Q1TMT行业投资机会分析

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2024年Q1 TMT行业投资机会分析

--安信国际TMT

汪阳

TMT行业分析员

CENO.:BIT765

alexwang@eif.com.hk

安信国际研究部 2024-05-09

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互联网股近期股价与基本面特征

•财务业绩与管理层预期在当下宏观背景下无太多惊喜（例外是拼多多，其余超预期都是

预期管理下的超预期）；

•利润改善幅度普遍优于收入改善幅度（从跑马圈地到精耕细作）；

•市场更关注业绩以外因素：股东回报、股息率、大股东增减持等（典型：阿里、腾讯、

拼多多）

资料来源：Bloomberg数据

市值

收入（百万）

收入同比%

经调整净利润（百万）

净利润同比%

公司名

代码

(十亿）

3Q23

4Q24E

3Q23

4Q24E

3Q23

4Q24E

3Q23

4Q24E

PE (TTM)

PE Fwd

腾讯控股

700 HK

EQUITY

2,496

154,625

157,471

10.4%

8.6%

44,921

41,499

39.3%

39.7%

14.1

14.2

阿里巴巴

9988 HK

EQUITY

1,392

260,348

220,693

5.1%

6.0%

47,951

28,996

-4.7%

3.7%

6.6

8.9

拼多多

PDD US

EQUITY

1,221

68,840

79,642

93.9%

100.0%

17,027

16,951

36.8%

40.0%

18.2

17.7

网易股份

9999 HK

EQUITY

499

27,270

28,212

11.6%

11.3%

8,645

7,948

15.7%

65.2%

13.3

15.1

美团

3690 HK

EQUITY

473

76,467

72,706

22.1%

20.9%

5,727

2,842

62.4%

242.7%

20.3

19.5

小米集团

1810 HK

EQUITY

306

70,894

72,711

0.6%

10.1%

5,990

3,830

182.9%

162.2%

17.0

19.4

百度集团

9888 HK

EQUITY

279

34,447

35,030

5.9%

7,267

6,383

23.4%

18.8%

8.6

10.7

京东集团

9618 HK

EQUITY

271

247,698

299,916

1.7%

1.5%

10,637

7,273

5.9%

-5.0%

6.1

7.8

快手科技

1024 HK

EQUITY

186

27,948

32,602

20.8%

15.2%

3,173

3,194

转盈亏

35.8

13.9

哔哩哔哩

9626 HK

EQUITY

5,805

6,322

0.2%

2.9%

-863

-647

-51.0%

-50.7%

-5.2

-18.6

互联网公司更加注重股东回报

Ø颠覆印象，科技股往高股息/高回报方向转型；

Ø注重股东回报，差生也能得到市场表扬；

Ø部分公司的旧股东减持压力和进展：阿里巴巴、腾讯和快手。

资料来源：ifind数据

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2024年Q1TMT行业投资机会分析--安信国际TMT汪阳TMT行业分析员CENO.:BIT765alexwang@eif.com.hk安信国际研究部2024-05-09请参阅本报告尾部免责声明互联网股近期股价与基本面特征•财务业绩与管理层预期在当下宏观背景下无太多惊喜（例外是拼多多，其余超预期都是预期管理下的超预期）；•利润改善幅度普遍优于收入改善幅度（从跑马圈地到精耕细作）；•市场更关注业绩以外因素：股东回报、股息率、大股东增减持等（典型：阿里、腾讯、拼多多）2资料来源：Bloomberg数据市值收入（百万）收入同比%经调整净利润（百万）净利润同比%公司名代码(十亿）3Q234Q24E3Q...

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