电子行业专题研究：印度能成为电子制造业的下一个世界工厂吗？-240619-华泰证券-29页

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电子

印度能成为电子制造业的下一个世界

工厂吗？

华泰研究

电子

增持 (维持)

研究员

黄乐平，PhD

SAC No. S0570521050001

SFC No. AUZ066

leping.huang@htsc.com

+(852) 3658 6000

研究员

廖健雄

SAC No. S0570524030001

liaojianxiong@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

研究员

郭春杏

SAC No. S0570524010002

SFC No. BTP481

guochunxing@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

联系人

权鹤阳

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SFC No. BTV779

quanheyang@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

联系人

于可熠

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yukeyi@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

行业走势图

资料来源：Wind，华泰研究

2024 年6月19 日│中国内地

专题研究

印度能成为电子制造业的下一个世界工厂吗？

2014 年，印度莫迪政府提出到“印度制造”计划，目标 2025 年将制造业占

GDP 比例从 15%提升至 25%。经过 10 年发展，目前印度已经基本实现了

手机整机的国产化，但在品牌、电子元器件生产能力上仍然较弱，整体是一

个电子产品的进口国。2023 年开始，印度政府宣布鼓励发展半导体制造产

业，已经有瑞萨，美光，鸿海，ST Micro 等国际巨头宣布建厂。但印度面临

电力及水资源不足问题，后续进展有待观察。印度市场布局较多的中国企业

包括小米、传音、比亚迪、上汽等，印度资本市场上市的科技公司主要包括

Infosys、HCL 等软件企业。

消费电子：基本实现整机国产化，但国产零部件和品牌较弱

印度是全球第二大智能手机市场，2023 年智能手机销量 1.46 亿台。从 2015

年开始，印度政府通过提高整机进口关税，以及为本土生产提供补贴等形式，

鼓励手机产业本地化上产。根据印度 The Economic Times 报道，99%以上

手机实现本土生产。以苹果为例，鸿海、和硕及印度的塔塔为苹果在印主要

代工厂；北部的北方邦与南部的泰米尔纳德邦已形成电子产业集群。但据

UN Comtrade，2023 年印度电子产品净进口 437 亿美元，反映本土半导体

和电子元器件仍然较弱，依赖海外进口。此外，印度国产品牌销量市占率不

到5%（2023），三星、小米、OPPO、vivo、传音、苹果等是主要品牌。

半导体：设计具备较强实力，政府吸引外资发展制造

印度是软件外包大国，拥有 Infosys、HCL 等知名软件外包企业。生成式 AI

对软件外包既是挑战又是机遇。印度芯片设计行业发挥在软件工程师上的积

累，具有较强实力，许多美国芯片设计公司在当地设有研发中心。而半导体

制造刚刚起步，暂无商用晶圆厂。2024/3，印度铁道、通信以及电子和信息

技术部长 Vaishnaw 表示，希望在未来 5年跻身世界前五大半导体生产国，

鼓励外资进入。过去一年多，中国台湾的力积电、美国高塔半导体等宣布在

当地建设晶圆厂计划，瑞萨、美光科技、鸿海/HCL 集团宣布在当地建设封

测厂计划。缺乏稳定的电力供应和水资源，是制约半导体生产的瓶颈之一。

汽车电子：全球第三大汽车市场，政策鼓励汽车电子企业加码布局

根据 SIAM 数据显示，2023 年印度汽车销量 507.9 万台，世界排名第三。

目前，印度乘用车主要以日韩系（铃木、现代、起亚、本田、丰田）、以及

本土品牌（塔塔、Mahindra）为主。近些年来，随着汽车使命计划“AMP 2026”

等相关政策的开放，特斯拉、比亚迪、上汽等一众全球性车企争相在印度设

立研发中心和生产基地。汽车电子方面，博世、均胜、国轩高科、三花控股、

欣旺达、联创电子、瑞玛精密等国内外零部件供应商也随之在印度设厂，利

用丰富的劳动力资源和较低的制造成本，完善全球布局。

风险提示：下游需求复苏进度低于预期；全球贸易摩擦加剧；本研报中涉及

到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表

本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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May-23 Sep-23 Jan-24 May-24

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正文目录

摘要：印度能否成为电子制造业的下一个世界工厂？ .................................................................................................. 4

消费电子：印度逐渐成为苹果手机代工生产基地 ......................................................................................................... 7

市场：手机规模相当于中国的 30%，智能机渗透和 ASP 提升驱动规模扩张 ....................................................... 7

政策：Made in India 政策下，99%以上手机实现本国自产................................................................................... 8

手机产业布局：海外厂商仍为主流，以塔塔为代表的本土厂商正在崛起 .............................................................. 9

品牌：积极布局印度市场，本土化生产逐步成熟 .......................................................................................... 9

供应链：南北工业区聚集大量海外厂商，本土厂商逐步追赶 ...................................................................... 11

印度半导体：市场空间广阔，但当前制造基础较为薄弱 ............................................................................................ 13

市场：印度半导体市场规模有望在 2030 年达到千亿美元 .................................................................................. 13

产业布局：设计和研发具备相对优势，本土晶圆制造及封测基础较为薄弱 ........................................................ 13

政策：印度政府新出台多项半导体政策，得到国内外积极响应 .......................................................................... 15

前景展望：政府加大扶持力度，有望逐步从封测端打开局面 .............................................................................. 15

AI：印度高度重视 AI 产业全方位发展，政策支持+高AI 投资下有望迎来高速增长 .................................................. 17

印度：全球第三大汽车市场 ........................................................................................................................................ 23

风险提示 ............................................................................................................................................................. 26

图表目录

图表 1：印度消费电子市场规模及增速 ....................................................................................................................... 4

图表 2：印度与中国消费电子市场规模对比 ................................................................................................................ 4

图表 3：印度半导体市场规模及增速 ........................................................................................................................... 4

图表 4：印度半导体产业链本土化比重 ....................................................................................................................... 4

图表 5：印度本地主要消费电子/半导体/IT 服务公司 .................................................................................................. 5

图表 6：布局印度的全球主要科技硬件产业链公司 ..................................................................................................... 6

图表 7：在印度布局的部分 A/H 股电子产业链公司 .................................................................................................... 6

图表 8：印度、中国手机市场规模及增速 ................................................................................................................... 7

图表 9： 2023 年印度/中国智能机和功能机出货量占比............................................................................................... 7

图表 10：印度、中国智能手机人均保有量 ................................................................................................................. 7

图表 11：印度、中国智能手机渗透率 ......................................................................................................................... 7

图表 12： 2023 年印度/中国智能机和功能机出货量占比............................................................................................. 8

图表 13：印度和中国手机 ASP 比较 .......................................................................................................................... 8

图表 14：印度主要手机品牌市占率 ............................................................................................................................ 8

图表 15：印度制造相关政策 ....................................................................................................................................... 9

图表 16：苹果主要产品收入、组装供应商及生产地点 ............................................................................................... 9

图表 17：苹果印度代工厂布局 ................................................................................................................................. 10

图表 18： vivo 印度布局 ............................................................................................................................................ 11

图表 19： vivo 印度供应商策略 ................................................................................................................................. 11

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图表 20：印度手机产业链海外公司地域分布 ............................................................................................................ 11

图表 21：印度手机产业链本土公司 .......................................................................................................................... 12

图表 22：印度半导体市场规模 ................................................................................................................................. 13

图表 23：印度半导体产业链的关键环节 ................................................................................................................... 14

图表 24：印度集成电路进口来源 .............................................................................................................................. 14

图表 25：印度集成电路进口金额及同比增速 ............................................................................................................ 14

图表 26：印度新出台的半导体政策梳理 ................................................................................................................... 15

图表 27：印度已宣布半导体项目规划梳理 ............................................................................................................... 16

图表 28：按地理区域划分的 AI 私人投资，2013-2023 ............................................................................................ 17

图表 29：按地理区域划分的 AI 私人投资，2023 ...................................................................................................... 17

图表 30：按地理区域划分的新融资 AI 公司数量，2013-2023 ................................................................................. 17

图表 31：按地理区域划分的新融资 AI 公司数量，2023 ........................................................................................... 17

图表 32：各国家 AI 技能相对渗透率，2015-2023 .................................................................................................... 18

图表 33： AI 人才集中度增长率，2016 vs. 2023 ...................................................................................................... 18

图表 34：印度按行业划分的 AI 市场规模 ................................................................................................................. 18

图表 35：印度人工智能相关政策梳理 ....................................................................................................................... 18

图表 36：印度 AI 领域上市公司列表 ......................................................................................................................... 19

图表 37：印度生成式 AI 初创公司的累计融资和数量，2021-4M2024 ..................................................................... 20

图表 38：印度生成式 AI 初创企业类型占比 .............................................................................................................. 20

图表 39：印度生成式 AI 初创企业提供适用于各主要类别的解决方案 ...................................................................... 20

图表 40：英语 LLM 分词器处理不同语言表现 .......................................................................................................... 21

图表 41：英语与印地语语料库质量对比 ................................................................................................................... 21

图表 42： Krutrim 介绍 .............................................................................................................................................. 21

图表 43：英语 LLM 衍生印度语 LLM ........................................................................................................................ 22

图表 44：印度国内汽车产量 ..................................................................................................................................... 23

图表 45：印度国内市场汽车销量 .............................................................................................................................. 23

图表 46： 2023 财年印度汽车市场细分占比 .............................................................................................................. 23

图表 47：印度汽车出口量 ......................................................................................................................................... 23

图表 48：印度电动车销量 ......................................................................................................................................... 24

图表 49：中国新能源汽车销量 ................................................................................................................................. 24

图表 50：印度汽车及汽车电子集群分布 ................................................................................................................... 24

图表 51：印度乘用车市占率（2023） ...................................................................................................................... 25

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标签： #电子 #电子行业 #印度

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